Один раз – случайность, два – закономерность, три – тенденция. Золото семь раз подряд, с 2017 по 2023, закрывало сентябрь в красной зоне. Возникает закономерный вопрос: сможет ли оно перенести очередной первый месяц осени? Уж слишком высоко взобрались котировки XAU/USD, поставив в августе новый рекорд. С начала года драгметалл вырос на впечатляющие 22%, в том числе на 8% с июля. Любой тренд нуждается в коррекции, так почему бы ей не случиться в сентябре?
Сезонный фактор является весьма ненадежным как на Forex, так и на рынке драгметаллов. Однако с 2017 золото демонстрирует поражающую воображение настойчивость. Оно неизменно падает. В среднем на 3,2%. Это существенно ниже 1%-го прироста драгметалла по итогам остальных 11-месяцев года.
Почему именно сентябрь? Вторая половина лета – время отпусков. Трейдеры уходят на заслуженный отдых, ликвидность на финансовых рынках снижается. А вместе с ней растет волатильность и спрос на активы-убежища. Золото находит свое место в инвестиционных портфелях, а его удельный вес увеличивается. В начале осени все меняется: трейдеры возвращаются к работе, ликвидность возрастает, волатильность падает, потребность в драгметалле с целью страхования связанных с ними рисков уменьшается.
В итоге XAU/USD сбрасывают с рук. В том числе для поддержания маржинальных требованиям по другим активами. Дело в том, что сентябрь является плохим месяцем не только для золота. Но и для фондовых индексов США. Так, S&P 500 в 2017-2023 в среднем проседал на 1,5%. Для того чтобы сохранить акции на руках, приходится продавать другие активы из портфелей. Чтобы понять, как это происходит, достаточно вспомнить Черный понедельник 5 августа. Тогда драгметалл рухнул вслед за широким фондовым индексом.
Технический характер коррекции XAU/USD дал возможность купить подешевле, что впоследствии принесло приличные деньги в виде продаж на рекордных максимумах. Впрочем, те события уже стали историей. Сейчас перед трейдерами встает закономерный вопрос: сможет ли золото пережить новый сентябрь?
На мой взгляд, с фундаментальной точки зрения коррекция назревает. Фактор снижения ставки по федеральным фондам на первой осенней встрече FOMC уже заложен в котировках долларовых пар. При этом сильная статистика по американскому рынку труда за август перечеркнет надежды на агрессивное сокращение ФРС стоимости заимствований на полбалла.
Не будем забывать и про приближение президентских выборов в Штатах. Политическая неопределенность усилит спрос на такой надежный актив, как американский доллар. И если в 2022-2023 ралли индекса USD не выбило золото из седла благодаря поддержке из Азии, то сейчас многое изменилось. Слишком высокие цены сдерживают интерес Китая к драгметаллу. Его стоимость вновь определяется курсом доллара и динамикой доходности казначейских облигаций США. Так будет ли коррекция?