FX.co ★ USD/JPY. Июльское заседание Банка Японии: превью

Пара доллар-иена по-прежнему торгуется в рамках 107-й фигуры. Редкие попытки покинуть ценовой диапазон 106,80-107,90 заканчиваются безрезультатно. Одна из таких попыток была предпринята в минувшую пятницу, когда на фоне очередного антирекорда, связанного с коронавирусом, медведи usd/jpy попытались уйти ниже нижней ценовой планки. Но уже вчера пара вернулась восвояси, подтверждая тем самым приверженность флетовому движению. По большому счёту, пара торгуется в таком режиме уже больше месяца. 11 июня цена опустилась с трёхмесячного максимума 109,86, и с тех пор трейдеры дрейфуют в районе 107-й фигуры. Изредка покупателям или продавцам удаётся вырваться «наружу», но, как правило, всего на несколько дней. Всё это говорит о том, что для прорыва ценового диапазона инвесторам необходим мощный информационный повод, тогда как на сегодняшний день даже коронавирусные антирекорды фактически игнорируются трейдерами usd/jpy.

Учитывая такую диспозицию, можно предположить, что итоги завтрашнего заседания Банка Японии вряд ли изменят ситуацию по паре кардинальным образом. Хотя определённые сюрпризы регулятор всё же может преподнести, спровоцировав повышенную волатильность.

Во-первых, Харухико Курода в последнее время озвучивает весьма пессимистичные комментарии, заявляя о том, что экономика Японии «находится в крайне тяжелом положении и, скорее всего, продолжит оставаться в этом состоянии ещё продолжительное время». Глава ЦБ не устаёт повторять, что он и его коллеги «без колебаний» смягчат условия монетарной политики, «если это потребуется». Ещё в июле 2018 года японский регулятор расширил диапазон, а вернее, пределы долгосрочных процентных ставок – это позволяет регулятору уйти глубже в отрицательную область на любом заседании. Впрочем, в арсенале у ЦБ есть дополнительные рычаги влияния, кроме снижения процентной ставки, Речь идёт об увеличении объемов покупок японских государственных облигаций и увеличении денежной базы – и судя по предварительным слухам, регулятор на завтрашнем заседании анонсирует дальнейшее смягчение монетарной политики. Кроме того, многие эксперты уверены в том, что японский ЦБ примет решение о дальнейшем пересмотре на понижение прогнозов по экономике и инфляции.

Во-вторых, июльское заседание Банка Японии станет первым заседанием с участием Сейичи Симидзу, которая сменила Такеши Като на должности главы департамента, контролирующего разработку денежно-кредитной политики. Речь идёт об одном из ключевых управлений ЦБ, где «зарождаются» и определяются стратегические шаги ЦБ, которые впоследствии обсуждаются членами Совета управляющих. По информации СМИ, Симидзу в разные годы работала в отделе финансовых рынков и валютных операций. В 90-е годы она была руководителем европейского направления ЦБ, а также официальным представителем в Лондоне. До своего последнего назначения она возглавляла департамент рынков, где сыграла ключевую роль в реализации мер по ослаблению напряженности на рынке, вызванной пандемией коронавируса (в частности, речь идёт о расширении линий обмена валюты Банка Японии с другими Центральными банками). Другими словами, Курода привлёк в свои ряды «кризис-менеджера», задача которого – сдержать негативное влияние коронавируса. С помощью каких именно шагов Симидзу будет решать поставленную задачу, мы узнаем в самое ближайшее время.

Также стоит отметить, что в опубликованном на прошлой неделе квартальном отчете японский регулятор снизил свои прогнозы по экономике по всем регионам страны. По мнению экономистов Центробанка, из-за эпидемии во всех префектурах Японии ситуация либо ухудшается, либо остается тяжелой. Это ещё один довод в пользу «голубиной» позиции ЦБ.

Ключевые макроэкономические отчёты также не радуют. Например, общий индекс потребительских цен повторил апрельскую траекторию – майский показатель также оказался на отметке 0,1%. Индекс потребительских цен без учёта цен на свежие продукты питания оказался в «красной зоне», опустившись до -0,2% (при прогнозе спада до -0,1%). А вот «очищенная» инфляция (ИПЦ без учёта цен на продукты питания и энергоносители), наоборот, вышла в «зелёной зоне», превысив ожидания экспертов. Этот показатель подрос до 0,4%, тогда как его ожидали увидеть на отметке 0,2%. Но данный нюанс не сгладил обще-негативное впечатление, так как инфляция всё равно остаётся слабой.

Неутешительны и прогнозы экспертов относительно роста японской экономики. Опрошенные агентством Reuters аналитики заявили, что темпы падения ВВП Японии в этом финансовом году (который завершится в конце апреля 2021 года) будут максимальными за 10 лет. По оценкам участников опроса, экономический спад составит 5,3%.

Таким образом, у Банка Японии есть все основания для анонсирования новых шагов в контексте смягчения монетарной политики. При этом большинство экспертов уверены в том, что на июльском заседании никаких решений принято не будет – ЦБ лишь предупредит о возможном увеличении закупок активов. Такая риторика может ослабить японскую валюту, но не определит северный тренд usd/jpy. Это означает, что при приближении пары к «потолку» диапазона 106,80– 107,90 можно рассматривать короткие позиции. Если Банк Японии не решится на конкретные действия, эффект от июльского заседания будет кратковременным, а значит иена в любом случае вернётся в своё привычное русло.