FX.co ★ Рублю к кризисам не привыкать

Связанная с коронавирусом паника на мировых финансовых рынках и падение цен на нефть до минимальных отметок с 2003 угробили российский рубль. По данным ВОЗ, около 80% всех случаев заболеваний приходится на Европу и Азию, а ведь ЕС и Китай – крупнейшие торговые партнеры РФ, и замедление их экономик нанесет серьезный ущерб российскому экспорту. Однако на этом беды «медведей» по USD/RUB не заканчиваются. Нефтяная война Эр-Рияда и Москвы, а также бегство иностранного капитала с рынка ценных бумаг РФ на фоне резкого ухудшения глобального аппетита к риску и роста вероятности глобальной рецессии не позволяют рублю подняться с колен.

Динамика нефти и рубля

Коронавирус и связанная с ним социальная изоляция спровоцировали настоящий мировой экономический кризис. По оценкам JP Morgan, ВВП США в первом квартале сократится на 4% г/г, во втором – на 14% г/г, ВВП еврозоны – на 15% и 22%. Morgan Stanley ожидает проседания глобальной экономики на 0,9% в 2020, Goldman Sachs – на 1,25%, S&P Global – на 1–1,5%. Впрочем, рублю как валюте страны-экспортера черного золота к кризисам не привыкать. Как правило, все происходит по одному и тому же сценарию: падение Brent – девальвация – ускорение инфляции – паника на финансовых рынках – ужесточение денежно-кредитной политики. Неудивительно, что срочный рынок ожидает роста ключевой ставки Банка России на 190 б.п в течение ближайших трех месяцев.

Впрочем, монетарная рестрикция на фоне паники из-за коронавируса и плачевного состояния в странах-основных торговых партнерах РФ может еще больше замедлить экономический рост. Если не довести страну до рецессии. В связи с этим 34 из 35 экспертов Bloomberg не ожидают изменения стоимости затрат по займам на заседании ЦБ РФ 20 марта.

Обвал нефти, безусловно, наносит вред экономикам государств-экспортеров черного золота и их валютам, однако давненько я не припомню, чтобы ситуация в сфере игры на разнице была настолько благоприятна для рубля. Снижение ФРС ставки по федеральным фондам с 1,75% до 0,25%, реанимация американского QE на $700 млрд, расширение ЕЦБ программы покупок активов на €750 млрд, а также рост доходности российских облигаций до почти годовых максимумов создают прекрасные возможности для carry трейдеров.

Влияние падения цен на нефть на валюты стран-экспортеров

Стремительное укрепление доллара США против основных мировых валют усиливает слухи о скоординированном вмешательстве G-7 в жизнь Forex, главным сторонником которого является Белый дом. В последний раз нечто подобное происходило в 2011 на фоне стихийных бедствий в Японии. Ревальвация «американца» – не самая хорошая новость для развивающихся стран, накопивших со времен мирового финансового кризиса 2008 существенные долги в долларах.

Технически после достижения котировками USD/RUB таргета на 88,6% по паттерну «Летучей мыши» усилилась вероятность отката в направлении 23,6%, 38,2% и 50% от волны CD. Они соответствуют отметкам 77,6, 74,4 и 71,8 рубля за доллар. Более того, была сформирована разворотная модель «Волны Вульфа», что также позволяет говорить о коррекции к «бычьему» тренду.

USD/RUB, дневной график