FX.co ★ Brexit может быть «жестким», а позиция ЕЦБ чересчур «мягкой», что не сулит евро ничего хорошего

В преддверии одного из самых важных заседаний Европейского центрального банка (ЕЦБ) по монетарной политике этого года, евро торгуется вблизи двухмесячных минимумов по отношению к доллару США, оставаясь под гнетом целого ряда проблем.

Накануне порция негативных новостей для евро поступила с внешнеторгового фронта. Торговый представитель ЕС Сесилия Мальмстрем заявила о том, что США не торопятся начинать переговоры с альянсом о свободной торговле.

Также она сообщила, что если Соединенные Штаты введут пошлины на импортируемые в страну европейские автомобили, то ЕС ответит дополнительными тарифами на американские товары в объеме €35 млрд.

По словам аналитиков, это может вызвать эскалацию трансатлантической напряженности, поскольку стоимость автомобильного экспорта ЕС на американский рынок примерно в 10 раз выше, чем поставки в США из блока стали и алюминия вместе взятых.

Еще одним фактором давления на евро выступает то, что новым главой правительства Великобритании все-таки стал Борис Джонсон, выступающий за выход страны из ЕС любой ценой.

После победы Б. Джонсона в борьбе за кресло премьер-министра шансы на неупорядоченный Brexit резко возросли. Предполагается, что если реализуется «жесткий» сценарий, то Туманный Альбион окунется в рецессию, Банк Англии – снизит процентную ставку, а фунт – потеряет в весе 5-10%, потянув за собой единую европейскую валюту.

Кроме того, экономические перспективы еврозоны все еще мрачные. Настроения европейских деловых кругов ухудшаются, активность в секторе производства замедляется, инфляция в регионе остается подавленной.

Нелучшим образом для евро складывается ситуация и в сфере монетарной политики.

На рынке активно муссируются слухи о том, что президент ЕЦБ Марио Драги может проявить галантность и преподнести подарок сменяющей его на этом посту Кристин Лагард в виде смягчения кредитно-денежной политики.

Европейский регулятор, как правило, заранее готовит инвесторов к серьезным изменениям, поэтому на этой неделе он вполне может сделать первый шаг в данном направлении, скорректировав сигналы рынку.

Главный вопрос сейчас заключается в том, когда ЕЦБ приступит к смягчению, которое может включать снижение процентных ставок и возобновление программы покупки активов.

Также инвесторам, очевидно, интересно было бы узнать, повысит ли фининститут свои лимиты по выкупу облигаций и намекнет ли на какие-либо дальнейшие планы относительно перехода на многоуровневую ставку.

Не исключено, что регулятор воздержится от действий на этой неделе, чтобы узнать, каким будет масштаб прогнозируемого снижения ставки ФРС на следующей неделе и улучшатся ли статданные по еврозоне.

Эксперты Bloomberg ожидают, что европейский ЦБ сократит ставку по депозитам с -0,4% до -0,5% в сентябре. Специалисты Rabobank в свою очередь допускают, что ставка может даже упасть до -0,8%.

«Возможно, ЕЦБ не станет ждать до сентября и удивит рынок. Регулятор может пойти ва-банк и понизить ставку по депозитам на 20 базисных пунктов в ближайший четверг, чтобы опередить потенциальное смягчение ФРС», – сказали валютные стратеги Commerzbank.

Таким образом, несмотря на то что потенциал монетарной экспансии Федрезерва больше, чем у ЕЦБ, именно последний может проявить повышенную активность в деле ослабления кредитно-денежной политики.

Если американский регулятор после снижения процентной ставки в июле вообще поставит этот процесс на паузу, то пара EUR/USD рискует просесть до 1,1 и может даже сходить до 1,05. Впрочем, до выхода пары за пределы среднесрочного диапазона консолидации 1,11-1,14 о серьезном нисходящем движении говорить преждевременно.