FX.co ★ Рубль в плену у торговой войны

Финансовые рынки и российский рубль встречают старт очередного раунда торговых переговоров США и Китая с умеренным оптимизмом. Несмотря на внесение Штатами в черных список 28 компаний и ряда политиков из Поднебесной, инвесторы рассчитывают если не на соглашение, то на прекращение процесса повышения тарифов. Белый дом заинтересован в дэскалации конфликта, так как видит, что от торговых войн начинает страдать американская экономика. Не самая лучшая новость для Дональда Трампа в преддверии президентских выборов 2020. Глава государства утверждает, что есть неплохой шанс заключить соглашение с Пекином и Китай этого хочет даже больше, чем США.

Торговые войны – важнейший драйвер курсообразования как для рубля, так и для всего класса валют развивающихся стран. Надежды на прекращение конфликта в первой половине текущего года опустили котировки USD/RUB на 10%, однако затем последовал разочаровывающий для «медведей» третий квартал, когда ожидания новых пошлин заставили российскую валюту уйти в глухую оборону. От конфликта США и Китая страдает и еврозона, а ведь именно Поднебесная и ЕС являются крупнейшими торговыми партнерами РФ. В этом отношении хорошие новости со стола переговоров Вашингтона и Пекина станут еще более сильным катализатором пике USD/RUB, чем ослабление денежно-кредитной политики центральными банками.

Согласно опросу 54 глобальных инвесторов, проведенному Bloomberg, бразильский реал, рубль и индийская рупия извлекут наибольшую выгоду из оттепели в отношениях США и Китая. Довольно привлекательно, с точки зрения экспертов, будут выглядеть российские облигации и акции.

Рейтинг перспективных активов развивающихся стран

Наряду с торговыми войнами инвесторы смотрят на монетарную политику. Несмотря на готовность Банка России на фоне замедления инфляции снизить ключевую ставку на четвертом заседании подряд, российские долговые обязательства по-прежнему характеризуются одними из наиболее высоких доходностей в мире. При этом снижение ставок ФРС и ЕЦБ, а также дешевая ликвидность от них в виде покупок краткосрочных облигаций в Штатах и долгосрочных бумаг в еврозоне создают благоприятный климат для carry-трейдеров. Главное, чтобы после торговых переговоров Вашингтона и Пекина не ухудшился глобальный аппетит к риску и не провалились американские фондовые индексы.

Впрочем, на мой взгляд, Дональд Трамп продолжит всеми силами поддерживать «быков» по S&P 500. По мнению президента США, рынок акций является зеркалом его политической популярности, а масштабная коррекция уменьшит шансы на переизбрание хозяина Белого дома на второй срок. В его арсенале как критика Джерома Пауэлла, которая приводит к росту ожиданий снижения ставки по федеральным фондам, так и приостановка/отмена тарифов, что усилит спрос на рискованные активы.

Технически на дневном графике USD/RUB имеет место консолидация в диапазоне 64,5-65,5 в рамках паттерна «Всплеск и полка». Прорыв ее нижней границы усилит риски падения котировок к 63,5 и 63,25. Напротив, успешный штурм сопротивления на 65,5 откроет «быкам» дорогу к 65,8 и 66,4.

USD/RUB, дневной график