FX.co ★ EUR/USD. Обзор предстоящей недели: «Не Федрезервом единым...»

Пара евро-доллар начала торговую неделю с небольшого коррекционного роста: цена буквально на 10-15 пунктов отошла от минимумов пятницы. Но даже столь незначительная динамика говорит о многом.

Во-первых, рынок сомневается в том, что Федрезерв на этой неделе сохранит статус-кво, отталкиваясь от неплохих пятничных релизов (промпроизводство и розничные продажи). Если бы уверенность трейдеров в этом плане преобладала, то пара открыла понедельник южным гэпом в районе 11-й фигуры. Безусловно, давление на пару сохранится – прежде всего из-за роста антирисковых настроений и достаточно сильных позиций доллара. Но до заседания ФРС вряд ли стоит ожидать импульсного нисходящего движения – далеко не все валютные стратеги согласны с тем, что американский регулятор сохранит выжидательную позицию и не анонсирует снижение ставки.

Также необходимо отметить, что заседание ФРС хоть и ключевое событие фундаментального характера на этой неделе, но далеко не единственное. Достаточно важные макроэкономические отчёты, комментарии Марио Драги и подробности Экономического бюллетеня ЕЦБ также способны повлиять на динамику пары eur/usd. Понедельник в этом плане практически пуст (интерес вызывает разве что ежемесячный отчет Бундесбанка), а вот со вторника будут достаточно интересные релизы.

Так, 18 июня мы узнаем окончательную оценку роста индекса потребительских цен в еврозоне. Согласно первоначальным оценкам, европейская инфляция замедлилась: общий ИПЦ снизился до 1,2% (с 1,7% в апреле), а стержневой индекс – сразу до 0,8% (с предыдущего значения 1,3%). Согласно консенсус-прогнозам, общий ИПЦ останется на прежнем уровне, а вот базовая инфляция будет пересмотрена в сторону увеличения (до 0,9%). Если же вопреки прогнозам показатели пересмотрят в сторону ухудшения, евро окажется под весьма сильным давлением. После последнего инфляционного релиза на рынке появились слухи о том, что Европейский Центробанк может использовать один из инструментов смягчения монетарной политики: по мнению одних экспертов, ЕЦБ возобновит стимулирующую программу, по мнению других – регулятор снизит ставку дальше в отрицательную область. Если инфляция будет пересмотрена в сторону ухудшения, данные слухи во многом усилятся, оказывая давление на единую валюту.

Впрочем, прокомментировать эти слухи сможет и сам глава ЕЦБ. Во вторник Марио Драги выступит дважды на экономической конференции в Португалии. Форум Central Banking-2019 посвящён 20-летию монетарного союза, поэтому Драги наверняка затронет тему перспектив монетарной политики. К слову, на этом же форуме выступит и глава Банка Англии Марк Карни.

Также во вторник будут опубликованы отчёты от института ZEW. Мы узнаем Индексы настроений в деловой среде Германии и всей еврозоны. Напомню, что немецкий индекс в апреле вышел в отрицательную область (впервые с марта 2018 года) и достиг годового максимума 3,1 пункта. Но в мае индикатор снова опустился ниже нулевого значения – до отметки -2,1 пункта. По прогнозам большинства аналитиков, в июне негативная тенденция будет иметь продолжение: показатель должен снизиться до -5,7 пункта. Аналогичная ситуация сложилась и с общеевропейским индексом: после апрельского всплеска оптимизма, индикатор вернулся в отрицательную область. Июньский результат, вероятнее всего, также продемонстрирует ухудшение ситуации. Учитывая мрачные перспективы Брекзита и эскалацию американо-китайского конфликта, реальные цифры от ZEW могут оказаться гораздо хуже прогнозных значений.

В среду рынок будет сосредоточен лишь на итогах заседания ФРС. Если говорить о макроэкономической статистике, то можно обратить внимание на немецкий индекс цен производителей (который является ранним индикатором инфляционных трендов), однако в свете американских событий данный релиз почти наверняка будет проигнорирован рынком.

В четверг будет опубликован Экономический бюллетень от ЕЦБ. Данный документ публикуется спустя две недели после заседания регулятора и, с одной стороны, имеет ограниченное влияние на пару. На протяжении этого времени трейдеры могли неоднократно услышать не только Марио Драги, но и других представителей Европейского Центробанка. Тем не менее данный протокол ЕЦБ интересен в другом аспекте. По информации американских журналистов, некоторые члены европейского регулятора не разделяют мнение своих коллег по поводу восстановления экономики еврозоны во втором полугодии текущего года. По их мнению, экономические прогнозы ЦБ слишком оптимистичны, так как замедление ключевых показателей Китая и торговые конфликты будут по-прежнему оказывать негативное влияние на динамику роста Европы.

Также они усомнились в точности прогнозных моделей, которые использует регулятор. На их взгляд, данная модель даёт искажённую картину и не в полной мере учитывает пересмотренные макроэкономические показатели. Данная информация встревожила участников рынка. Если протокол ЕЦБ подтвердит их опасения, то евро окажется под значительным давлением. По мнению экспертов, если регулятор пересмотрит свои прогнозы или формулу расчёта прогнозов, то вероятность смягчения монетарной политики во многом возрастёт. Но здесь не стоит забывать, что накануне данного релиза выступит глава ЕЦБ Марио Драги. Если он нивелирует опасения инвесторов в этом контексте, Экономический бюллетень будет проигнорирован рынком.

В пятницу в странах Европы будут опубликованы индексы PMI: мы узнаем предварительные оценки индексов за июнь. Примечательно, что, согласно прогнозам, в Германии, Франции и в целом по еврозоне индекс деловой активности должен вырасти: как в производственном секторе, так и в сфере услуг. Если данные предположения станут реальностью, то единая валюта получит достаточно сильную поддержку.

Таким образом, центральным событием торговой пятидневки является всё же заседание ФРС: его итоги определят вектор движения доллара, и, следовательно, пары eur/usd. Но остальные фундаментальные факторы будут играть вспомогательную (и во многом решающую) роль, «помогая» евро сопротивляться доминированию гринбека или же расчищая путь на север, в область 14-й фигуры.