FX.co ★ EURUSD и GBPUSD: Американский доллар сдал часть позиций, но тренд по его укреплению никуда не делся. Банк Англии больше беспокоит рынок труда, чем инфляция

Доллар США упал против своих основных валют на европейской сессии во вторник после небольшого снижения доходности казначейских облигаций США. Инвесторы поразмыслили над недавними заявлениями министра финансов США Джанет Йеллен о том, что в распоряжении ФРС и Министерства финансов есть инструменты для борьбы с резким ростом инфляции. Скорее всего, Йеллен так недвусмысленно намекала на увеличение объема выкупа облигаций или на продление действия этой программы в рамках помощи в борьбе с пандемией коронавируса. Речь явно не велась о повышении процентных ставок в ближайшее время, на которое ставят некоторые инвесторы. В своем недавнем интервью Йеллен заявила, что пакет помощи президента Джо Байдена на сумму 1,9 триллиона долларов США направлен на оказание необходимой помощи экономике, что поможет вернуться к уровню полной занятости уже к следующему году. «Если инфляция действительно станет проблемой, есть инструменты для ее решения», - сказала Йеллен.

Отчет ОЭСР

Сегодня был опубликован достаточно интересный прогноз ОЭСР. В нем сказано, что восстановление экономики США, вовремя подкрепленное пакетом стимулирующих мер президента Джо Байдена на сумму 1,9 трлн долларов, обязательно приведет к ускорению мирового экономического роста. Такой сценарий оставит далеко позади европейскую экономику, которая сейчас продолжает переживать не лучшие времена. Согласно данным, глобальный объем производства превысит докризисный уровень уже к середине 2021 года. Произойдет это благодаря тому, что развитые экономики продемонстрировали куда большую устойчивость в конце 2020 года, чем прогнозировалось. Более эффективная вакцинация от коронавируса также будет способствовать росту экономики в этом году.

В ОСЭР повысили свой прогноз мирового роста на 2021 год с 4,2% до 5,6% и более чем вдвое увеличил свой прогноз для США до 6,5%. Модели ОЭСР показывают, что вовремя предпринятые меры помощи демократической администрацией США повысят объем производства примерно на 3-4% в этом году, что добавит 1,0% в мировой ВВП. «Рост производства приведет не только к резкому росту экономики США, но и будет способствовать мировому росту за счет увеличения спроса», - заявил на презентации в Париже главный экономист ОЭСР Лоуренс Бун.

Европа же идет по более сдержанному пути восстановления с сохранением правительственных ограничений из-за пандемии коронавируса и с достаточно сдержанными, по сравнению с США, стимулирующими мерами. В сторону снижения были пересмотрены прогнозы по росту ВВП Франции и Италии.

Сегодняшний отчет по темпам роста ВВП еврозоны в конце 2020 года еще раз подтверждает опасения инвесторов относительно более затяжного восстановления экономики в следующие несколько лет. Из-за слабых потребительских расходов экономика еврозоны сократилась немного больше в 4-м квартале этого года, чем показала предварительная оценка. Согласно данным Евростата, валовой внутренний продукт снизился на 0,7% вместо ожидаемых 0,6%. Падение ВВП произошло из-за очередного экономического локдауна, к которому вынуждены были прибегнуть европейские страны в результате второй вспышки пандемии коронавируса. Еще в 3-м квартале 2020 года наблюдался рекордный рост на 12,5%. В годовом исчислении ВВП снизился на 4,9% Всего в 2020 году ВВП снизился на 6,6% после роста на 1,3% в 2019 году.

Скорее всего, в 1-м квартале этого года ситуация вряд ли изменится в лучшую сторону из-за текущих ограничений, которые продолжают действовать в ряде европейских стран. Потребление домохозяйств оказало отрицательное влияние на рост ВВП. Потребительские расходы снизились на 3%, в то время как государственные расходы выросли на 0,4%.

Сегодня хорошую поддержку европейской валюте внутри дня могли оказать хорошие отчеты по экспорту Германии, который ускорился в начале этого года. Импорт - наоборот, снизился. Согласно данным Destatis, экспорт вырос на 1,4% в январе после роста на 0,4% в декабре. Экономисты прогнозировали снижение на 1,2%. В то же время импорт снизился на 4,7%. В результате - положительное сальдо торгового баланса выросло до 22,2 млрд евро.

Данные по росту промышленного производства Италии в январе этого года также пришлись по душе инвесторам. В отчете статистического бюро Istat указано, что промышленное производство выросло на 1,0% в месячном исчислении после роста на 0,2% в декабре. Экономисты ожидали роста на 0,7%.

Что касается технической картины пары EURUSD, то покупатели должны постараться защитить уровень 1.1880 для того, чтобы сформировать восходящую коррекцию в торговом инструменте. Ближайшей целью быков также остается и уровень 1.1935, прорыв которого явно ударит по стоп-приказам покупателей, что подтолкнет рисковые активы еще выше - в район основания 20-ой фигуры. Если быки не справят с поставленной задачей и упустят поддержку 1.1880, то давление на евро очень быстро вернется. В таком случае можно ожидать обновления минимумов 1.1835 и 1.1794.

GBP

Британский фунт немного восстановил свои позиции против доллара США, в то время как Банк Англии сделал явный акцент на рынке труда, а не на инфляции, следуя по пути других мировых центральных банков. Рост доходности облигаций не проходит и стороной Великобританию: пока власти думают над тем, как правильно выйти из режима изоляции, в котором страна находилась более трех месяцев, инвесторы начинают избавляться от облигаций, рассчитывая на хорошую доходность в будущем после повышения процентных ставок.

Большинство членов комитета центрального банка во главе с губернатором Эндрю Бейли в течение последних двух недель без остановки указывали на слабость экономики, включая и безработицу, которая вырастет и останется высокой в ближайшие месяцы. Это станет основным сдерживающим фактором роста потребительских цен. Нет работы - нет денег. Нет денег - нечего тратить. «Вот-вот - и будет виден свет в конце туннеля», - заявил Эндрю Бейли в своей речи в понедельник. «Наши последние прогнозы показывают, что экономика стабилизировалась, а уровень активности начинает постепенно восстанавливаться», - отметил Бэйли.

Это говорит о том, что инвесторы придерживаются правильных взглядов, что рост инфляции скоро начнется, а банк приступит к ужесточению денежно-кредитной политики. Однако вряд ли стоит поддаваться этому импульсу: сокращение экономики, которое должно произойти в первом квартале этого года, и ограничения из-за Covid-19, которые окончательно планируется снять лишь в середине этого года, будут и дальше сдерживающим факторов для Банка Англии, который не станет менять текущую денежно-кредитную политику в ближайшее время, а также сворачивать стимулирующие меры.

Весь акцент будет и дальше на рынке труда. По последним данным - безработица достигла 5% в четвертом квартале и, как ожидается, в следующем году составит в среднем 5,9%. И эти цифры мы видим тогда, когда около 80% заработной платы в качестве компенсации выплачивает британское правительство. Что будет с реальным показателем, когда в начале лета этого года поддержка закончится? Вот тогда можно будет реально рассуждать о том, как дальше будет действовать Банк Англии и какие меры предпринимать. Пока говорить о каких-то даже предпосылках повышения процентных ставок еще очень рано.

Что касается технической картины пары GBPUSD, то перед покупателями выступает уровень 1.3930, прорыв которого обеспечит прямую дорогу в район основания 40-ой фигуры, а дальше выше - к новым максимумам в области 1.4060. Давление на фунт вернется только после того, как медведи пробьются ниже поддержки 1.3780.