FX.co ★ Отчет CFTC устарел, не успев выйти. CAD попытается развить коррекцию, спрос на JPY вряд ли ослабеет в краткосрочной перспективе

Биржи АТР открылись в понедельник ростом после масштабного падения на прошлой неделе, лидером выступает Shanghai Composite, по состоянию на 9.30 мск отыгравший 3.43%. Nikkei225 выглядит скромнее, рост 0.98%, а то время как индексы в странах, ориентированных на экспорт сырья, продолжают снижение – DJ New Zealand снижается на 0.99%, австралийский S&P/ASX 200 на 0.77%.

Одновременный рост нефти и золота указывает скорее на растущую слабость доллара, чем на разворот тенденций. Нет оснований рассчитывать на то, что паника завершилась.

USDCAD

Ключевым событием недели для канадского доллара будет заседание Банка Канады в среду, в четверг глава BoC Полоз выступит с отчетом о текущем состоянии экономики.

Ожидается, что Банк Канады снизит учетную ставку. Слишком много событий, не связанных напрямую с внутренними условиями, влияют на будущее решение. Цены на нефть потеряли почти 30% чуть более чем за месяц, что является серьезным ударом по экономическим перспективам Канады, равно как и масштабное падение фондового рынка. Внутренний спрос снижается, темпы роста ВВП в последние 2 квартала слабые, а тут еще и вирус – в совокупности есть риск увидеть падение ВВП уже в 1 квартале.

Пока уверенно выглядит инфляция, таргет 2% достигнут в январе, однако по ряду косвенных признаков явно прослеживается риск увидеть замедление и по этому параметру уже в ближайший месяц.

Отчет CFTC для луни оказался нейтрально-положительным, чистая длинная позиция выросла до 1.1 млрд долл., но здесь нужно исходить из того, что основная распродажа на рынках пришлась на конец недели, и эти данные получат отражение только в следующем отчете. Курс USDCAD существенно вырос относительно расчетной справедливой цены, а потому можно ожидать коррекционного снижения луни в ближайшие дни.

Зона поддержки 1.3320/30, с учетом того, что расчетная цена также направлена вниз, можно ожидать, что есть серьезная вероятность пробития этой зоны. Это может произойти в том случае, если BoC в среду и Полоз на следующий день сделают акцент на временном характере негативной тенденции, а Банк ограничится снижением ставки и не будет информировать рынки о готовности расширить меры стимулирования.

Этот сценарий был бы логичным, если бы не паника, связанная с коронавирусом, – она может спровоцировать еще одну волну масштабных распродаж, что подтолкнет USDCAD вверх вне зависимости от того, какие ориентиры даст инвесторам BoC.

USDJPY

Резкий рост спроса на иену на прошлой неделе является результатом обрушения рынков и бегства в защитные активы. Отчет CFTC не содержал никаких признаков того, что инвесторы готовятся к покупкам иены – чистый шорт по итогам недели вырос, то есть спекулянты по-прежнему придерживалась негативного прогноза по иене, даже несмотря на то, что угроза мировой рецессии выросла, а распространение COVID-19 ускорялось.

Справедливая цена находится в диапазоне 110...110.50, поэтому вероятность возврата USDJPY в зону достигнутых накануне максимумов все еще высокая, однако расчетная цена развернулась вниз и находится ниже своей средней, что указывает на разворот тенденции.

Дополнительным фактором, который привел к росту спроса на иену, явилась публикация в пятницу целого ряда макроэкономических показателей, которые оказались в целом хуже ожиданий. Инфляция в районе Токио в феврале снизилась до 0.4% г/г, что уже практически дефляция, неожиданно вырос уровень безработицы с 2.2% до 2.4%, резко снизилась активность в строительном секторе – объём заказов в январе упал на 17%, а начатые строительства на 10.1%.

Банк Mizuho, анализируя темпы распространения COVID-19, задается вопросом – какая страна, вслед за Италией и Южной Кореей, будет следующей. Если эпидемия выйдет из-под контроля, не помогут ни снижение ставок, ни количественное смягчение, и такой сценарий напрямую будет способствовать дальнейшему росту спроса на иену.

Медвежий импульс в USDJPY сохраняет свою силу. Откат к уровню сопротивления 108.29 может спровоцировать новую волну продаж, если в ближайшие сутки не удастся подняться выше.