FX.co ★ Рубль решил перестраховаться

После бурного старта недели на мировых финансовых рынках воцарился штиль. Если Дональд Трамп своими угрозами в адрес Китая послал в нокдаун фондовые индексы, то Пекин, напротив, пытается успокоить инвесторов не словами, а делом. Речь, конечно же, не о готовности нанести ответный удар в случае повышения Вашингтоном тарифов с 10% до 25% на $200 млрд импорт из Поднебесной. Речь о намерении продолжить диалог даже под дулом пистолета и об улучшении макроэкономической статистики, что вернуло к жизни рискованные активы.

Когда Shanghai Composite падает за сутки на 6%, S&P 500 отмечается худшей двухдневной динамикой с января, а индекс волатильности VIX резко взмывает вверх, валютам развивающихся стран не позавидуешь. Главным драйвером их укрепления в 2019 стала надежда инвесторов на возвращение режима Златовласки. Активность carry-трейдеров позволила российскому рублю, израильскому шекелю и мексиканскому песо оккупировать три верхние строчки в списке лучших исполнителей Forex. После твитов Дональда Трампа игроки на разнице почувствовали запах жареного, что взвинтило котировки пары USD/RUB выше психологически важного уровня 65. Казалось бы, заявление президента о том, что Китай срывает сделку, и готовность Поднебесной нанести ответный удар усиливают риски продолжения ралли. Не тут-то было!

Ничего не решено, пока не решено все. Китай не отказывается от визита Лю Хэ в Вашингтон, а значит, есть шанс, что сделка все же будет заключена. При этом рост деловой активности в сфере услуг, ускорение инфляции и позитивная динамика импорта Поднебесной свидетельствуют о том, что масштабный монетарный и фискальный стимулы Пекина дают о себе знать. При таком раскладе завершение торговых войн может стать серьезным катализатором ралли рискованных активов.

Есть у рубля помощники и внутри страны. Российский Минфин разместил на очередном аукционе облигации на 73 млрд руб. ($1,1 млрд). После впечатляющих 400 млрд руб. в апреле, что в четыре раза превышает среднемесячный показатель, рынки убеждаются во мнении, что Москва перестраховывается. При нефти вблизи $70 за баррель и 2,2% профицита бюджета к ВВП (лучший показатель за последние 10 лет) ей не нужны деньги. Но они понадобятся в случае санкций против местного рынка долга.

Динамика эмиссии российских облигаций

По оценкам Банка России, с начала года нерезиденты увеличили запасы эмитированных в РФ облигаций на 272 млрд руб. Приблизительно половина денег, сбежавших из страны в результате прошлогодних американских санкций, вернулась. Тогда доля иностранных инвесторов на местном рынке долга сократилась до 24%. Сейчас показатель растет, способствуя увеличению спроса на национальную валюту и укреплению курса рубля.

Технически неуверенность «быков» по USD/RUB является первым признаком их слабости. Потенциально пара все еще способна выполнить таргет на 78,6% по дочернему паттерну Гартли. Однако падение котировок ниже поддержки на 65 усилит риски продолжения южного похода к целевому ориентиру на 88,6% по модели «Летучая мышь».

USD/RUB, дневной график