FX.co ★ EUR/USD. Превью недели: решение немецкого суда, Нонфармы и американо-китайский «вирусный» конфликт

На старте торговой недели пара евро-доллар демонстрирует коррекционное снижение после трёх дней убедительного роста. Такая динамика обусловлена общим ростом американской валюты – в период азиатской сессии понедельника индекс доллара подскочил с 99,0 до 99,5 пункта, отражая спрос по всему рынку. Но пока пара eur/usd не опустилась ниже отметки 1,0880, потенциал дальнейшего роста сохраняется.

Напомню, что в конце прошлой недели доллар утратил свои позиции на фоне неожиданного решения американского регулятора – буквально на следующий день после апрельского заседания Федрезерв объявил о расширении программы кредитования малого и среднего бизнеса. Кроме того, в конце месяца многие участники рынка фиксировали прибыль, и данный факт также сыграл против гринбека.

Но на выходных снова обострились отношения между США и Китаем. Американцы обвинили КНР в намеренном сокрытии масштабов эпидемии. В частности, госсекретарь США Майк Помпео заявил, что Коммунистическая партия Китая «сделала все, что могла», чтобы мир не узнал вовремя о новом коронавирусе. В свою очередь, американская разведка утверждает, что Пекин намеренно скрыл масштабы вспышки коронавируса и степень его заразности, чтобы запастись соответствующими товарами медицинского назначения. МИД Китая отверг все обвинения, но антирисковые настроения на рынке вновь возросли, оказывая фоновую поддержку доллару.

Американо-китайские отношения будут в центре внимания валютного рынка на протяжении всей недели. Кроме того, трейдеры eur/usd будут реагировать и на данные по рынку труда США, и на решение Конституционного суда Германии. Остальные макроэкономические отчёты носят второстепенный характер (например, будет опубликована окончательная оценка индексов PMI за апрель). Остановимся на основных событиях текущей недели.

Итак, уже завтра – 5 мая – Федеральный конституционный суд в Карлсруэ (Германия) объявит своё решение по поводу законности программы ЕЦБ по выкупу активов. Здесь необходимо напомнить, что три года назад, то есть в 2017 году, немецкие судьи уже рассматривали аналогичную жалобу на участие Бундесбанка в программе Европейского Центробанка по скупке облигаций. Экс-депутат немецкого парламента совместно с другими «евроскептиками» потребовали вынести частное определение, которое обязывало бы Центробанк Германии незамедлительно прекратить участие в этой программе. Однако немецкий Конституционный суд, по сути, переложил ответственность за принятие данного решения на Европейский суд. В июне 2017 года они передали данное дело на рассмотрение Европейского суда для получения предварительного решения. Вместе с тем Федеральный конституционный суд высказал своё мнение, заявив о том, что европейский регулятор с помощью своей программы по скупке облигаций «недозволенным способом финансирует бюджеты европейских стран».

Однако Европейский суд 11 декабря 2018 года постановил, что скупка государственных облигаций и других ценных бумаг Европейским центральным банком не противоречит законодательству ЕС. Правда, при этом судьи перечислили ряд требований и правил, которых должен придерживаться ЦБ при реализации QE (лимит эмитента, требования к качеству приобретаемых бумаг и т.д.). Но чрезвычайные обстоятельства, связанные с пандемией коронавируса, вынудили Кристин Лагард отступить от некоторых из них. Данный фактор увеличивает риск того, что немецкий суд может признать данную программу нелегитимной, поставив под вопрос участие в ней Бундесбанка. Естественно, такое решение окажет сильное давление на евро, тем более учитывая динамику ключевых макроэкономических индикаторов. И наоборот – если судьи Конституционного суда примут во внимание чрезвычайные обстоятельства, при которых было принято решение ЕЦБ, единая валюта «выстрелит» вверх, и не только в паре с долларом. Другими словами, завтрашний судебный вердикт наверняка спровоцирует сильную волатильность по паре eur/usd.

Вторым, наиболее значимым событием недели станут Нонфармы. Мартовские цифры уже отразили негативное влияние коронавируса, однако далеко не в полной мере. Но даже предыдущий релиз вышел гораздо хуже прогнозных значений. Так, количество занятых в несельскохозяйственном секторе в марте сократилось на 700 тысяч при прогнозе спада на 100 тысяч. В частном секторе экономики число занятых сократилось на 713 тысяч, в производственной сфере – на 18 тысяч. Уровень безработицы подскочил с отметки 3,5% до 4,4%. Но стоит учесть, что Нонфармы на две недели отстают от отчетов по заявкам на пособия по безработице. Напомню, что этот показатель подскочил вначале до трёх миллионов, а затем – почти семи, после чего стал демонстрировать нисходящую динамику. Поэтому апрельские Нонфармы, вероятнее всего, отразят пик безработицы в США. По предварительным прогнозам, уровень безработицы подскочит до 16%, а количество занятых сократится на 210 тысяч. Эти цифры носят катастрофичный характер, но рынок, по большому счёту, к ним готов. Если данные индикаторы выйдут на прогнозном уровне, доллар окажется под фоновым давлением, но не более. Однако если реальные цифры не совпадут с ожиданиями, волатильность по паре будет значительно выше (вектор движения цены будет зависеть от того, в какой зоне окажется релиз – в «красной» или «зелёной»).

Впрочем, до Нонфармов ещё далеко. В ближайшие дни тональность торгам будут задавать американо-китайские отношения. Усугубление конфликта позволит долларовым быкам проявить характер за счёт роста антирисковых настроений. Также на динамику пары повлияет и завтрашнее решение немецкого суда. С технической точки зрения открывать короткие позиции целесообразно при снижении пары под отметку 1,0880 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Tenkan-sen на дневном графике). При превышении «круглого» уровня сопротивления 1,1000 (верхняя линия Bollinger Bands, совпадающая с нижней границей облака Kumo на том же таймфрейме) медвежий сценарий утратит свою актуальность – в таком случае можно будет открывать длинные позиции к отметке 1,1070 (верхняя граница облака Kumo).