FX.co ★ Есть надежда, что пронесет (обзор EUR/USD, GBP/USD и USD/RUB от 17.06.2020)

Еще вчера казалось, что все сейчас опубликуют очередные макроэкономические данные, которые окончательно снимут все вопросы относительно справедливости сравнения нынешнего кризиса с Великой Депрессией. Но что-то пошло не так. И вместо безумных очередей в аптеки за успокоительным мы увидели исчезновение шампанского с прилавков винных магазинов. И даже возникает подозрение, что в итоге нынешний кризис окажется не страшнее 2008 года. Но весь фокус в том, что касается это только Соединенных Штатов, что и стало причиной укрепления именно доллара. Тем не менее делать выводы пока еще рано и лучше сохранять бдительность.

При этом в Великобритании не обошлось без очередных фокусов, из-за которых все больше и больше убеждаешься, что "Алиса в стране чудес" - это не сказка, а скупая констатация английской действительности. Апрельские данные по заявкам на пособия по безработице пересмотрели в большую сторону, и их оказалось не 856,5 тыс., а аж 1 032,7 тыс. То есть речь идет не просто о рекордно большом значении. А о рекорде с хвостиком. Даже с двумя. Ведь впервые в истории данного показателя он превысил отметку в один миллион. При этом обычно он колеблется около нуля. То есть из месяца в месяц число заявок на пособия остается практически неизменным, и какое-нибудь изменение тысяч на тридцать воспринималось как что-то экстраординарное. А тут сразу больше миллиона. Но самое смешное во всем этом то, что, несмотря на столь фантастический рост числа заявок, сам уровень безработицы остался неизменным. А это просто противоречит даже здравому смыслу. Не говоря уже про законы математики. Так вот, подобное может быть только в том случае, если закралась чья-то нелепая ошибка, и уже в скором времени данные по безработице будут пересмотрены в худшую сторону. Правда, есть еще вариант, что в статистическом ведомстве увлеклись приукрашиванием, а точнее - банальным рисованием макроэкономических показателей. Оба варианта не внушают оптимизма, особенно второй. Так что нет ничего удивительно, что инвесторы стали спешно избавляться от фунта. А еще стоит добавить, что число этих самых заявок на пособия увеличилось еще на 528,9 тыс. Хотя прогнозировался рост на 330,0 тыс. Так что уровень безработицы явно не может оставаться неизменным. Он должен лететь ввысь как ракета.

Изменение числа заявок на пособия по безработице (Великобритания):

Естественно, что на фоне британских странностей американская статистика выглядела просто потрясающе. Хотя подходили к ней с тревогой и опаской. Как ни крути, но все прогнозы указывали только на одно - это начало новой Великой Депрессии. Но обошлось. Сначала пересмотрели предыдущее значение по розничным продажам, причем в лучшую сторону. Так что вместо -21,6% темпы их спада составили -19,9%. Конечно, разница небольшая, но все равно приятно. Но самой большой неожиданностью стало то, что вместо того, чтобы ускориться до -24,6%, темпы спада замедлились до -6,1%. И получается, что спад потребительской активности, а именно его и отражает динамика розничных продаж, не такой уж и ужасающий. Даже в кризис 2008-2009 годов было пострашнее. Приятно удивила и промышленность. Хотя предыдущий результат пересмотрели в худшую сторону, с -15,0% до -16,2%. Но все равно темпы спада промышленного производства замедлились до -15,3%. Хотя видно, что без пересмотра предыдущих результатов никакого замедления бы не было. Тем не менее прогнозировалось ускорение темпов спада до -18,0%. Конечно, спад промышленность примерно такой же, как и в ходе кризиса 2008-2009 годов. Но не больше. Что и радует. Ведь опасались именно этого.

Розничные продажи (Соединенные Штаты):

Великобритания сегодня уже успела отчитаться по своей макроэкономической статистике. К счастью, без очередных сценок в духе театра абсурда. Как и ожидалось, инфляция замедлилась с 0,8% до 0,5%. Это полностью совпадает со всеми прогнозами и окончательно снимает всяческие вопросы относительно того, какими будут итоги завтрашнего заседания правления Банка Англии. Да, британский регулятор будет расширять программу количественного смягчения. Хотя в последнее время муссируется тема о том, что у Банка Англии есть некое пространство для маневра в плане процентных ставок. Естественно, что это намек на возможность снижения ставки рефинансирования Банка Англии. Но пока это всего лишь слухи и домыслы. Никаких высказываний по данному вопросу от представителей Банка Англии как не было, так и нет.

Инфляция (Великобритания):

Инфляция сегодня будет публиковаться и в Европе. Однако факт ее снижения с 0,3% до 0,1% никакого особого эффекта не произведет. Все это давно уже учтено рынком. Аккурат в момент публикации предварительной оценки. Да и о чем тут говорить, когда ряд европейских стран и так уже столкнулся с полноценной дефляцией. И никто не питает никаких иллюзий относительно того, что вся зона евро неизбежно скатится в дефляцию. Вопрос лишь в том, надолго ли и сколько глубокой она окажется. Оптимизма, естественно, это не прибавляет. Но в Европе сегодня еще публикуются данные по строительной отрасли, которая должна сократиться еще на 34,2%. В сочетании со снижением на 15,4% в предыдущем месяце, картина выглядит совсем уж удручающей. Так что расти единой европейской валюте действительно некуда. Хотя и снижаться вряд ли она будет. По крайней мере до открытия американской сессии. Как ни крути, но данные по строительству в Европе не относятся к категории таких уж значимых.

Объем строительства (Европа):

Вместе с тем складывается ощущение, что сегодня этакий своеобразный день строителя, так как по данному вопросу публикуется статистика еще и в Соединенных Штатах. Правда, тут прогнозы носят сугубо позитивный характер. После довольно внушительного спада на 30,2% объем строительства новых домов должен вырасти на 17,8%. В абсолютных числах с 891 тыс. до 1 050 тыс. Кроме этого, число выданных разрешений на строительство, которое в прошлом месяце уменьшилось на 21,4%, может увеличиться на 12,4%. То есть, если в апреле было выдано 1 066 тыс. разрешений, то в мае их должно оказаться 1 198 тыс. При этом состояние американской строительной отрасли имеет несколько больший вес, нежели европейской. Так что у доллара есть все основания для роста. По крайней мере это следует из прогнозов.

Объем строительства новых домов (Соединенные Штаты):

Еще мы давно не говорили о рубле, который тихой сапой себе укреплялся и, кажется, нашел некое равновесие. Стоит обратить внимание на промышленное производство, темпы спада которого ускорились с -6,6% до -9,6%. И это, несмотря на внушительные темпы спада, выгодно отличает Россию от зоны евро или Северной Америки. Так как темпы спада промышленного производства примерно вдвое меньше, нежели в 2009 году. Да и вообще, на фоне спада промышленности в Европе и Соединенных Штатах это выглядит просто смешно. Но не стоит забывать, что и в 2009 году спад промышленности начался с неким запозданием, так что все еще может быть впереди. Тем не менее на данный момент все выглядит очень даже неплохо. В сравнении, конечно же, с соседями по глобусу. Кроме этого, сегодня будут публиковаться данные по ВВП за первый квартал, темпы роста которого должны замедлиться с 2,1% до 1,6%. И это опять же резко контрастирует с Европой и Америкой, где в первом квартале фиксирует спад ВВП в годовом выражении. Ограничительные меры в России тоже стали вводить в самом конце первого квартала, но, в отличие от других, спада ВВП пока не видно. Он будет виден по итогам второго квартала, после чего начнется вялое и медленное восстановление. Впрочем, как и у всех. Тем не менее по крайней мере по цифрам российская экономика смотрится не так уж и плохо. Что и является причиной устойчивого укрепления рубля. Однако не стоит забывать опыт кризиса 2008-2009 годов, когда российская экономика ощутила на себе все его прелести, лишь с заметным запозданием.

Темпы роста ВВП (Россия):

Итак, если исходить из имеющихся прогнозов по макроэкономической статистике, то единая европейская валюта вполне может снизиться до 1,1200.

Ровно по тем же самым причинам фунт может снизиться до 1,2500.

Рубль же демонстрирует относительную устойчивость, да и на макроэкономическую статистику он реагирует крайне вяло. Так что вполне вероятно, что доллар будет болтаться в районе 69,50 рубля. Тем не менее рубль довольно долго укреплялся, причем невзирая ни на что. Так что можно смело говорить о его относительной перекупленности. Иными словами, в среднесрочной перспективе следует ожидать постепенного роста доллара до 70,75 рубля.