FX.co ★ Золото выберет свой путь

Стабилизация золота в преддверии оглашения результатов заседания FOMC напоминает затишье перед бурей. Драгметалл всегда чутко реагировал на решения ФРС, и сейчас не знает, как себя вести, ведь позиция Центробанка не настолько прозрачна, как хотелось бы инвесторам. Разгон ВВП США до 3,2% в первом квартале наталкивает на мысль о возможном возобновлении цикла нормализации денежно-кредитной политики с целью недопущения перегрева экономики. Напротив, вялая инфляция позволяет деривативам CME повысить шансы снижения ставки по федеральным фондам, по меньшей мере на 25 б.п в 2019, почти до 70%. Какой путь выберет Федрезерв?

От решения регулятора зависит судьба многих финансовых активов. Если Джером Пауэлл намекнет на монетарную экспансию, доллар США ослабнет, а золото, напротив, укрепится. Оптимизм председателя ФРС и его вера в повышение ставки пусть не в этом, а в следующем году могут привести к прямо противоположным результатам. Драгметалл сильно зависит от американской валюты. В этом убеждает его стремительное ралли в январе с последующим закрытием в красной зоне трех месяцев подряд. В начале года после изменения мировоззрения Федрезерва инвесторы делали ставки на ослабление курса доллара, однако дивергенция в экономическом росте США и других стран мира, высокая привлекательность эмитированных в Штатах ценных бумаг и «голубиная» риторика центробанков-конкурентов ФРС заставили их изменить собственное мнение.

Вместе с тем надежды на завершение торговой войны Вашингтона и Пекина, V-образное восстановление экономики Китая, рост глобального спроса и восстановление немецкого экспорта позволяют евро нащупать дно под ногами. В первом квартале ВВП еврозоны вырос на 1,5%. Это меньше, чем американский аналог, однако нужно понимать, что экономика США ускорилась за счет масштабного фискального стимула, и эффект налоговой реформы постепенно сойдет на нет. В то же время страны валютного блока могут себе позволить бюджетное стимулирование, что разгонит ВВП.

Динамика ВВП США и еврозоны

Сильная статистика по европейской экономике снижает вероятность щедрого LTRO от ЕЦБ. Франкфурту не обязательно ослаблять монетарную политику, если валютный блок не так плох, как принято считать. Это обстоятельство позволяет рассчитывать на рост котировок EUR/USD, коррекцию индекса USD и придает оптимизма «быкам» по золоту.

Наряду с крепким долларом драгметалл испытывает проблемы и с фондовыми индексами. Американский рынок акций переписывает исторические максимумы, глобальный аппетит к риску высок, а в таких условиях активы-убежища чувствуют себя не в своей тарелке. С другой стороны, поддержку «быкам» по XAU/USD оказывают низкие ставки долгового рынка США. Золото ждет подсказок от ФРС, чтобы понять, в каком направлении будут двигаться финансовые рынки, и выбрать, наконец, свой путь.

Технически задачей-минимум «быков» по драгметаллу является закрепление его котировок в пределах диапазона краткосрочной консолидации $1282-1310 за унцию. При таком раскладе шансы активации паттерна «Волны Вульфа» возрастут. Его первый таргет расположен вблизи отметки $1330.

Золото, дневной график