FX.co ★ Угрозы со стороны ФРС (обзор EUR/USD и GBP/USD от 05.03.2021)

На первый взгляд, падение европейских валют совершенно логично и понятно. Ведь розничные продажи в Европе буквально обвалились, а значит дальнейшие события будут разворачиваться по крайне печальному для Старого Света сценарию. Однако, как ни странно, но рынки фактически проигнорировали макроэкономическую статистику. Как европейскую, так и американскую. Резкое снижение европейских валют случилось уже после выхода всяческой статистики. Причиной обвала стали слова Джерома Пауэлла. Глава Федеральной Резервной Системы, конечно, много интересного рассказал о неустойчивости восстановления и экономики, и всевозможных рисках. Однако все это мелочи по сравнению со словами о том, что беспорядочные колебания финансовых рынков вызывают пристальное внимание и беспокойство регулятора. Иными словами, Джером Пауэлл заявил о том, что рынки явно отрываются от реальности, хотя, учитывая упорство, с которым они игнорируют макроэкономическую статистику, впору говорить о том, что они давно уже улетели в параллельные миры.

И если уж Федеральная Резервная Система делает подобные намеки, то это значит, что стоит готовиться к каким-то действиям со стороны регулятора, призванные вернуть рынки с небес на землю. И речь, естественно, идет об ужесточении регулирования и надзора за финансовыми институтами. В любом случае подобные действия приведут к оттоку капитала со всего мира, в сторону Соединенных Штатов, так как именно американские инвесторы контролируют большую часть финансового капитала. Тем более что любое ужесточение монетарной политики ведет к росту доходности государственных долговых обязательств. То есть, они становятся более привлекательными. Но мораль всей этой истории в том, что она наглядно продемонстрировала отрыв финансовых рынков от реальности и подтвердила слова Джерома Пауэлла. Речь, конечно же, о реакции рынка.

Суть ведь в том, что нельзя вечно витать в облаках. Рано или поздно приходится возвращаться в реальный мир. И если никто не хочет делать это самостоятельно, то реальность со временем неизбежно даст о себе знать. Обычно это похоже на встречу лица с бетонным полом. Ведь можно сколько угодно грезить о тропических островах, песчаных пляжах и прозрачной морской глади, в которой кружатся разноцветные рыбки. Но если убедить себя в том, что мир именно так и устроен, то, одевшись соответствующе и выйдя на мороз, можно и с жизнью расстаться. Именно такова мораль выступления Джерома Пауэлла. Он как врач, опасающийся за жизнь и здоровье своих пациентов, намекает, что если не одумаетесь, то госпитализация неизбежна.

Так что же происходит в этом самом реальном мире? А тут все прекрасно. Как только инфляция в Европе пришла на смену дефляции, так сразу же рухнули розничные продажи. Их рост, на 0,9% сменился спадом аж на -6,4%. Если провести простую калькуляцию, то прибыль компаний, а точнее продавцов, сократилась примерно на 5,5% - 5,6%. И это сразу же. То есть в первый же месяц, как начали расти потребительские цены. При этом сам уровень инфляции в Европе крайне низок. Так что потребительский спрос в Европе невероятно хрупок и неустойчив и может расти только в условиях снижения цен. Однако производителям неинтересно выпускать продукцию, цена на которую постоянно снижается. Прибыль от этого не растет. А значит, нет никакого смысла инвестировать в развитие и создание новых рабочих мест или повышение зарплат. Ситуация действительно удручающая. И по логике вещей, рынок должен был отреагировать на это мгновенным падением европейских валют. Но рынки на данный момент живут в своей собственной параллельной реальности. Наверное, единственное, что могло порадовать, так это уровень безработицы, который остался в Европе неизменным. Хотя ждали его роста с 8,1% до 8,4%. Но, как видите, безработица и так довольно высока.

Розничные продажи (Европа):

А вот Соединенные Штаты предоставили очередное подтверждение того, что американский рынок труда продолжает восстанавливаться. Хотя количество первичных обращений за пособиями по безработице и выросло с 736 тыс. до 745 тыс., общее число повторных заявок сократилось с 4 419 тыс. до 4 295 тыс. Правда, в общем данные вышли несколько хуже прогнозов. Общее число заявок уменьшилось на 115 тыс., тогда как должно было на 290 тыс.

Количество повторных заявок на пособия по безработице (Соединенные Штаты):

То, что данные по заявкам вышли несколько хуже прогнозов, создает опасность того, что и содержание доклада Министерства труда Соединенных Штатов окажется несколько не таким, как ожидается. Тем не менее уровень безработицы и темпы роста средней почасовой заработной платы должны остаться неизменными. Вне сельского хозяйства должно быть создано 170 тыс. новых рабочих мест, что уже близко к тем значениям, которые были обычным делом до начала глобальной пандемии коронавируса. То есть, рынок труда пусть и постепенно, но все же уверенно возвращается к нормальности. И если рынки одумаются и прислушаются к словам Джерома Пауэлла, то доллар должен укрепиться еще больше.

Количество новых рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства (Соединенные Штаты):

Высока вероятность того, что единая европейская валюта снизится до 1,1900.

Фунт вполне может опуститься к отметке 1,3800.