FX.co ★ EUR/USD. Доллару не до инфляции, а евро растёт на слухах вокруг ЕЦБ

Итоги сентябрьского заседания ЕЦБ затмили остальные фундаментальные факторы, имеющие значение для пары евро-доллар. В частности, в тени громких европейских событий остались данные по росту американской инфляции. Данный релиз важен сам по себе, а в контексте приближающегося заседания ФРС (которое состоится уже в следующую среду) опубликованные цифры рассматриваются через призму перспектив монетарной политики.

Впрочем, судя по реакции индекса доллара, трейдеры настроены достаточно пессимистично относительно возможных решений членов регулятора. Августовская инфляция продемонстрировала неплохой результат, однако доллар отреагировал минимальным ростом, а в паре с евро и вовсе утратил свои позиции. Хотя были все предпосылки к масштабному росту американской валюты. Вопреки слабым прогнозам, базовый индекс потребительских цен продемонстрировал существенный рост: в годовом исчислении он последовательно увеличивается уже третий месяц подряд, достигнув отметки 2,4%, это самый сильный темп роста с июля 2018 года. В месячном исчислении базовая инфляция стабильно выходит на отметке 0,3%, хотя эксперты ожидали снижение до 0,1%. Общий индекс потребительских цен также показал относительно неплохой результат, оказавшись на уровне прогнозов.

На фоне невнятных Нонфармов, многие компоненты которых не дотянули до прогнозных значений, инфляционные индикаторы выглядят неплохо. К слову, согласно опубликованным на прошлой неделе данным, уровень средней почасовой оплаты труда также вырос – как в месячном, так и в годовом исчислении, тогда как эксперты ожидали спад этого показателя. Это говорит о росте ценового давления в стране, и данный факт теоретически должен оказывать поддержку американской валюте.

Но на данный момент доллар находится под давлением иных факторов, которые не позволяют ему «расправить крылья». Во-первых, в преддверии сентябрьского заседания ФРС Дональд Трамп снова призвал членов американского регулятора приступить «к решительным действиям». С помощью своего привычного способа коммуникации – через Твиттер – президент США потребовал снизить основную процентную ставку до нулевого уровня или даже в отрицательную область. Мотивы американского лидера очевидны: данный шаг ФРС снизит доходность долговых обязательств и соответственно уменьшит затраты на обслуживание госдолга. Дополнительный «бонус» – это ослабление курса национальной валюты, а также посильная помощь экспортной сфере.

Трамп неоднократно оказывал на Федрезерв политическое давление, даже сравнивая Джерома Пауэлла с Китаем – по его мнению, глава ФРС наносит экономике больший вред, чем Пекин. Американский Центробанк формально сохраняет независимую позицию, но всё же с конца прошлого года планомерно смягчает свою риторику. В июле Федрезерв решился на снижение ставки, но при этом Пауэлл предупредил, что данный шаг – превентивная, «одноразовая» мера, а не начало цикла по смягчению монетарной политики. Однако в последнее время члены Федрезерва намекают на дальнейшее снижение процентной ставки.

В частности, Джером Пауэлл в ходе своего последнего выступления снова напомнил последствиях торговой войны. Он заявил, что растущая неопределённость оказывает сильное давление на деловые инвестиции. Данный фактор, по словам Пауэлла, вынуждает компании «откладывать принятие инвестиционных решений». Что касается перспектив монетарной политики, то здесь глава ФРС повторил фразу о том, что регулятор «будет действовать адекватно сложившейся ситуации, используя инструменты монетарной политики для поддержки экономики страны». Это размытая формулировка, которую можно интерпретировать по-разному – как в пользу выжидательной позиции, так и в пользу решительных действий. Но если суммировать все озвученные позиции членов ФРС, можно прийти к выводу, что дальнейшие шаги регулятора будут зависеть в основном от динамики развития американо-китайской торговой войны.

Таким образом, макроэкономические отчёты сейчас играют второстепенную роль. Реакция рынка на релиз данных по инфляции красноречиво подтверждает данное предположение. В свою очередь, перспективы разрешения торгового конфликта по-прежнему туманны. Вчера на рынке появилась информация о том, что Вашингтон может заключить с Пекином промежуточное соглашение, которое позволит отсрочить повышение пошлин на некоторые товары. Но сегодня официальный представитель Белого дома опроверг данную информацию. Команды переговорщиков на следующей неделе начнут лишь предварительные консультации, подготавливая почву к встрече «на высоком уровне», которое должна состояться в начале октября.

В контексте пары евро-доллар, американская валюта находится под дополнительным давлением вчерашнего заседания ЕЦБ. Если быть точнее, то сами итоги заседания были против евро, но всё же рынок ожидал более «голубиного» настроя. Кроме того, по информации агентства Bloomberg, в стане регулятора произошёл раскол, и Центробанку едва хватило голосов для принятия решения о возобновлении стимулирующей программы. По их данным, против QE выступили представители Германии, Франции и Австрии. Также на их сторону встал член Совета управляющих Бенуа Кюрре. Если данная информация соответствует действительности, то Кристин Лагард будет очень непросто предпринимать дальнейшие шаги по смягчению монетарной политики. Такой информационный фон оказывает поддержку европейской валюте.

Таким образом, доллар фактически проигнорировал данные по росту американской инфляции, сосредоточившись на ожидании итогов сентябрьского заседания ФРС. Европейская валюта, в свою очередь, растёт за счёт «ястребиных» слухов вокруг ЕЦБ. Кроме того, решающую роль для евро сыграли завышенные ожидания трейдеров: Европейский Центробанк не применил «на всю катушку» арсенал доступных инструментов, а во-вторых, дал понять, что не намерен в обозримом будущем уводить процентную ставку дальше в отрицательную область.

Резюмируя сказанное, можно сделать вывод, что пара сохраняет потенциал роста к уровню сопротивления 1,1150 – это верхняя линия Bollinger Bands, совпадающая с нижней границей облака Kumo на дневном графике.