FX.co ★ Слабые Нонфармы: спасательный круг для доллара сдулся

Опасения многих экспертов сегодня подтвердились: впервые за долгое время Нонфармы «подвели» доллар, оказавшись в красной зоне. Практически все компоненты вышли хуже ожиданий, отражая замедление рынка труда. Лишь уровень безработицы остался прежним, рекордно-низким, 3,6%, однако данный факт послужил слабым утешением для долларовых быков. Уровень безработицы не так оперативно реагирует на текущую ситуацию – данный показатель относится к запаздывающим экономическим индикаторам. Поэтому трейдеры вынуждены были проигнорировать его, сосредоточившись на остальных составляющих Нонфармов.

По большому счёту, трейдеры были готовы к снижению рынка труда после публикации крайне слабого отчёта от аналитического агентства ADP. По их данным, количество рабочих мест в частных американских компаниях выросло в мае всего на 27 тысяч (при прогнозе роста в 180 тысяч) – это худший результат за последние 9 лет. Он являлся тревожным предвестником слабых Нонфармов. Например, месяц назад количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло сразу на 263 тысячи (до пересмотра), тогда как отчёт ADP показал прирост числа занятых на 270 тысяч.

Высокий уровень корреляции указанных индикаторов предупредил участников рынка о том, что официальные цифры в мае могут оказаться гораздо ниже прогнозных значений. Так оно и получилось: вместо прироста на 190 тысяч (консенсус-прогноз) показатель вырос всего на 75 тысяч. Число занятых в частном секторе экономики выросло всего на 90 тысяч, тогда как прогноз был на уровне 174 тысяч (предыдущее значение – 205 тысяч). Немного снизилась также и доля экономически активного населения – до 62,8%. В данном случае спад минимальный, но всё же свою роль сыграл, учитывая динамику остальных индикаторов.

Разочаровал и инфляционный компонент Нонфармов – уровень средней почасовой оплаты труда. Этот важнейший для ФРС показатель вырос всего на 0,2% в месячном исчислении и на 3,1% в годовом. В месячном выражении он выходит на одном и том же уровне уже третий месяц подряд, а вот в годовом исчислении индикатор снизился впервые с марта месяца. Такая динамика корреспондируется и со слабым ростом ключевых инфляционных показателей. Базовая инфляция в апреле осталась возле нулевой отметки (0,1% м/м), а в годовом исчислении – около двухпроцентного уровня, демонстрируя нисходящую динамику. Также здесь стоит напомнить, что базовый индекс цен PCE в марте вырос на 1,6% в годовом исчислении – это самый слабый рост за 14 месяцев.

Как уже было отмечено, рынок труда являлся надёжным подспорьем для доллара. На фоне колебаний остальных ключевых индикаторов Нонфармы всегда оказывали поддержку долларовым быкам. Даже в феврале, когда показатель вышел на аномально низком уровне (+33 тысячи), трейдеры «не поверили» статистике, так как она явно была искажена многочисленными забастовками американских работников в тот период. Теперь же ситуация носит кардинально иной характер. В частности, Министерство труда США сегодня пересмотрело в сторону снижения и предыдущие показатели – все цифры оказались ниже прогноза экономистов (в частности, апрельские данные были пересмотрены с 263 тысяч до 240). Другими словами, мы сейчас не можем говорить о временном и одномоментном спаде (как это было в феврале) – судя по всему, речь идёт о негативной тенденции. Кроме того, трейдеров беспокоят и другие тревожные сигналы, которые являются предвестниками замедления ВВП США. Речь идёт о слабых отчётах в сферах жилищного рыка, розничных продаж, заводских заказов.

Всё это говорит о том, что американская экономика чувствует на себе все тяготы торговой войны, темпы которой лишь набирают обороты. Несмотря на все заверения Дональда Трампа в том, что Америка является бенефициаром сложившейся ситуации, цифры говорят об обратном. И Федрезерв, в свою очередь, не сможет проигнорировать данный факт. Напомню, что Джером Пауэлл в ходе своего последнего выступления допустил вероятность снижения ставки, хотя ранее он исключал подобный сценарий. Полагаю, что после сегодняшних цифр риторика главы ФРС ещё больше смягчится: он будет готовить рынки к смягчению монетарной политики. Другими словами, опубликованные сегодня данные лишь усилят слухи о том, что Федеральная резервная система в обозримом будущем (вероятней всего – осенью) снизит ставки. И данный факт будет оказывать фоновое давление на доллар по всему рынку, и в том числе в паре с евро.

С точки зрения техники ситуация следующая. На дневном графике eur/usd действует сигнал «Парад линий» индикатора Ichimoku, а пара находится над облаком Kumo и на верхней линии индикатора Bollinger Bands. Первым уровнем поддержки выступает верхняя граница данного облака, соответствующая отметке 1,1280. Основной уровень сопротивления находится на отметке 1,1420 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике, совпадающая с нижней границей облака Kumo. Если темпы роста пары сохранятся на следующей неделе, то достижение вышеуказанного уровня сопротивления будет лишь вопросом времени.