FX.co ★ ФРС или ЕЦБ: кто возглавит гонку на смягчение монетарной политики?

Два крупнейших регулятора мира практически отказались от своей прежней риторики и открыто заявляют о перспективах снижения процентных ставок и смягчении монетарного курса.

По итогам майской встречи американский ЦБ сохранил ставку по федеральным фондам в диапазоне от 2,25% до 2,5% годовых.

На ближайшем заседании, которое состоится на следующей неделе, инвесторы ждут от ФРС более четкого сигнала о готовности к «мягкой» политике.

Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных недавно изданием The Wall Street Journal, предполагает снижение процентной ставки со стороны Федрезерва до 2,12% к концу 2019 года и до 1,96% – к концу 2020 года. Таким образом, речь идет об одном акте монетарной экспансии как в текущем, так и в следующем годах.

Срочный рынок сейчас оценивает вероятность сокращения ставки в июле в 64%.

По мнению ряда экспертов, веских оснований для смягчения политики у ФРС пока нет, и регулятор может выдержать паузу до осени.

К этому времени уже станут известны финансовые результаты американских компаний за второй квартал, и можно будет понять, насколько торговые трения США и Поднебесной повлияли на настроения бизнеса в третьем квартале.

«Я считаю, что Федрезерв сохранит ставку неизменной до сентября, а затем понизит ее на 0,25%, чтобы дать сигнал о готовности и желании действовать, – заявила Эми Крю Каттс, экономист AC Cutts & Associates.

Грегори Дако из Oxford Economics придерживается аналогичной точки зрения.

«Несмотря на то что экономика США находится в хорошем состоянии, опасения, связанные с ухудшением ситуации в мировой промышленности, на американском рынке жилья, а также с возможными последствиями торговых конфликтов, говорят в пользу снижения ставки ФРС осенью этого года», – сказал он.

Между тем некоторые аналитики полагают: чем дольше Федрезерв будет «сидеть на обочине», тем больше ему придется ослаблять кредитно-денежную политику в будущем.

«Чем дольше ФРС ждет, тем более существенно ей придется понизить ставку», – отметил экономист Robert Fry Economics LLC Роберт Фрай. Он прогнозирует, что регулятор сократит ставку дважды в этом году и оставит ее неизменной в следующем.

На фоне усилившихся ожиданий относительно того, что американский ЦБ смягчит монетарную политику в ближайшее месяцы, индекс USD опускался до двухмесячных минимумов, однако затем сумел несколько отыграть потери, поскольку у основных конкурентов гринбека, таких как евро и фунт, достаточно собственных проблем.

Хотя на данный момент рынок рассматривает ослабление кредитно-денежной политики ФРС как предопределенное решение, есть мнение, что доллар останется высокоприбыльной валютой даже после одного или двух снижений процентной ставки в США.

Вслед за Федрезервом в гонку на смягчение денежной политики может вступить и ЕЦБ.

На прошлой неделе президент ЕЦБ Марио Драги дал рынкам довольно прозрачный намек на готовность использовать дополнительные стимулы в случае, если ухудшение состояния мировой экономики и политическая неопределенность в мире продолжат сдерживать рост ВВП и инфляции в регионе.

«ЕЦБ, закачавший в рынки почти €4 трлн в ходе двух раундов QE, на этом может не остановиться. Кроме того, фининститут обеспокоен потенциальным укреплением евро к доллару из-за вероятного снижения процентных ставок в США и рассматривает возможность возобновить программу скупки активов. Впрочем, такой сценарий пока не встречает необходимой поддержки в руководстве ЦБ», – сообщило агентство Reuters, со ссылкой на два источника, близких к регулятору.

«Я назову вам пять причин, почему ЕЦБ может снизить ставку», – сказал один из источников и повторил слова «курс евро» пять раз.

По словам другого источника, ЦБ еще может вытерпеть курс евро в $1,15, однако отметка в $1,20 станет, по мнению регулятора, «болевым порогом» для экономики еврозоны.

Таким образом, в ближайшие месяцы могут развернуться интересные события. Уже совсем скоро Федрезерв проведет очередное заседание, а затем свое слово должен будет сказать ЕЦБ.