FX.co ★ Судебное вмешательство (обзор EUR/USD и GBP/USD от 06.05.2020)

Существует некое общее представление о том, что, мол, государство не имеет право вмешиваться в экономику и как-то влиять на свободную конкуренцию и тому подобное. И огромные массы людей готовы с пеной у рта отстаивать эту точку зрения. Правда, именно эти же люди, как только с экономикой что-то не так, первыми же бегут к этому самому государству с требованиями немедленного вмешательства и спасения замечательных бизнесменов от краха. Хотя сама постановка вопроса, честно говоря, немного шизофреничная, так как политика - производное от экономики. Тем не менее произошедшее вчера в стенах Конституционного суда Германии действительно является из ряда вон выходящим. Хотя это нужно отнести к категории вмешательства части бизнеса в экономику. А точнее - в деятельность государства. Дело в том, что группа немецких предпринимателей в союзе с целым рядом экономистов подали иск в Конституционный суд Германии в отношении деятельности Европейского Центрального Банка, которая, по их мнению, является незаконной. Суть претензии в том, что европейское законодательство запрещает прямое финансирование государственного бюджета со стороны Центрального банка. По мнению истцов, именно этим Европейский Центральный Банк и занимается, напрямую выкупая государственные облигации стран зоны евро. И самое удивительное, что Конституционный суд Германии принял к рассмотрению данный иск и обязал Европейский Центральный Банк в течение трех месяцев подготовить обоснование законности данных действий. А пикантность ситуации в том, что, несмотря на отрицательные доходности облигаций стран зоны евро, они не в состоянии обслуживать свои долги. Для этого им приходится брать новые. И понятное дело, что частные инвесторы не горят желанием их покупать, так как обратно будут получать меньше, нежели вложили. Так что если будет принято судебное решение, которое хоть как-то ограничивает действия Европейского Центрального Банка по поддержанию стран зоны евро, большинство из них в один момент просто станут банкротами. Так что нет ничего удивительного, что данное решение стало для рынка шоком, и единая европейская валюта уверенно пошла вниз.

При этом возникает ощущение, что и без решения Конституционного суда Германии единая европейская валюта должна была идти вниз. В некоторой степени это так, ведь темпы спада цен производителей в Европе ускорились с -1,4% до -2,8%. Так что дефляционный риски возрастают с каждым днем, и по сути дела у Европейского Центрального Банка не остается иного выхода, кроме как заливать экономику деньгами, чтобы хоть как-то разогнать инфляцию.

Цены производителей (Европа):

Тем не менее то, что вчера происходило с фунтом, во многом говорит о том, что макроэкономическая статистика, по крайней мере в течение одно отдельно взятого дня, вообще никакого значения не имела. Все пребывали в состоянии шока. А ведь фунт просто стоял на месте. Хотя индекс деловой активности в сфере услуг рухнул с 34,5 до 13,4. Составной же индекс деловой активности обвалился с 36,0 до 13,8. И конечно, можно сказать, что после публикации предварительных данных, показавших примерно такие же результаты, рынок был готов к этому. Правда, сам факт достижения очередных антирекордов не особо внушает оптимизма. Но вот падение продаж автомобилей на 97,3% явно в планы участников рынка не входило. Отдельно нужно обратить внимание, что это данные в годовом выражении. То есть автомобильный рынок в Великобритании практически прекратил свое существование. По крайней мере на данный момент. Но реакции никакой не было.

Продажи новых автомобилей (Великобритания):

Кроме этого, рынок проигнорировал итоговые данные по индексам деловой активности в Соединенных Штатах. А ведь индекс деловой активности в сфере услуг обрушился с 39,8 до 26,7, тогда как составной индекс упал с 40,9 до 27,0. И это тоже новые рекорды, со знаком минус. Столь низкими индексы деловой активности еще никогда не были. Правда, в данном случае вполне можно сослаться на то, что рынок был готов к подобному развитию событий, так как данные практически ничем не отличались от предварительной оценки. А других макроэкономических данных по Соединенным Штатам не публиковалось. Правда, Дональд Трамп выдал очередную гениальную мысль, от которой у многих волосы на голове встали дыбом. Президент Соединенных Штатов заявил, что экономику необходимо срочно запускать по новой, снимая все ограничения, введенные из-за эпидемии коронавируса. Даже если люди продолжат заболевать и умирать. Подобное проявление гуманизма, конечно же, кого угодно приведет в восторг.

Составной индекс деловой активности (Соединенные Штаты):

Сегодня же по индексам деловой активности отчитывается уже Европа, и картина ожидается ничуть не лучше, нежели в Великобритании или Соединенных Штатах. Скорее даже хуже. Индекс деловой активности в сфере услуг должен обрушиться с 26,4 до 11,4. Составной же индекс деловой активности может обвалиться с 29,7 до 13,2. И можно лишь в очередной раз повторить то, что еще никогда индексы не находились на столь низких значениях. Но гораздо больший интерес вызывают данные по розничным продажам, пусть и за март. Дело в том, что темпы роста 3,0% должны смениться спадом на 8,4%. И хотя это данные только за март, а не апрель, они очень красноречивы. Ведь ограничительные меры в связи с эпидемией коронавируса были введены лишь в середине марта, а спад и так очень впечатляющий. Так что в апреле картина может оказаться вообще катастрофической. Хотя даже мартовские данные должны показать рекордные темпы спада. По крайней мере - почти за четверть века.

Розничные продажи (Европа):

Но и фунту радоваться особо нечему, так как индекс деловой активности в строительном секторе может сократиться с 39,3 до 20,0. Опять же, это должно стать очередным историческим антирекордом.

Индекс деловой активности в строительном секторе (Великобритания):

Однако не стоит думать, что доллар будет только укрепляться. Скорее всего, его рост будет несущественным, а во второй половине дня он и подавно может начать сдавать свои позиции. Причиной станут данные ADP по занятости, которые должны показать ее сокращение на 20 800 тыс. Я промолчу про то, что это должно стать худшим результатом за всю историю подобных наблюдений. И хуже всего то, что эти данные будут предварять собой пятничную публикацию доклада Министерства труда Соединенных Штатов, содержание которого может окончательно подтвердить все самые жуткие опасения по поводу того кошмара, в который сваливается американская экономика. Тем более что, по крайней мере, на прошлой неделе рынок начал постепенно нормально реагировать на данные по рынку труда в Соединенных Штатах. Видимо, постепенно приходит осознание происходящего.

Изменение занятости от ADP (Соединенные Штаты):

Вполне вероятно, что в течение дня единая европейская валюта сначала будет снижаться в направлении 1,0775, после чего будет расти в сторону 1,0900.

Фунт же стоит практически на месте, причем уже давно. Тем не менее вполне вероятна его попытка к росту в сторону 1,2500.