FX.co ★ Доллару обеспечен долгий спад

ФРС посеяла на рынках оптимизм, тем самым пресекла чрезмерно позитивные настроения, которые наблюдались в последние недели. Нельзя сказать наверняка, что именно спровоцировало падение американских фондовых индикаторов: пессимистичные прогнозы чиновников Федрезерва или назрела необходимость технической коррекции.

Индексы в последнее время выглядели перекупленно, а тенденция к снижению была заметна еще два дня назад. Тем временем о более глубоком и долгосрочном снижении Уолл-стрит пока думать рано, сначала нужно дождаться и посмотреть, чем закончится текущее падение и за что в итоге ухватятся инвесторы.

В целом мировые рынки остались недовольны итогами заседания ФРС, несмотря на «голубиные» нотки и обещания продолжить расширение баланса в том же темпе.

Что касается доллара, то его отскок вверх больше связан со снижением аппетита к риску, чем с результатами заседания ФРС. Американский Центробанк, судя по всему, не желает видеть доллар более дорогим. Финансовые власти изменили оценки по инфляции. В этом году показатель ожидается на уровне 0,8%, а в следующем – на 1,6%. Учетная ставка может остаться на текущем уровне 0,1% в ближайшие два года. Негатив для доллара в том, что в этот период будет наблюдаться отрицательная реальная процентная ставка.

Доллар всегда удерживался на сильных отметках, если реальная ставка была положительной. Сейчас все по-другому. Джером Пауэлл готовит рынки к долгому периоду отрицательных ставок.

USDХ

Федеральная резервная система продолжит печатать деньги и покупать активы в тех же объемах, чтобы обеспечить бесперебойную работу кредитного рынка. Это приведет к серьезному росту денежной массы, что негативно для доллара. После заседания ФРС в среду аналитики начали корректировать свои оценки по доллару в худшую сторону. Некоторые эксперты высказываются в пользу дальнейшего падения доллара США во втором полугодии.

«Мы снижаем наш прогноз по доллару США», – написали представители Fidelity International. «В FOMC укрепили наше мнение о более слабой американской валюте. Финансовые чиновники США практически гарантировали слабый доллар».

Потенциал для роста, по мнению представителей компании, имеет японская иена, как с точки зрения оценочной стоимости, так и за счет своих защитных функций.

USD/JPY

Риск-аппетит, безусловно, пострадал в последние дни, но аргументов для возвращения «медвежьего» рынка в рисковых активах все-таки мало. С точки зрения стимулирования ситуация не ухудшилась, напротив, стала даже лучше, поскольку Федрезерв подал сигнал на готовность дать больше, если того потребует обстановка в экономике. Объемы покупок ценных бумаг в рамках QE должны остаться на текущем уровне, а ожидаемая длительность нулевых ставок увеличилась.

Если говорить о факторах без упоминания ФРС, то на данный момент поддержкой гринбеку служит страх второй волны пандемии из-за социальных протестов. В некоторых городах и штатах (более чем в 20-ти) среднее число новых случаев заболевания коронавирусом увеличилось за последние семь дней. Техас, который один из первых смягчил карантинные меры, три дня подряд фиксируется рекордное число госпитализаций. Аналогичный скачок наблюдается в девяти округах штата Калифорния.