FX.co ★ Золото – хочешь рассмешить рынок, сделай прогноз

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Недаром говорится: хочешь рассмешить рынок — расскажи ему о своих планах. Так и произошло с рынком золота. Стоило мне обозначить диапазон 1900—2000 долларов за унцию в качестве неплохого места для покупок, как золото пробило его вниз и сейчас стремится достигнуть уровня 1750. Почему так произошло и что делать трейдерам, а также какие перспективы у золота? Давайте разберем в этой статье!

Итак, прежде всего хочу извиниться за то, что прогноз роста цены драгоценного металла в долларах пока не реализовался и золото до сих пор не превысило уровень 2000 долларов за тройскую унцию. С другой стороны те, кто покупал золото за рубли, пока не должны волноваться, ибо взлетевший курс доллара компенсировал провал цен драгоценного металла. При этом не лишне будет рассмотреть причины, почему золото понизилось в цене, и что нам стоит ожидать в долгосрочной перспективе. Краткосрочные колебания цены золота ни для кого секретом не являются, однако в долгосрочной динамике золото остается в повышающемся тренде больше двадцати лет, а если брать в масштабах человеческой истории, то можно говорить о тренде в пять тысячелетий, правда, такая динамика мало кого интересует, поэтому поговорим о более краткосрочных периодах.

Согласно последнему отчету инвестиционной корпорации Black Rock, в ближайшие несколько лет нас ожидают повышенные уровни инфляции, что следует из политики центральных банков и их ориентиров по ставкам, а также возросших производственных издержек, вызванных разрывом цепочек поставок и фрагментацией мирового рынка. Федеральная резервная система США уже заявила, что готова пренебречь кратковременным повышением инфляции, если ситуация на рынке труда будет требовать продолжения адаптивной политики. Европейский центральный банк хотя и не заявляет об изменении целей, но собирается продолжать политику отрицательных реальных ставок столько, сколько потребуется.

Фактически ЕЦБ проводит политику смягчения с 2015 года, но это не принесло ему каких-нибудь значимых результатов в период и до эпидемии. Так что нулевые ставки в еврозоне — это реальность на многие годы. Китай переориентирует свое производство на развитие внутреннего рынка, США закрываются сами в себе. Пока отсутствие инфляции обеспечивается ростом акций высокотехнологических компаний и экспортом инфляции за рубеж, но что будет тогда, когда рост фондового рынка замедлится и перестанет устраивать инвесторов, не знает никто

Золото традиционно является защитником от инфляции, и если предположить, что инфляция, прежде всего в США, начнет повышаться, то это обеспечит рынок драгоценных металлов очередной волной притоков капитала. Другим источником спроса на золото является отсутствие альтернативной стоимости. В условиях когда надежных и качественных инструментов на рынке почти не осталось, золото остается естественной гаванью для парковки денежных средств.

Еще одним источником спроса являются центральные банки, покупающие золото на замену традиционным государственным казначейским облигациям. Однако другие источники, положительно влияющие на цену, в текущем и будущем году могут потерять актуальность. Речь прежде всего идет о спросе со стороны ювелирной промышленности и сектора технологий, которые переживают эпический спад на величину около 20%. Таким образом, в текущих условиях и в краткосрочной перспективе судьба золота оказалась в руках американских инвесторов и спекулянтов, а их настроения, как известно, — вещь непостоянная и часто переменчивая.

Особенно часто настроения североамериканских покупателей меняются в зависимости от ситуации на фондовом рынке, где они параллельно совершают операции, причем делают это часто с кредитным плечом на заемные средства. Когда рынки начинают снижаться происходит следующее: падение индексов на 10% вызывает уменьшение стоимости активов на 20%, падение рынка на 20% приводит к снижению на 40% и т.д., а это уже существенные издержки, для поддержания которых требуется покрытие залоговой маржи. Увеличение маржи приводит к необходимости внесения дополнительных средств, которые надо где-то взять в условиях ограниченного кредитного предложения, которое становится тем хуже, чем больше падают рынки. Это, в свою очередь, заставляет инвесторов закрывать часть прибыльных позиций, в том числе и в золоте, и высвобождать свободный денежный поток для покрытия убытков в других секторах.

Важным фактором в ценообразовании золота является стоимость доллара США, и хотя золото и американская валюта не коррелируют между собой, но в условиях отсутствия кредитного предложения рост курса доллара приводит к снижению стоимости драгоценного металла и других активов, номинированных в долларах. Этот дефект мировой финансовой системы, являющейся, по сути, системой одной доминирующей валюты, приносит все больше проблем другим странам и различным активам, попадающим в прямую зависимость от экономики США. Недаром говорят, что когда экономика США чихает, весь мир болеет.

Следующим немаловажным фактором является срабатывание отложенных приказов на ограничение убытков, именуемых в простонародье стоп-лоссами. На самом деле это приказы провести противоположную сделку, и располагаются они традиционно за значимыми уровнями, вроде уровня 1900, который и образовался на графике золота. В результате срабатывания этих ордеров цена получает дополнительное ускорение, и еще больше снижается.

Если говорить о текущих перспективах золота, то сейчас оно имеет все шансы опуститься на уровень 1750 — туда, где находится мощная зона поддержки (рис.1). Однако возможно, нам повезет и золото не опустится ниже уровня 1800, хотя такой вариант уже можно будет считать подарком. Печально? Конечно печально, проблема в том, что рынок никогда не следует за нашими желаниями, очень часто не совпадающими с нашими возможностями.

С другой стороны, если я уверен в том, что золото будет снижаться, то почему бы его не продать? Проблема в том, что продавать золото — это работать против тренда, а коррекция всегда короче импульса. Поэтому работа против тренда — это всегда работа против математического ожидания, которое в данном случае предполагает долгосрочный рост, против краткосрочного или даже среднесрочного снижения.

На счастье покупателей золота, после того как краткосрочный период кредитного сжатия прекращается, золото с удвоенной силой наверстывает упущенное, обновляя максимумы на радость инвесторов, поверивших в вечную ценность драгоценного металла. За бортом, как обычно, остаются те, кто в попытке сорвать куш превысил допустимые риски и вошел в рынок раньше времени. Торгуя с плечом 1 к 100, нужно понимать, что снижение золота на 100 долларов приносит убыток на один контракт, равноценный 10 тысячам долларов. Если же вы открыли позицию размером 0.1 контракт, то при снижении на 100 долларов в цене убыток составит 1000 долларов, и не каждый трейдер сможет себе это позволить. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.