FX.co ★ Чего ждать от главы ЕЦБ Кристин Лагард?

Европейские лидеры определились с кандидатурой на пост руководителя ЕЦБ. В октябре эстафету от Марио Драги примет нынешний руководитель МВФ Кристин Лагард. Эта новость поступила вчера ближе к концу американской сессии и оказала давление на евро, который пытался вырасти на известии об отказе ЕЦБ снижать ставки в июле.

Ожидается, что Лагард переймет у Драги агрессивную стимулирующую политику. Она станет не только первой женщиной, возглавившей ЕЦБ, но и первым руководителем ЦБ без опыта работы в данной сфере. Это уже сейчас вызывает вопросы по поводу завоевания такого же уровня доверия в мировой экономике, как у Драги.

Впрочем, это вряд ли станет чем-то удивительным или шокирующим. К примеру, Федрезерв впервые за 30 лет возглавил человек без профессионального экономического образования. К тому же Джером Пауэлл не может похвастаться таким же богатым опытом в монетарной политике, как Джанет Йеллен.

Стоит отметить, что первичное снижение курса евро хотя и было небольшим, указывает на желание рынков видеть на этой должности кого-то более опытного в делах монетарной политики. Но назначение уже случилось, и этот процесс не остановить.

Кристин Лагард абсолютно не молчаливый центральный банкир старой школы, поэтому стоит приготовиться к множеству интриг и нестабильности. Поскольку Лагард прежде всего политик, то она с большой долей вероятности будет полагаться на сотрудников ЕЦБ. То есть ее решения могут зависеть от главного экономиста ЕЦБ Филиппа Лейна, его влияние на политику регулятора будет значительней. Последние комментарии Лейна сигнализировали о покупке активов.

Неожиданный поворот в острый период

Безусловно, выбор в пользу Лагард – сюрприз для многих. На рынке в последние месяцы ходили спекуляции вокруг таких потенциальных кандидатур, как глава Бундесбанка Йенс Вайдман, представители Банка Франции Бенуа Кер и Франсуа Виллерой. На роль главы ЕЦБ также примеряли экс-руководителя Банка Финляндии Эркки Лииканена.

В обычные времена управлять монетарной политикой не сложно. Сейчас все обстоит иначе. Финансовый мир полон неожиданностей и неопределенностей, к тому же нет отправных точек, а у Лагард в прошлом были промахи.

Французский суд в 2016 году признал ее виновной в проявлении профессиональной небрежности, в то время когда Лагард занимала пост министра финансов Франции. Наказание установлено не было, так как, по мнению суда, решение принималось в контексте роли, которую она сыграла в борьбе страны с мировым финансовым кризисом.

Не так давно Драги заговорил о возможности смягчить политику с целью стимулирования роста инфляции в направлении 2%. Учитывая, что ставка по депозитам и так находится в достаточно глубоком минусе, такой шаг может навредить банкам, вынужденным платить ЕЦБ за хранение своих средств на его балансе.

Рынки понервничают

Лагард в начале своей роли главы ЕЦБ окажется без весомой поддержки. Три главных архитектора стимулирующей политики регулятора по программе покупок активов, снижению ставок и предоставлению дешевых долгосрочных кредитов банкам либо ушли из ЦБ, либо сделают это в ближайшее время. Итак, Марио Драги уходит в конце октября, срок Кера истекает в конце года, а бывший главный экономист Питер Прэт ушел в отставку несколько недель назад.

Такая расстановка сил может взволновать финансовые рынки, учитывая, что вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос, пришедший в прошлом году, тоже не имеет опыта работы в Центробанках.

Если европейский регулятор серьезно настроен на свежие стимулы, то это скорее произойдет до прихода Лагард. Это несколько ослабит давление на нее в начале пути.