FX.co ★ Доллар нашел виновника

В ходе пресс-конференции по итогам октябрьского заседания FOMC Джером Пауэлл дал четко понять, что предназначением ФРС не является спасение мировой экономики от торговых войн. Тем не менее Центробанк при помощи снижения ставки по федеральным фондам заключил с американскими компаниями своеобразный страховой полис от неопределенности. И трижды ослабив денежно-кредитную политику в 2019, он уже выплатил страховую премию в полном объеме. В условиях более низких затрат по займам корпорации имеют возможность наращивать непредвиденные расходы.

Федрезерв выполнил свою миссию. Он действовал по образцу 1995 и 1998, когда Алан Гринспен и его коллеги в превентивных целях снижали ставки. Пришло время взять паузу и посмотреть, как будет себя чувствовать экономика. В целом пассивность Центробанка – «бычий» фактор для доллара США, однако нужно понимать, что и ЕЦБ уже достиг предела своих возможностей. Критика отрицательных ставок и QE растет как снежный ком, а раскол в рядах Управляющего совета снижает шансы дополнительного стимула. Дивергенция в монетарной политике не работает, и паре EUR/USD необходимо искать другие драйвера.

Динамика ставки по федеральным фондам

«Быки» вправе рассчитывать на такой фактор, как сокращение разницы в экономическом росте. ВВП США в первом квартале увеличился на 3,2%, во втором – на 2%, в третьем – на 1,9%, в четвертом может замедлиться до 1,6%. В то же время европейская экономика на фоне деэскалации торгового конфликта будет ускоряться. Теория выглядит хорошо, однако в ней существуют подводные камни. В ноябре может начаться торговая война между Штатами и ЕС. А это уже совсем другая история.

Евро вполне способен отыграть такой козырь, как соглашение между Британией и ЕС. Несмотря на внеочередные выборы в Туманном Альбионе, говорить о росте политических рисков не приходится. Если победу отпразднуют Консерваторы, Лондон тут же заключит сделку с Брюсселем. Виктория лейбористов может привести к повторному референдуму о членстве страны в Европейском союзе. В любом случае беспорядочного Brexit удастся избежать, что является хорошей новостью не только для фунта, но и для единой европейской валюты. Другое дело, что они будут пользоваться этим драйвером в декабре-январе, пока же потенциал восходящего движения по EUR/USD выглядит ограниченным.

Неприятности для доллара США могут исходить от Дональда Трампа. Президент выразил свое недовольство нежеланием ФРС дальше снижать ставку по федеральным фондам, отметив, что Штаты должны иметь более низкие затраты по займам, чем Германия и Япония. Пассивность Федрезерва ставит Америку в невыгодное положение. Не думаю, что в 2020 давление на Джерома Пауэлла уменьшится. Напротив, Белому дому нужен будет козел отпущения, и лучшей кандидатуры, чем председатель Федрезерва, не найти.

Технически на дневном графике EUR/USD «быки» готовятся активировать паттерн 5-0. Отбой от уровня 38,2% волны CD модели «Акула» позволил сформировать длинные позиции. Для продолжения ралли паре необходимо переписать октябрьский максимум и взять штурмом сопротивление на 1,119 (Пивот-уровень).

EUR/USD, дневной график