FX.co ★ EUR/USD: евро вздохнул с облегчением

Инвесторы благосклонно восприняли пятничное решение президента США Дональда Трампа не прекращать немедленно специальный режим привилегий для Гонконга и не изменять параметры торговой сделки между Вашингтоном и Пекином.

Кроме того, глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что ЦБ, активно наращивающий баланс, даже не приблизился к каким-либо лимитам.

На этом фоне индекс USD достиг минимальных с середины марта значений в районе 97,8 пункта.

Казалось бы, слухи о расширении европейского QE должны были привести к распродажам евро, однако на исходе весны пара EUR/USD взлетела в область двухмесячных максимумов, благодаря ожиданиям новых шагов со стороны ЕЦБ по спасению экономики еврозоны. Если регулятор добавит к программе количественного смягчения не менее €500 млрд, итальянские облигации могут отметиться лучшим с 2003 года четырехнедельным ралли, а падение их доходности будет свидетельствовать об окончании бури на европейском долговом рынке.

Заседание ЕЦБ – это, несомненно, ключевое событие начала лета. Представители фининститута в мае много говорили о необходимости расширения программы количественного смягчения, и участники рынка практически поверили в то, что регулятор доведет масштабы QE до €1,6 трлн.

По словам президента ЕЦБ Кристин Лагард, предыдущие прогнозы по снижению ВВП еврозоны на 5% в 2020 году, скорее всего, устарели, в действительности экономика региона может сократиться на 8–12%. Ухудшение ее перспектив, наряду с замедлением инфляции в валютном блоке до 0,1%, выступает веским аргументом в пользу дальнейшего ослабления кредитно-денежной политики ЕЦБ.

Важным драйвером для роста EUR/USD является спокойствие на долговых рынках Старого Света. Уменьшение дифференциала доходности итальянских и немецких гособлигаций сигнализирует о снижении политических рисков в ЕС, а также о единстве в рядах альянса. Достаточно вспомнить, как евро взлетел после победы Эммануэля Макрона над евроскептиками в 2017 году, чтобы понять, какое значение для единой европейской валюты имеет общее будущее стран еврозоны.

Конечно, успехи «быков» по EUR/USD не были бы такими впечатляющими, если бы не ралли американских фондовых индексов, вынуждающее инвесторов сбрасывать с рук защитные активы.

Очевидно, что американская экономика угодила в глубокую яму. В апреле потребительские расходы в Соединенных Штатах снизились на 13,6% после сокращения на 6,9% в марте. Согласно прогнозам экспертов Bloomberg, занятость в несельскохозяйственном секторе страны уменьшится еще на 8 млн после спада на 20,5 млн в апреле, в итоге безработица вырастет до 19,5%, достигнув максимального уровня со времен Великой депрессии. Однако инвесторы, видимо, по-прежнему верят в V-образное восстановление американского ВВП во втором полугодии.

В подобных условиях запустить волну распродаж акций может только очень плохая новость. Рынок ждал, что таковой станут масштабные санкции США против Поднебесной из-за введения закона о национальной безопасности в Гонконге. Однако Белый дом фактически ограничился полумерами, что позволяет «быкам» по EUR/USD в случае успешного штурма сопротивления на 1,1150 рассчитывать на продолжение ралли в направлении 1,1220 и 1,1240.