FX.co ★ О чём сказала Лагард? Облигации Еврозоны обрушились

В понедельник после того, как глава Европейского центрального банка Кристин Лагард заявила, что ЕЦБ «внимательно следит» за ростом стоимости заимствований, график доходности государственных облигаций еврозоны начал падать.

Расходы по займам в рамках единого валютного блока в этом месяце резко выросли, потому что перспективы усиления налогово-бюджетного стимулирования США вселили надежды на более быстрое восстановление мировой экономики.

Комментарии Лагард о том, что директивные органы в Европе чувствуют себя неуютно в связи с недавним всплеском доходности, - привели к снижению доходности.

«ЕЦБ не может позволить себе рост номинальной или реальной доходности, если не будет инфляции, потому что более высокая доходность ужесточает экономические условия блока», - сказала Алтея Спиноцци, стратег по фиксированным доходам в Saxo Bank.

«ЕЦБ сделает все, чтобы поставить под контроль доходность европейских суверенных облигаций».

Доходность 10-летних облигаций Германии упала на 3,5 базисных пункта до -0,34%, что стало самым большим дневным падением с середины декабря. Утром они достигли нового восьмимесячного максимума после роста почти на 12 базисных пунктов на прошлой неделе, что является самым большим недельным скачком с июня.

В преддверии заявлений председателя Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла, которые состоятся во вторник, в понедельник доходность казначейских облигаций США не изменилась.

На прошлой неделе реальная доходность США выросла примерно на 20 базисных пунктов, что является признаком того, что распродажа на рынках казначейских облигаций расширяется.

«Это ключевое изменение, поскольку оно ставит под сомнение достоверность обещания ФРС терпеть превышение инфляции в будущем в рамках системы таргетирования средней инфляции», - сказал главный экономист AXA Group Жиль Моек.

«Понятно, почему доходность казначейских облигаций США растёт и, как предполагается, будет расти, - сказал Крис Шиклуна, руководитель отдела экономических исследований Daiwa Capital Markets. Если совместить фискальный стимул США с улучшением тенденций в отношении вакцинации от коронавируса, это действительно указывает на более сильное восстановление и рост инфляции в США и Европе, даже если это временное явление».

Возможно, более тревожным признаком для политиков является то, что реальная доходность облигаций с поправкой на инфляцию за последнюю неделю также резко выросла. Связанная с инфляцией доходность 10-летних облигаций Германии в понедельник выросла до -1,28%, что является максимальным значением с октября прошлого года.

Доходность 10-летних облигаций Италии упала на 2,5 базисных пункта за день.

Недавняя распродажа привела к увеличению крутизны кривой доходности в Германии, при этом разрыв между доходностью 2-ух и 10-летних облигаций стал самым большим почти за год.

По словам Лагард, поскольку около 1 триллиона евро всё ещё не израсходовано на Программу чрезвычайных закупок в связи с пандемией, у ЕЦБ остался рычаг для управления условиями финансирования.

ЕЦБ давно утверждал, что, даже если квота на закупки будет исчерпана, политики всё равно смогут выйти из своего крупнейшего кризиса.

Лагард также подтвердила обещание ЕЦБ сохранить благоприятное финансирование в помощь пандемии.