FX.co ★ GBP/USD. Не пугайте фунт отрицательной ставкой!

Британский фунт негативно отреагировал на итоги сентябрьского заседания Банка Англии. В тексте сопроводительного заявления снова была упомянута вероятность введения отрицательной ставки (правда, в гипотетическом контексте). Данный вопрос является очень болезненным для трейдеров gbp/usd, поэтому реакция фунта не заставила себя ждать. Во-вторых, регулятор достаточно пессимистично оценил перспективы восстановления национальной экономики: ЦБ подтвердил риск более длительного периода роста безработицы, признав при этом слабую динамику восстановительного процесса. Такой настрой также оказал давление на британца – в паре с долларом он ослаб до отметки 1,2864. Но медведи не смогли развить южный тренд: последние новости относительно перспектив Брекзита развернули пару на 180 градусов, после чего цена буквально за несколько часов вернула утраченные пункты. В итоге пара gbp/usd завершает торговый день практически на тех же позициях, где его и начинала.

Почему же рынок так «легкомысленно» отнёсся к «голубиной» риторике английского регулятора? Здесь необходимо напомнить предысторию вопроса. Впервые слухи о том, что Банк Англии может ввести отрицательную ставку, появились ещё в начале мая, когда макроэкономические показатели впервые отразили масштабы экономической катастрофы. Затем, на каждом последующем заседании глава ЦБ Эндрю Бэйли возвращался к этому вопросу. Вначале он допускал такой сценарий, но затем стал более скептически относиться к этой идее. Например, на предыдущем заседании он заявил, что «отрицательные ставки являются частью стимулирующих мер Центрального банка, но они не будут использоваться для того, чтобы вывести британскую экономику из коронавирусного кризиса».

Поэтому покупатели пары gbp/usd были неприятно удивлены сообщением о том, что регулятор на сегодняшнем заседании обсуждал эффективность использования отрицательных процентных ставок, «если в этом возникнет необходимость». В сопроводительном заявлении указывается, что Банк Англии может прибегнуть к реализации данного сценария, «если перспективы инфляции и производства оправдают ставку ниже нуля».

И всё же, несмотря на столь «голубиную» риторику сопроводительного заявления, итоги сентябрьского заседания лишь кратковременно обрушили фунт. Во-первых, против снижения ставки выступают и выступали раньше (даже на пике эпидемии) многие члены Комитета. По их обоснованному мнению, данный шаг имеет слишком много побочных эффектов, причём не только для банковского сектора. Во-вторых, британские макроэкономические показатели в последнее время уже не пугают инвесторов антирекордами. Взять хотя бы инфляцию и рынок труда. Так, индекс потребительских цен в годовом исчислении продемонстрировал положительную динамику, после сильного спада в июле. Выросла и базовая инфляция: стержневой индекс потребительских цен превысил прогнозные значения и достиг отметки 0,9%. Рынок труда также порадовал участников рынка. Уровень безработицы прогнозируемо вырос до 4,1% процента. При этом зарплаты оказались в «зелёной зоне», вопреки пессимистичным прогнозам экспертов.

На мой взгляд, Банк Англии снова заговорил об отрицательной ставке с «профилактической целью». Образно говоря, регулятор постепенно готовит трейдеров к реализации подобного сценария, если Великобритания в итоге так и не сможет заключить торговую сделку с Евросоюзом, а переходный период не будет продлён. Переход на «рельсы ВТО» может быть болезненным для экономики страны, и в этом случае английский Центробанк действительно может решиться на кардинальные меры.

Но в нынешних условиях регулятор вряд ли будет прибегать к снижению ставки. Поэтому риторику сопроводительного заявления необходимо рассматривать через призму текущих переговоров по Брекзиту.

Скандальный закон «О внутреннем рынке Великобритании», который на прошлой неделе, обрушил фунт, находится на стадии рассмотрения в Палате общин. Многие депутаты-консерваторы публично критикуют его основные положения. На рынке возникли сомнения в том, что парламент одобрит законопроект – по крайней мере в том виде, в котором его презентовал Борис Джонсон. Данные сомнения позволяют британской валюте постепенно подбираться к 30-й фигуре. Кроме того, сегодня глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйнен озвучила неожиданно оптимистичные тезисы – в частности, она выразила уверенность в том, что торговая сделка между ЕС и Британией «все еще возможна». После этих слова пара развернулась на 180 градусов и полностью восстановилась от утреннего шока.

Таким образом, пара gbp/usd достаточно быстро «отыграла» итоги сентябрьского заседания, после чего сосредоточилась на перспективах Брекзита. В среднесрочной перспективе пара может протестировать уровень сопротивления 1,3020 (линия Tenkan-sen на дневном графике). Следующий уровень сопротивления находится на отметке 1,3100 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen). С текущих позиций можно открывать лонги к указанным уровням. При этом в долгосрочной перспективе пара вряд ли уйдёт выше 31-й фигуры, учитывая сохраняющуюся неопределённость относительно перспектив торговой сделки и в целом дальнейших отношений Британии и ЕС.