FX.co ★ Золото взвешивает риски

После бурного старта, обусловленного конфликтом на Ближнем Востоке, золото успокоилось и пришло в себя. Котировки драгметалла облюбовали диапазон консолидации $1545–1570 за унцию, а инвесторы взвешивают все «за» и «против» восстановления «бычьего» тренда. Внешний фон для покупателей XAU/USD остается благоприятным: несмотря на подписание Вашингтоном и Пекином торгового соглашения, тарифы на $360 млрд китайский импорт остаются в силе, Британия еще не вышла из ЕС, а Дональд Трамп недоволен существенным дефицитом американской внешней торговли и угрожает Брюсселю повышением пошлин на поставки автомобилей из Старого света. Впрочем, и «медведи» по золоту не лыком шиты.

Комбинация сильных экономики и доллара США, а также комфортно себя чувствующие вблизи исторических максимумов фондовые индексы не позволяют «быкам» всерьез рассчитывать на возвращение инициативы. Для этого необходимы коррекции S&P 500 и индекса USD, в том числе обусловленные замедлением американского ВВП. Многие поклонники золота в это свято верят. Как бы ни хвалил Дональд Трамп экономику США на Всемирном экономическом форуме в Давосе, они задают провокационные вопросы: если все хорошо, то почему ФРС снижает ставки? Почему Центробанк запускает QE и утверждает, что это не программа количественного смягчения, ведь речь идет о покупках облигаций?

На мой взгляд, упорное нежелание Джерома Пауэлла связывать расширение баланса Федрезерва с QE обусловлено опасениями по поводу повышенной турбулентности рынка из-за выхода из программы. В конечном итоге баланс придется приводить к нормальному состоянию, а как показывает история, намеки на сворачивание программы количественного смягчения нервируют инвесторов.

Информация о первом за последние три года сокращении Китаем потребления золота и о падении индийского импорта драгметалла до 3-летнего минимума вызывает двоякое впечатление. Подобной динамике есть логичное объяснение: в условиях замедления экономики и роста цен имеет смысл ожидать сокращения потребления золота. По мнению Всеиндийского ювелирного совета, импорт в 2020 вырастет с 690 т до 750 т.

Динамика индийского импорта золота

На мой взгляд, снижение спроса на драгметалл со стороны крупнейших потребителей – следствие ралли XAU/USD, а не причина. Если благосостояние населения под влиянием, в том числе, торговых войн уменьшается, а цены растут, интерес к покупкам угасает.

По мнению ОЭСР, Всемирного банка и МВФ, мировая экономика в 2020 будет восстанавливаться крайне медленно. На первый взгляд, это хорошая новость для золота, однако на самом деле все будет зависеть от США. Если американский ВВП продолжит радовать, индекс USD возобновит свое ралли, что неблагоприятно отразится на позициях драгметалла.

Технически на дневном графике золота имеет место формирование паттерна «Всплеск и полка». Прорыв верхней границы диапазона консолидации («полки») $1545–1570 за унцию создаст предпосылки для восстановления восходящего тренда. Напротив, успешный штурм поддержки на $1545 усилит риски развития коррекционного движения в направлении $1525 и $1505.

Золото, дневной график