Кто сейчас является самым популярным человеком в Соединенных штатах? Вряд ли это Дональд Трамп, который после победы в дебатах с Джо Байденом и покушения ушел в тень. Возможно, это Камала Харрис, медовый месяц которой с избирателями затянулся? Чего только стоит ее лидерство в колеблющихся штатах. Однако внимание к пятничному выступлению кандидата в президенты от Демократической партии куда меньше, чем к спичу председателя ФРС в Джексон Хоуле.
Джером Пауэлл утверждает, что перестал завтракать, обедать или ужинать в общественных местах, так как за соседними столиками люди внимательно слушают, что он говорит. 71-летний глава Федрезерва не спит ночами, думая, как обеспечить экономике США мягкую посадку, хотя сам не употребляет этого термина. Дескать, плохая карма. Его слова наверняка потрясут финансовые рынки, однако, на мой взгляд, следует воспринимать их со щепоткой соли.
Ровно год назад в Джексон Хоуле Джером Пауэлл утверждал, что ФРС все еще может повысить ставку по федеральным фондам из-за силы американской экономики, которая способна спровоцировать новый виток роста инфляции. На самом деле этого не произошло. Стоимость заимствований осталась на уровне 5,5%, и инвесторы ждут, что к Рождеству она упадет на 100 б.п., до 4,5%. Не слишком ли быстро? И должен ли это подтвердить председатель Федрезерва?
В XXI веке Центробанк агрессивно вводил в экономику монетарные стимулы только дважды – в 2008 на фоне мирового экономического кризиса и в 2020 из-за связанной с пандемией COVID-19 рецессии в экономике США. Срезать ставки сейчас означало бы только одно – ФРС обеспокоена приближающимся спадом. Которого на самом деле нет. Просто после данных по американской занятости за июль и Черного понедельника инвесторы требуют очень много. И в итоге могут оказаться у разбитого корыта как старуха в сказке о Золотой рыбке.
Внутри ФРС по-прежнему присутствуют два лагеря. Часть чиновников FOMC выражают беспокойство, что высокая инфляция может вернуться, и преуменьшают слабость рынка труда США. Дескать, его охлаждение в июле было связано с временными трудностями. Например, с ураганами. Вторая группа полпредов Федрезерва уверена, что, если не снизить ставки сейчас, завтра может быть слишком поздно. Их основной страх заключается в том, что последствия агрессивной монетарной рестрикции проявляются сначала постепенно, а затем внезапно. Центробанк может не успеть предотвратить рецессию.
Судя по последнему протоколу заседания FOMC, «голуби» постепенно побеждают. Большинство чиновников считает сентябрь подходящим месяцем для старта цикла монетарной экспансии. Джерому Пауэлл в Джексон Хоуле остается это только подтвердить. Он вряд ли сообщит инвесторам что-то новое, а значит, время для фиксации прибыли по лонгам по EUR/USD пришло. Пора продавать основную валютную пару на фактах.