FX.co ★ Добро пожаловать в эпоху викингов (обзор EUR/USD, GBP/USD и USD/RUB от 06.04.2020)

Понятное дело, что все экономические трудности политики будут списывать на эпидемию коронавируса. Ведь нельзя же сказать, что структурно мировая экономика крайне уязвима и в ней было множество проблем, которые никто не решал. А то придется отчитываться за беспрецедентный рост безработицы. А ситуация действительно ужасающая. И невероятно стремительные темпы роста числа безработных, причем не только в Соединенных Штатах, наглядно показывают, что, может, коронавирус и меры противодействия его распространению и привели к всплеску числа безработных, но дело не в нем. Такое могло произойти только в том случае, если занятость обеспечивалась искусственными методами. Сверхдешевые кредиты и безудержное раздувание финансового сектора стали фундаментом для создания гигантского количества рабочих мест. Но обеспечивались эти рабочие места не за счет реальной экономической эффективности, а бесконечной подпиткой дешевых денег. Как только на рынках началась паника и с финансированием начались трудности, так как крупные игроки банально пытаются уберечь свои средства, весь этот карточный домик начал сыпаться. Так что сама конструкция крайне неустойчива и долго простоять не могла. Так что если бы не коронавирус, то чуть позже появилась бы другая причина для всеобщего обвала. Возможно, конструкция сама начала бы рассыпаться под тяжестью собственного веса. И во всей этой ситуации в некоторой степени удивляет лишь упорное стремление доллара к укреплению. Которое лишь изредка сменяется случайным его ослаблением. И как бы смешно это ни выглядело, но буквально на днях мы получили отличное объяснение причин роста доллара. Так вышло, что ни одна страна в мире не оказалась готова к подобной эпидемии, и даже самые богатые страны сталкиваются с элементарной нехваткой простейших медицинских средств защиты. Например, масок, перчаток и тому подобное. Не стала исключением и Германия, которая в срочном порядке заказала целый сухогруз подобных средств. А сухогруз может перевести гигантское количество подобных средств защиты. Так вот, Германия все оплатила и терпеливо ждала прибытия корабля. Но ждать теперь ей придется лишь возврата средств, так как, по решению правительства Соединенных Штатов, этот корабль сменил курс и плывет не в Европу, а в Северную Америку. Возмущение Германии оказалось столь сильным, что голос подали и другие страны, и Франция даже призналась, что уже сталкивалась с аналогичной ситуацией. Правда, там речь шла не о масках, а о медицинском оборудовании. Так что Соединенные Штаты наглядно продемонстрировали всем, что собственные интересы и безопасность ставят превыше всего и ни перед чем не остановятся, чтобы получить требуемое. И если при этом будут нарушены все мыслимые и немыслимые правила, то их это вообще никак не волнует. А теперь поставьте себя на место крупного инвестора, который во время полного хаоса и неразберихи мечется с целью понадежнее спрятать свои капиталы. Где вы будете хранить свои деньги? Правильно, у тех ребят, которые не задумываясь разнесут все и вся, чтобы получить требуемое. Лучше вообще деньги доверить этим ребятам. А то мало ли, им они могут понадобиться. Если заранее им их предоставить, они за них, может, еще чего и заплатят. А так, может, вообще просто отберут, и придется благодарить их за то, что вовсе не убили. Правда, обычно так иллюстрируют происходящее в Средних веках. А тут оказывается, что и в XXI веке дела обстоят точно так же. Так что вопрос про укрепление доллара, наверное, снят. Пока Соединенные Штаты не решат свои собственные вопросы, любое ослабление доллара является временной неразберихой, случайностью.

Вместе с тем давайте будем честными, у единой европейской валюты особых причин для роста в общем-то и не было. Правда, если не считать доклада Министерства труда Соединенных Штатов, который с лихвой нивелировался спецоперацией по смене курса корабля, груженого всяческими крайне необходимыми медицинскими масками. Конечно, можно долго тыкать пальцем на розничные продажи в Европе, темпы роста которых ускорились с 2,2% до 3,0%. Во Франции они вообще ускорились с 2,6% до 3,4%. Да что там говорить, даже темпы спада промышленного производства в Испании замедлились с -2,2% до -1,3%. В общем, сплошные позитивные новости. Но дело в том, что это все данные за февраль, а сейчас так любят говорить про то, что мир больше никогда не будет прежним. Так вот, меняться этот мир, по крайней мере для Европы и Северной Америки, начал ближе к середине марта. Так что там происходило в феврале - глубоко параллельно. А вот итоговые данные по индексам деловой активности как раз за март оказались просто прекрасными. Например, индекс деловой активности в сфере услуг зоны евро сократился с 52,6 не до 28,4, а до 26,4. В Германии он должен был снизиться с 52,5 до 34,5, а получилось до 31,7. Во Франции же он снизился с 52,5 до 27,4, тогда как предварительная оценка говорила о 29,0. В Италии же все еще веселее, так как индекс сократился с 52,1 до 17,4, тогда как ждали снижения до 20,0. Ну а в Испании индекс должен был сократиться с 52,1 до 25,0, а увидели падение до 23,0. Понятное дело, что не лучшим образом обстоят дела и с составным индексом деловой активности, наибольший вес в котором имеет как раз индекс деловой активности в сфере услуг. Так что общеевропейский индекс деловой активности рухнул с 51,6 до 29,7, хотя предварительная оценка показывала его сокращение до 31,4. В Германии же он сократился с 50,7 не до 37,2, а до 35,0. Ну а во Франции, где ждали сокращения с 52,0 до 30,2, получили падение до 28,9. Короче, действительно, поводов для роста единой европейской валюты как-то не наблюдается. Ведь мало того, что падение индексов и так должно было быть просто катастрофическим, так оно оказалось еще страшнее.

Составной индекс деловой активности (Европа):

Но и по другую сторону Ла-Манша ситуация принципиально ничем не отличается. Например, предварительная оценка показала снижение индекса деловой активности в сфере услуг с 53,2 до 35,7, а по факту, получилось сокращение до 34,5. Составной же индекс деловой активности просто упал с 53,0 до 36,0. А должен был рухнуть всего лишь до 37,1. Хотя размер падения индексов столь внушителен, что отклонения фактических показателей от предварительной оценки, смотрится немного смешным. Скажем так, разницы уже никакой нет.

Составной индекс деловой активности (Великобритания):

Забавно, но в Соединенных Штатах ситуация несколько отличается, так как итоговые значения индексов деловой активности оказались лучше, нежели показала предварительная оценка. В частности, индекс деловой активности в сфере услуг, который должен был сократиться с 49,4 до 39,1, снизился лишь до 39,8. Это позволило составному индексу деловой активности снизиться с 49,6 до 40,9, а не до 40,5. Правда, масштаб снижения индексов все равно ужасающий. Но и самое главное, что все это меркнет на фоне содержания доклада Министерства труда Соединенных Штатов, который по сути дела просто подтвердил самые страшные опасения. Да, на рынке труда Соединенных Штатов происходит настоящая катастрофа. Уровень безработицы подскочил с 3,5% до 4,4%, а число рабочих мест вне сельского хозяйства уменьшилось сразу на 701 тыс. Это гораздо хуже прогнозов, уверявших всех в том, что уровень безработицы вырастет всего лишь до 4,0%, а количество рабочих мест сократится на каких-то 150 тыс. Реальность оказалась гораздо хуже. И нет никаких оснований полагать, что это всего лишь временная трудность и вот-вот ситуация на рынке труда улучшиться. Прогнозы показывают, что число безработных будет только расти. Причем ожидается внушительный рост числа повторных заявок на пособия по безработице. То есть продолжительность безработицы будет увеличиваться. А раз люди без работы, то и без доходов. А значит, и потребление сильно пойдет вниз. А американский рынок - это крупнейший рынок сбыта в мире. Следовательно, работы станет меньше по всему миру. Сначала в тех странах, которые производят готовую продукцию, экспортируемую в Соединенные Штаты. А потом в тех странах, которые поставляют сырье, из которого все эти товары и делаются. Так что ситуация действительно пугающая. А самое главное, что все это наглядно демонстрирует слабость американской экономики. Ведь если бизнес эффективен и генерирует прибыль, то в случае трудностей у него есть хоть какой-то запас прочности. Некоторое время работодатели способны продержаться. А тут мы видим буквально мгновенный рост армии безработных. То есть бизнес не имеет никакого запаса прочности. Это говорит о том, что реальная эффективность многих компаний скорее вообще отрицательная, и живут они только за счет дешевого кредитования. Это не экономика. Это виртуальная экономика. В экономической науке даже есть для этого подходящий термин - зомби-экономика. Но все это неважно, ведь история с сухогрузом для Германии показала всем, где им надлежит держать свои деньги.

Количество новых рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства (Соединенные Штаты):

Только рубль рос по отношению к доллару, хотя индекс деловой активности в сфере услуг грохнулся с 52,0 до 37,1. Конечно, ждали падения, но всего лишь до 48,5. Но все дело в том, что все крупные и серьезные инвесторы уже вывели все, что могли, оставив лишь те вложения, которые невозможно забрать. Например, заводы и тому подобное. Так что рубль остался один на один со спекулянтами, а они в конце недели получили сильный удар под дых. Мало того что стоимость нефти стремительно пошла вверх на волне сообщений о том, что якобы Россия и Саудовская Аравия готовы вот-вот заключить некое соглашение, а значит и играть против рубля нет смысла. Как ни крути, но с точки зрения спекулянтов именно нефть является критерием определения стоимости рубля. Но гораздо важнее еще и то, что Банк России заявил о том, что сокращает объемы продажи валюты на рынке. То есть, спекулятивная игра на понижение стоимости рубля не имеет смысла и грозит серьезными убытками.

Составной индекс деловой активности (Россия):

По сути дела, сегодня никаких серьезных данных не публикуется, но те, что уже вышли, опять же ничего хорошего не показали. Индекс деловой активности в строительном секторе Европы рухнул с 52,5 до 33,5. В Германии он сократился сразу с 55,8 до 42,0, что на фоне других выглядит не так уж и плохо. Ведь во Франции он обвалился с 50,2 до 35,2. А в Италии вообще форменная катастрофа, так как индекс деловой активности в строительном секторе буквально рухнул с 50,5 до 19,9. Я полагая, что в самом Markit даже и не подозревали, что индексы могут достигать таких значений. Кроме этого, объем заводских заказов в Германии сократился на 1,4%, так что ждать восстановления роста промышленности в Европе нам придется еще очень и очень долго.

Индекс деловой активности в строительном секторе (Европа):

Не менее захватывающие события происходят на Туманном Альбионе, где продажи автомобилей, как бы это помягче сказать, шлепнулись вниз на 44,4%. Хочу отметить, что это в годовом выражении. Еще и индекс деловой активности в строительном секторе сократился с 52,6 до 39,3. А ведь строительный сектор имеет прямое отношение к рынку недвижимости, который традиционно является главным критерием инвестиционной привлекательности британской экономики.

Продажи новых автомобилей (Великобритания):

Рубль же продолжает укрепляться, несмотря на то что стоимость нефти вновь пошла вниз. Одна из причин возобновления снижения цен на нефть - это длинный язык Дональда Трампа. Соединенные Штаты ведут себя уже настолько нагло, что вообще ничего не стесняются. Мало всем скандала с медицинским грузом для Германии, который Белый Дом повернул в другую сторону, так еще Дональд Трамп заявляет, что крупнейшие нефтедобывающие страны снизят добычу, но Соединенных Штатов это не будет касаться. То есть все снизят добычу, сократят свою прибыль, а Светоч Демократии и поборник свободной торговли на этом заработает. За счет других. И заметьте, что говорят об этом прямым текстом. Так что странно, чего они потом так возмущаются и удивляются любым разговорам о необходимости отказа от доллара при торговле нефтью. Так вот, само снижение стоимости нефти на фоне роста предыдущих пары дней крайне несущественно и скорее напоминает легкую коррекцию после стремительно скачка. Так что у спекулянтов пока нет повода для очередной атаки на рубль. Кроме этого, сегодня ведь еще публикуются данные по инфляции, которые должны показать ее рост с 2,3% до 2,6%. Ну а рост инфляции снимает всякие сомнения относительно действий Банка России. Снижать ключевую ставку не будут. А значит, доходность российских долговых бумаг останется прежней. Иными словами, пока рублю не с чего дешеветь. По крайней мере сегодня.

Инфляция (Россия):

В самих же Соединенных Штатах сегодня ничего интересного не публикуется. Кроме этого, инвесторы замерли в ожидании, так как появляются предположения, что пик эпидемии уже прошел, и сейчас надеются увидеть подтверждения снижения темпов роста новых случаев заражения коронавирусом. При этом наиболее пристальное внимание к Италии и Испании. Так что пока единая европейская валюта будет болтаться в районе 1,0775.

Аналогичная ситуация и с фунтом, только вот ориентиром выступает 1,2275.

Учитывая, что на рубль влияют одновременно как позитивные (макроэкономическая статистика и ожидания действий Банка России), так и негативные (локальный отскок по нефти) факторы, доллар будет находиться в районе 76,50 рубля.