FX.co ★ Слабые нонфармы проигнорированы рынками

Отчет по рынку труда США, который, как предполагали инвесторы, предоставит информацию относительно общей направленности приближающегося заседания ФРС, не только не дал ответов на ожидаемые вопросы, а, скорее, поставил новые.

Количество новых рабочих мест в феврале на уровне 20 тыс. оказалось существенно меньше прогноза в 180 тыс., что дает дополнительные аргументы голубиному крылу FOMC. В то же время объяснение нашлось быстро, и, похоже, оно полностью игроков устроило – во-первых, иногда такие провалы случаются, главное, чтобы они не подтвердились в следующем месяце, во-вторых, отмечалась плохая погода, а в-третьих – причина в шатдауне, и значит этот фактор временный и уже отыгран.

В то же время ряд других параметров в отчете уверенно позитивный – уровень безработицы снизился с 4.0% до 3.8%, и на 0.4% выросла средняя заработная плата, в годовом исчислении рост составил 3.4%.

Инвесторы предпочли считать отчет нейтральным и даже в чем-то позитивным, что отразилось в росте индекса доллара к закрытию недели. На заседании 20 марта ФРС представит обновленные макроэкономические прогнозы, и возросшая неопределенность будет рынками трактоваться, скорее, в пользу доллара, чем против него. Если выводы рынков верны, то сегодняшний отчет по розничным продажам в январе покажет рост относительно декабря и подтвердит уверенность относительно сильного потребительского спроса.

EURUSD

Промышленное производство в Германии снизилось в январе на 0.8%, результат заметно хуже ожиданий, также значительно просел торговый баланс из-за падения до нуля темпов роста импорта и одновременного увеличения импорта на 1.5%.

Рынки, тем не менее, практически не прореагировали на негатив, рассудив, что данные за январь после заседания ЕЦБ уже не так актуальны.

Евро пытается оттолкнуться от достигнутого 7 марта минимума 1.1175, и причины этому вполне убедительные. Во-первых, признаки восстановления экономики еврозоны все же есть, несмотря на длительный этап замедления в 2018 г. А во-вторых, все негативное, что могло произойти, уже произошло – ЕЦБ понизил прогнозы и объявил о введении с сентября программы TLTRO3, и теперь неопределенность принесет для евро скорее положительные новости, чем отрицательные, а значит причин для дальнейшего снижения на данном этапе немного. EURUSD в понедельник может попробовать вернуться к сопротивлению 1.1260/70 и далее уйти в боковой диапазон в ожидании новых данных.

GBPUSD

Завтра стартует трехдневный марафон в парламенте Великобритании, к концу которого, как ожидается, будет принято решение просить ЕС продлить действие ст. 50 Лиссабонского договора. Рынки расценивают такой исход трех последовательных голосований как наиболее вероятный, и фунт, заметно теряющий в стоимости, уже учитывает предполагаемые итоги.

Причины падения фунта понятны – с одной стороны, снижается вероятность выхода Великобритании из ЕС вообще без сделки, с другой – любое продление ведет к увеличению периода неопределенности, что приводит к снижению инвестиций и замораживанию долгосрочных проектов. Банк Англии в последнем квартальном отчете уже выражал озабоченность снижением потока инвестиций, бизнес-барометр Lloyds в феврале испытал довольно сильное снижение, прямо указывая на то, что до дна еще далеко.

Впервые после кризиса 2008 г. инвестиции снижаются в течение четырёх кварталов подряд, и бизнесу негде взять позитивные ориентиры. Последние опросы PMI показывают, что компании готовятся к периоду неопределенности, увеличивают складские запасы, что ограничивает потенциал роста во 2 и 3 кварталах. Потребители Британии настроены наиболее пессимистично на перспективу 12 месяцев среди всех стран ЕС прогнозы на рост экономики пересматриваются в сторону снижения, что отодвигает в неопределенное будущее начало политики нормализации со стороны Банка Англии.

Основным драйвером для фунта на ближайшие дни является соотношение сторонников и противников Мэй на голосовании 12 марта. Если разрыв составит около 100 голосов или менее, то рынки воспримут этот сигнал позитивно и фунт может отыграть часть потерь и попробует вернуться к уровню 1.3160. Если же Мэй проиграет больше 230 голосов, а это вполне возможно, то фунт уйдет ниже и продемонстрирует способность штурмовать поддержку 1.2772.