FX.co ★ Пауэлл может встряхнуть рынки, но евро и фунту это не поможет

Индекс оптимизма малого бизнес NFIB снизился в июне до 103.3п против 105.0п месяцем ранее, и, несмотря на то что индекс по-прежнему находится на исторически высоком уровне, июньские цифры указывают на вероятность разворота. Субиндекс неопределенности вырос до самого высокого уровня за 27 месяцев, владельцы бизнеса сокращают расходы и ожидания по продажам. Сокращаются планы капитальных затрат, бизнес готовится к ужесточению условий кредитования.

На рынках господствует устойчивое мнение, что Трамп не допустит падения фондовых индексов до президентской компании, иначе у него не останется шансов на второй срок. Всё так, но какие ресурсы есть у Трампа для выполнения этой задачи? Фискальная реформа привела к сильному падению доходов бюджета, и уже в сентябре США могут оказаться перед возможностью технического дефолта, если вновь не поднимут потолок госдолга.

Сильный доллар служит основой для всей мировой экономики, но негативно влияет на торговый баланс США. Удержать фондовые индексы на высоких уровнях при том, что усиливается угроза рецессии, вряд ли возможно без ослабления доллара. Если ФРС снизит ставку на заседании 31 июля, то это, вероятнее всего, вызовет цепную реакцию со стороны ряда других Центробанков, и доллар вряд ли потеряет свою стоимость.

Сегодня глава ФРС Пауэлл выступит в Конгрессе, и реакция рынков на выступление может быть значительной, если его риторика будет отличаться от той тональности, что содержалась в минутках с последнего заседания FOMC. Пока рынки настроены на дальнейшее усиление доллара.

EURUSD

Индикатор уверенности инвесторов Sentix в очередной раз обновил многолетний минимум, снизившись в июне до -5.8п. Снижение отражает растущую неуверенность бизнеса в перспективах роста европейской экономики, прогнозы по июньской инфляции негативные, что усиливает опасения относительно итогов заседания ЕЦБ 25 июля.

EURUSD под давлением, поддержка 1.1180 может быть достигнута уже в ближайшее время, что усилит нисходящее движение.

GBPUSD

Объем розничных продаж в Великобритании, по данным BRK, сократился в июне на 1.6%, достигнув минимальных уровней за всю историю наблюдений с 1995 г. Картина, как следует из отчёта, мрачная – рост заработной платы не привел к росту расходов, поскольку потребители стали готовиться к худшему сценарию по Brexit.

Отсутствие ясности в этом вопросе подрывает доверие потребителей, давление на ритейл усиливается, и причиной служит не сезонность, а осознание надвигающейся рецессии.

Банк Англии, как правило, стремится повторять действия ФРС, с некоторой задержкой. Так было после того, как ФРС приступил к циклу роста ставок в 2015 г., Банк Англии также поднял ставку, однако затем все же был вынужден взять паузу, поскольку и экономические условия, и ситуация по Brexit не располагала к ужесточению монетарной политики.

В июне композитный PMI ушел к зоне сокращения, индексы выходят все чаще хуже ожиданий, и, по всей видимости, не за горами резкое снижение темпов роста ВВП.

Пока из PMI следует, что сокращение экономики должно быть примерно 0.2%. Тенденция такова, что наряду с сокращением розничных продаж мечтать о росте инфляции не приходится, Банк Англии должен будет реагировать, и эта реакция наступит до крайнего срока по Brexit.

Другими словами, если ФРС в июле снизит ставку, как ждут рынки, то фунт не получит из этого никакого преимущества – рынки будут ждать, что Банк Англии пойдет той же дорогой. Исходя из этого, ожидать роста фунта в ближайшей перспективе не приходится. Сегодня будет опубликован внушительный пакет макроэкономической информации – отчет по промышленному производству, торговому балансу и темпам роста ВВП по май включительно, прогнозы нейтральные. В четверг будут опубликованы данные по инфляции в июне, и прогноз уже негативный – ожидается замедление с 1.8% до 1.5%, что само по себе не оставляет фунту шансов на возобновление роста.

GBPUSD, как и прогнозировалось, ушел ниже 1.25, ближайшая поддержка 1.2426 может быть пробита уже сегодня, что откроет дорогу к 1.21 в среднесрочной перспективе.