FX.co ★ Три пути: какой дорогой пойдет евро?

Трейдеры получили достаточно пищи для размышлений из недавнего заседания ЕЦБ и отчета по рынку труда США. Вроде бы Марио Драги наделил евровых «медведей» козырями, при помощи которых они могут отправить пару EURUSD к $1,1, но в то же время «быкам» по главной паре не стоит сдаваться раньше времени.

ЕЦБ пустил в ход сразу все имеющееся оружие: сократил прогнозы по экономическому росту и инфляции, сообщил о запуске LTRO в сентябре и удержании ставок на нынешних уровнях как минимум до конца года. Похоже, что монетарная экспансия достигла пределов, а экономика – дна. Если это в действительности так, то «евробыкам» стоит настраиваться на позитив.

Дело в том, что еврозона в прошлом году обросла проблемами из-за внешних факторов, таких как торговая война США и Китая. Урегулирование этих отношений приведет к росту деловой активности и экономики в целом. К тому же отличным подспорьем для евровалюты должна стать постепенная адаптация автомобильной промышленности ФРГ к новым требованиям в области защиты окружающей среды.

При этом в США имеется немало поводов для существенного замедления ВВП: истощение фискального стимула, отключение правительства, отрицательное влияние чрезмерно крепкого доллара на экспорт. Медленный экономический рост хорошо отражается на ставках долгового рынка. Поскольку доллар дает реакцию на доходность госбондов США, то при таком развитии событий курс EURUSD к концу года выполнит прогноз респондентов Bloomberg – достигнет отметки $1,19.

Кстати, о повышательной динамике главной пары говорят и в UBS, эксперты ждут долгосрочного роста евро к доллару. По их мнению, сейчас не стоит торговать против тренда, нужно покупать евро, пытаясь определить дно. Банковские аналитики предвидят два развития сценария, и оба «бычьи». В первом речь идет о восстановлении экономики евроблока, что спровоцирует рост евро к доллару. Второй предполагает пробуксовку мирового ВВП. В таких условиях ФРС идет на снижение ставок, ослабляя нацвалюту. При этом «инструментарий ЕЦБ в плане дальнейшего смягчения монетарной политики сильно ограничен».

Через полгода EURUSD поднимется до $1,15, а через год дойдет до $1,20, пророчат в UBS. Если рассматривать ближайшее время, то пара может продолжить снижение, но уход ниже $1,10 маловероятен.

Что могут США

Что касается американской экономики, то она вполне может обрадовать рынок хорошим самочувствием в дальнейшем, в отличие от начала года. Возможные позитивные сдвиги во втором квартале могут вернуть Федрезерв к «ястребиной» риторике, что сохранит склонность EURUSD к среднесрочному торговому диапазону $1,125-1,15. Существует риск его расширения до $1,11-1,18. Низкая волатильность и рекордно узкий за все время существования евро квартальный диапазон не могут длиться вечно.

В отличие от нейтрального сценария, который описан выше, негативный способен серьезно подкосить EURUSD, котировки вполне могут уйти ниже $1,1. Если Трамп в отношениях с Китаем перегнет палку, торговая война выйдет на новый уровень, мировой ВВП замедлится, а еврозона вновь будет страдать от мигрени.

Стоит отметить, что катализатором падения евро также может стать смена поля боя. Урегулировав отношения в Азии, США могут выбрать другой объект для «пристального внимания» – Европу. Под предлогом увеличения тарифов на импорт автомобилей захотят заполучить аграрный сектор Евросоюза, что будет крайне болезненно для Брюсселя. ЕС нанесет ответный удар, а в это время деловая активность начнет ухудшаться, еврозоне будет угрожать рецессия, а евро продолжит поход на юг.