История повторяется. А иногда и рифмуется. Глядя на реакцию рынков на президентство Дональда Трампа, невольно вспоминаешь события восьмилетней давности. Тогда акции и доллар США раскупались как горячие пирожки, а доходность казначейских облигаций росла как на дрожжах. Неудивительно, что инвесторы проводят параллели между текущими событиями и событиями тех лет. И отношения Белого дома и ФРС – не исключение.
В 2018 Дональд Трамп был крайне недоволен, что Центробанк против его воли поднимал ставки. У Федрезерва были веские основания – из-за масштабных фискальных стимулов и торговых войн начала разгоняться инфляция. В таких условиях ужесточение денежно-кредитной политики – лекарство, которое доктор прописал. Для хозяина Белого дома монетарная рестрикция – зло, ведь она замедляет экономический рост и вызывает недовольство избирателей.
Неудивительно, что Джером Пауэлл стал для республиканца врагом Америки №1 и козлом отпущения. Несмотря на то что на пост председателя ФРС его назначил именно Дональд Трамп, поменяв Джанет Йеллен. Тогда скромный на вид мужчина представлялся президенту США идеальным вариантом для манипуляций. По факту оказалось, что за маской нерешительности стоит очень сильный человек.
В ходе пресс-конференции по итогам ноябрьского заседания FOMC Джером Пауэлл наотрез отказался уходить со своего поста, если об этом его попросит Дональд Трамп. На вопрос, сможет ли глава Белого дома его сместить по собственной воле, председатель Федрезерва ответил, что «запрещено законом».
История 2018 действительно рискует повториться. Республиканец намерен снижать налоги, продвигать вопросы дерегулирования и обложить 60%-ой пошлиной весь импорт из Китая. Точно так же, как 6 лет назад, эти меры разгонят инфляцию и вынудят ФРС в лучшем случае держать ставки на прежнем уровне. В худшем – возобновить цикл ужесточения денежно-кредитной политики, что явно не понравится Дональду Трампу.
Ситуация усугубляется тем фактом, что ставка по федеральным фондам существенно выше, чем во время первого президентства республиканца. Он начал нападки на Джерома Пауэлла уже во время предвыборной компании, предупредив, что старт цикла монетарной экспансии до выборов – политическое решение. Дескать, таким образом ФРС поддерживает действующую власть – демократов. Если она будет держать стоимость заимствований на плато или поднимет их, Дональд Трамп начнет метать громы и молнии.
Политическое давление Белого дома на Федрезерв было настолько велико в 2018, что несколько членов FOMC, согласно инсайду Wall Street Journal, готовили судебный иск о защите независимости Центробанка. Ведь если бы президенту удалось поменять председателя ФРС, был бы создан прецедент на будущее. Вполне возможно, мы увидим продолжение истории о недовольстве Дональда Трампа Джеромом Пауэллом, которая точно так же, как и 6 лет назад, ничем не закончится.