FX.co ★ Даже если Д. Трамп объявит против доллара «крестовый поход», не факт, что ФРС к нему примкнет

По словам экспертов, Федрезерв находится в довольно сложном положении: и рынок не хочется разочаровать, и рецессию надо предотвратить, а тут еще президент США Дональд Трамп мечтает об ослаблении гринбека и считает, что регулятор должен агрессивно снижать ставки.

Когда в минувшую пятницу Ларри Кудлоу, главный экономический советник главы Белого дома, сообщил, что хозяин Овального кабинета отказался от идеи проведения валютных интервенций для снижения курса американской валюты, долларовые «быки» вздохнули было с облегчением. Однако позже Д. Трамп заявил, что еще не принял твердого решения по данному вопросу. По его словам, иметь сильный доллар замечательно, но это делает экспорт США более дорогим.

Очевидно, что после двух лет торговых войн американский лидер наконец понял простую истину: именно курс национальной валюты является ключом к сокращению дефицита торгового баланса страны.

Осталось лишь дождаться озарения Д. Трампа по поводу того, что рост доллара в определенной степени связан с торговыми войнами.

Впрочем, отказ от них без громкой победы, скорее всего, приведет к усилению критики со стороны демократов, а ценой может стать второй срок президентства.

К тому же президент США не имеет склонности признавать свои ошибки и отказываться от своих идей.

Вместо этого он подталкивает ЦБ к активным действиям, что тут же находит отклик у срочного рынка, который рассчитывает, что ставка по федеральным фондам до конца года снизится до 1,75%. Поэтому сокращение ставки всего лишь на 25 базисных пунктов в июле может разочаровать инвесторов.

Стратег Blackstone Джозеф Зидл считает, что рынок ожидает от ФРС слишком многого.

«Даже ралли S&P 500 к 3000 на самом деле обусловлено не фундаментальными факторами, а надеждами на дополнительную ликвидность, которую обеспечит агрессивное смягчение монетарной политики ФРС», – сказал он.

Более того, для Федрезерва нетипично начинать кампанию по стимулированию на рекордных максимумах фондового рынка. Регулятор обычно ждал окончания ралли и предупреждающих сигналов ключевых индикаторов.

Есть ли у ФРС веские аргументы для смягчения кредитно-денежной политики без учета давления рынка и Д. Трампа?

Не исключено, что американский ЦБ боится пойти по пути японского коллеги, который долгие годы даже с помощью масштабного монетарного стимула не смог победить дефляцию, на данный момент практически исчерпал свой «арсенал» и сейчас не в состоянии подтолкнуть потребительские цены к таргету в 2%. По такому же пути, с которого очень сложно свернуть, идет и Европа. Судя по всему, именно нежелание повторять чужие ошибки вынуждает ФРС стимулировать и так хорошо себя чувствующую американскую экономику, что теоретически может привести к ее перегреву.

Кроме того, Федрезерв прекрасно понимает ситуацию и оценивает текущий рост доллара как один из рисков для экономики США.

Главный вопрос сейчас заключается в том, как далеко регулятор готов зайти для девальвации гринбека. Для существенного ослабления американской валюты ЦБ должен объявить о цикле снижения ставок. Вполне возможно, что ФРС сделает лишь номинальную уступку Д. Трампу, сократив ставки однократно, и умоет на этом руки.

При фактическом отказе Федрезерва ослабить доллар можно будет ожидать выход США из договора G20 об отсутствии конкурентной девальвации валют, что ознаменует собой начало новой эры валютных войн.