FX.co ★ Нефть теряет терпение

Золотое правило торговли гласит: держи убытки на низком уровне и дай прибыли вырасти. Однако далеко не у всех инвесторов выдерживают нервы. Чем дольше длится связанная с торговыми переговорами США и Китая неопределенность, чем чаще на рынке нефти присутствует страх. Ходят разговоры, что фактор подписания соглашения в рамках фазы №1 уже учтен в котировках Brent и WTI, а если так, то по факту может иметь место лавинообразное сворачивание спекулятивных длинных позиций. Не лучше ли перестраховаться и подождать в сторонке?

Вопрос, какой фактор уже заложен в котировки, а какой еще нет, является крайне важным для ценообразования любого актива. В начале декабря состоится очередное заседание ОПЕК, от которого рынки ждут пролонгации соглашения о сокращении добычи на 1,2 млн б/с, по меньшей мере до конца 2020. Если этого не произойдет, фьючерсы на Brent и WTI, вероятнее всего, рухнут. Впрочем, есть мнение, что даже если картель и Россия дадут рынку то, что он ждет, цены все равно упадут из-за реализации принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». ОПЕК+ нужно быть крайне аккуратной, чтобы не запустить волну распродаж. Возможно, даже потребуется продлить срок соглашения за пределы 2020 или увеличить масштабы сокращения производства.

С фундаментальной точки зрения замедление темпов сланцевой добычи в США, пролонгация договора ОПЕК и ускорение глобального спроса под влиянием подписания Вашингтоном и Пекином торгового соглашения должны привести к росту черного золота. Однако Штаты и Поднебесная еще не договорились, про ситуацию с картелем мы говорили чуть выше, а вопрос замедления американского производства остается открытым. Об этом судачат уже давно, так что этот фактор может быть... уже заложен в котировках. К тому же динамика прогнозов Управления энергетической информации США свидетельствует, что не все так плохо, как принято считать.

Динамика прогнозов EIA по американской добыче нефти

При прогнозировании дальнейшей судьбы актива необходимо также учитывать временной фактор. Например, в 2017 инвесторы верили, что налоговая реформа разгонит американскую экономику, однако это произошло только в 2018. То бишь с временным лагом. Вполне возможно, что и масштабное повышение Белым домом тарифов на китайский импорт в текущем году скажется на экономике Поднебесной и на спросе на нефть только в 2020. Например, МЭА ожидает, что последний показатель вырастет лишь на 375 тыс. б/с, что станет его худшей динамикой со времен мирового финансового кризиса.

Динамика китайского спроса на нефть

Таким образом, если предположить, что факторы пролонгации венского соглашения ОПЕК+ о сокращении добычи и замедления американского производства черного золота уже учтены в котировках Brent и WTI, а фактор снижения темпов роста китайского спроса на нефть – еще нет, конъюнктура рынка начнет выглядеть отнюдь не по-«бычьи».

Технически у покупателей североморского сорта все еще теплится надежда выполнить таргеты по паттернам Волны Вульфа и «Акула», однако падение котировок ниже поддержек на $62-62,4 и на $59,4-59,8 за баррель способно вернуть инициативу в руки продавцов.

Brent, дневной график