FX.co ★ Пока снижение доллара является лишь коррекционным (ожидаем продолжения перспективного падения парs EURUSD и локального снижения пары USDCAD)

Похоже, что Федрезерву, несмотря на риски перспективного роста инфляции из-за повышения таможенных тарифов, придется не просто единожды понизить процентные ставки, а перейти к циклу их снижения.

Опубликованные во вторник данные индекса производственной активности института управления поставками (ISM) показали снижение индикатора ниже ключевой отметки 50 пунктов, до 49.1 пункта в августе с 51.2 пункта в июле. Это негативный сигнал, который указывает на то, что испытывающий проблемы производственный сектор в США начинает демонстрировать полноценные признаки сползания в рецессию. Причем, что интересно, значение показателя приближается к локальному минимуму августа 2016 года, который сформировался перед избранием Д. Трампа 45 президентом США.

В тот период ситуация в экономике стабилизировалась на позитивном уровне, но постепенно начинала терять импульс, полученный тремя программами стимулирования, получившими название количественного смягчения (QE). Картина начала улучшиться после того, как ставший президентом Трамп принял решение о новом стимулировании при помощи снижения налогов и государственного субсидирования. Но и как в случае с применением количественного смягчения, новые меры поддержки уже фактически выдохлись, а развязанная Штатами торговая война в прошлом году только усилила ослабление экономического роста. Америка стоит перед началом рецессии.

Негативное значение индекса производственной активности способствовало ослаблению курса американского доллара, которое, кстати сказать, в полной мере совпало и со значительной технической его перекупленностью. Доллар по итогам вторника снизился по отношению к основным валютам, за исключением японской. Но возникает вопрос, что это - локальная коррекция или начало глобального разворота?

Мы считаем, что пока это только коррекционное снижение. В настоящий момент рано говорить о вероятной смене глобального тренда. Как нам представляется, какой-то намек на реальное будущее денежной политики рынки смогут получить только по итогам сентябрьского заседания ФРС по денежной политике, от которого инвесторы практически со стопроцентной вероятностью ожидают понижения ключевой процентной ставки на 0.25%.

Прогноз дня:

Пара EURUSD корректируется вверх на волне локального ослабления курса доллара. Она может подрасти к 1.1015, если удержится выше отметки 1.0975. Но в целом мы считаем, что пару необходимо продавать на росте от 1.1015 либо после ее снижения ниже отметки 1.0975. Пара может сегодня развернуться вниз на фоне публикации слабых данных объема розничных продаж в еврозоне.

Пара USDCAD может по итогам заседания ЦБ Канады локально снизиться, если не только ключевая процентная ставка будет понижена, но регулятор не даст конкретного сигнала о будущей своей монетарной политики. Падение пары может быть также поддержано и ограниченным ростом цен на сырую нефть. Снижение цены ниже уровня 1.3310 может послужить основанием для ее падения к 1.3250.