FX.co ★ Слабый доллар – угроза для устойчивости мировой финансовой системы. Обзор USD, CAD, JPY

Доллар продолжает уверенно катиться вниз, поскольку на рынки за истекшие сутки не поступило ни одного положительного драйвера. Переговоры в Конгрессе относительно плана помощи в 1 трлн долл. зашли в тупик, причем не только в вопросе согласования законопроекта республиканцев с демократами, но и внутри самих республиканцев.

Несколько важных новостей, напрямую касающихся сегодняшнего заседания ФРС по монетарной политике, были сгенерированы финансовыми властями США. Так, во вторник стало известно, что большинство программ, направленных на поддержку кредитных рынков, малого и среднего бизнеса, которые должны были закончиться 30 сентября, будут пролонгированы как минимум до 31 декабря. Это стало возможным благодаря новому соглашению между ФРС и Казначейством, которому пришлось пойти на этот шаг из-за катастрофической нехватки ликвидности. Иностранные инвесторы выходят из трежерис, налоговые поступления недостаточны, а прекращение поддержки бизнеса и потребителей тут же обрушит экономику США в полноценную депрессию.

Вероятнее всего, слабость доллара призвана сыграть свою роль на предстоящих выборах. Похоже, что Дональд Трамп намерен сделать главной темой противостояние с Китаем, и слабый доллар как нельзя лучше подойдет для объяснения, почему импорт становится дороже, а рабочие места не восстанавливаются – во всем виноват плохой Китай и несправедливые торговые отношения с ним.

То, что плохо для геополитики, обычно хорошо для доллара, но, видимо, не в этот раз. Банк Nordea отмечает, что широкий индекс доллара DXY приближается к минимуму текущего года, но при этом является одним из самых коротких в G10, и такое растянутое короткое спекулятивное позиционирование доллара в четырех из пяти случаев за последние восемь лет сопровождалось укреплением доллара.

Как бы то ни было, доллар продолжает слабеть, и лучше всего это видно по летящей вверх цене на золото. С 2011 года, когда 6 ведущих ЦБ заключили соглашение о валютных свопах и снизили волатильность на валютном рынке, ситуация была под контролем. Выход цены на золото за пределы максимума 2011 г. указывает на начало фундаментального переформатирования всей мировой финансовой системы, которая теряет способность адекватно реагировать на новые вызовы.

USDCAD

Спекулянты сократили короткую позицию по канадскому доллару на 212 млн, расчетная цена продолжает двигаться вниз, поэтому шансы на рост USDCAD выглядят слабыми.

В то же время канадец – наиболее уязвимая валюта G10, поскольку экономика Канады слишком сильно интегрирована в экономику США, и если доллар продолжит падение, в котором рынки будут видеть фундаментальные причины, то луни будет и далее выглядеть слабее других валют сырьевого блока, таких как NZD или AUD.

USDCAD вплотную подошел к поддержке 1.3315, вероятность тестирования высокая, после чего следующей целью будет зона 1.3180/3200.

USDJPY

Экономика Японии продолжает демонстрировать очень слабые темпы восстановления. Сводный индекс «совпадающих индикаторов» от Кабмина Японии снизился в мае с 80.1п до 73.4п., и это при том что большинство ограничений к тому времени уже были сняты.

Банк Японии опубликовал обновленные прогнозы, в которых вновь говорит о высокой неопределенности из-за риска второй волны COVID-19, видит инфляцию значительно ниже базового уровня 2% до 2022 финансового года.

Чистая длинная позиция по иене чуть выросла, согласно данным CFTC, достигнув 2.26 млрд, расчетная справедливая цена, тем не менее, остается стабильной.

Укрепление иены в последние дни происходит синхронно с ростом золота, что дает основания предполагать рост спроса на защитные активы, но фундаментально для сильного снижения USDJPY оснований нет. В основе снижения – политика и слабый доллар. Поддержка в районе 104, для более глубокого снижения оснований не видно, поэтому логично покупать вблизи поддержки с целью восстановления как минимум в зону 105.90/106.10.