FX.co ★ EURUSD и GBPUSD: Почему евро и фунт обречены на дальнейшее снижение против доллара США? Данные по инфляции в США могут усилить давление на рисковые активы

Европейская валюта в паре с американским долларом взяла паузу перед выходом важной фундаментальной статистики по инфляции в США, которая может определить дальнейшее краткосрочное направление пары на эту неделю.

Я думаю, многим и так понятно, что в ближайшие годы инфляция будет оставаться слабой даже в случае сильной экономической реакции на коронавирус. Разговоры на тему накачивания экономики деньгами, которое может спровоцировать инфляционный скачок, конечно, небезосновательны, но нужно понимать разницу между займами для инвестиций, и займами, которые пойдут на спасение бизнеса, выплату заработных плат и компенсацию упущенных доходов. В ином же случае такой рекордный поток денег привел бы к значительному всплеску инфляции при условии нулевых процентных ставок.

Сегодня будет опубликован важный отчет по темпам инфляции в США, из которого станет видно, насколько близко страна подобралась к дефляционному уровню. Однако в основном падение будет спровоцировано низкими ценами на энергоносители, поэтому лучше всего обратить более пристальное внимание на базовую инфляцию, где экономисты не ожидают такого сокращения. Если отчет окажется лучше прогнозов экономистов, вполне вероятно, спрос на рисковые активы, такие как евро и фунт, может вернуться, однако бычий импульс вряд ли будет носить продолжительный характер. Другое дело, если данные окажутся хуже прогнозов экономистов, что лишь усилит спрос на активы-убежища сдвинет EURUSD и GBPUSD дальше вниз по тренду. О технических аспектах поговорим чуть ниже.

Почему евро будет оставаться под давление в среднесроке?

С фундаментальной точки зрения есть еще один момент, о котором успели немного позабыть и который играет немаловажную роль в формировании давления на европейскую валюту - это разногласия между Конституционным судом Германии и Европейским судом, который в прошлую пятницу заявил, что только он имеет полномочия по вынесению решений относительно нарушения институтом ЕС правил валютного блока. Напомню, что еще в прошлый понедельник Конституционный суд Германии постановил, что программа количественного смягчения ЕЦБ не нарушает законов страны, и заявил, что покупки облигаций со стороны ЕЦБ не нарушают запрета на финансирование правительств посредством денежно-кредитной политики. Однако также в решении было сказано, что Бундесбанк должен остановить покупки гособлигаций по программе ЕЦБ в течение следующих трех месяцев. Сделано это не будет лишь при условии, если европейский регулятор сумеет доказать необходимость и пользу этой программы, чтобы удовлетворить сторонников жесткой линии в немецком суде.

Такая ситуация еще больше усугубляет отношения внутри Европейского центрального банка, что приводит к увеличению раскола. Объем программы покупки облигаций Европейского центрального банка, и его увеличение, которое, скорее всего, произойдет в ближайшее время, приведет лишь к усилению конфликта, что может спровоцировать новый цикл снижения пары EURUSD.

Еще одной проблемой, которая будет оказывать давление на евро, является более раннее снятие режима карантинных мер в странах еврозоны, что может спровоцировать вторую волну распространения COVID-19. На такую вероятность неоднократно указывали специалисты в этой области. Любые признаки второй волны могут вернуть ограничительные меры, которые будут такими же жесткими, как и прошлые, что еще больше нанесет ущерб экономике, которая и так уже не справляется без кризисного финансирования со стороны Европейского центрального банка.

Взять свежий отчет по Италии, где из-за ограничений в связи с пандемией, промышленное производство сокращалось самым быстрым темпом за всю свою историю. Хотя Италия не лучшая страна для анализа данных, однако в Германии и Франции, как мы помним, дела обстоят не лучше.

Согласно данным государственного агентства статистики Istat, промышленное производство в марте этого года по сравнению с февралем сократилось на 28,4%. Экономисты прогнозировали сокращение производства в Италии на 17%. По сравнению с мартом прошлого года сокращение составило 29,3%. Я уже неоднократно отмечал, что ограничительные меры и низкий внутренний спрос и привели более глубокому падению промышленного производства. Производство оборудования и одежды и вовсе обвалилось сразу на 50%.

Как я отмечал выше, к примеру, в Германии промышленное производство сократилось на 9,2%, а во Франции составило 16,2%.

Данные, которые вчера вышли по состоянию американской экономики, не сильно повлияли на рынок. В отчете Conference Board указано, что индекс тенденций занятости в апреле 2020 года составил 43,43 пункта против мартовского значения в 57,87 пункта. По сравнению с тем же периодом предыдущего года индекс опустился на 60,2%. Говорить, с чем связано такое сокращение рабочих мест, не имеет смысла, и теперь основной задачей правительства является возвращение людей к работе, при этом минимизируя распространение коронавируса.

Вчерашние выступление министра финансов США хоть и не касалось рынка труда, но он очень много говорил о необходимости поддержки экономики. Однако стоит обратить внимание, что Стивен Мнучин было категоричен в заявлениях на тему решения при помощи ФРС проблем штатов, которые наблюдались и до пандемии коронавируса. По мнению министра финансов, федеральное правительство не должно выкупать долги, которые имелись и до вируса, в частности речь идет об ипотечном рынке, так как программы кредитования ФРС не рассчитаны на это.

Внимание привлек вчерашний опрос ФРС-Нью-Йорк, который показал, что в апреле этого года домохозяйства заявили, что видят 20% вероятность потери работы в 2021 году, и более 39% потребителей заявили об ухудшении их финансового положения по сравнению с прошлым годом.

Что касается технической картины пары EURUSD, то медведи продолжают добиваться плавного снижения к уровню 1.0770, прорыв которого обеспечит торгового инструменту свободный выход на минимум 1.0720 и 1.0640. Если же быки сумеют вернуть сегодня рисковые активы на сопротивление 1.0820, не исключен снос ряда стоп-приказов и более крупная восходящая коррекция в район максимумов 1.0880 и 1.0970. Однако, как я отмечал выше, многое будет зависеть от отчета по инфляции в США.

GBPUSD

Британский фунт тем временем продолжил снижаться против доллара США на фоне отсутствия ориентиров в том, когда будут смягчены меры изоляции, так как предложенный правительством Великобритании план, который состоит из трех этапов, вызывает опасения у участников рынка. В это воскресенье премьер-министр Великобритании Борис Джонсон представил план постепенного снятия ограничений, однако в нем нет конкретных правил социального дистанцирования, что может привести к новой вспышке пандемии. Также фунт остается под давлением и на фоне отсутствия каких-либо перспектив, связанных с возобновлением торговых переговоров между Великобританией и Евросоюзом.

Что касается технической картины пары GBPUSD, то перед медведями стоит проблема в виде поддержки 1.2280, прорыв которой обеспечит торговому инструменту быстрый спуск уже в район минимумов 1.2200 и 1.2160. Ниже этой области только 20-я фигура. Для выстраивания более мощного бычьего импульса, покупателям требуется возврат сопротивления 1.2360, что приведет к коррекции в район максимумов 1.2360 и 1.2560.