Три месяца разочарований готовы уступить место всеобщему очарованию. После ускорения американской инфляции в январе-марте инвесторы уверены в ее замедлении в апреле. В результате потребительские цены в США вернутся к нисходящей динамике, что откроет дверь для снижения ставки по федеральным фондам. Доллар готов загореться синим пламенем, но действительно ли фактические данные покажут снижение темпов роста CPI?
Работающий на Forex трейдер должен знать, что такое экономический цикл. Сильная экономика вызывает рост цен. В результате ФРС вынуждена повышать ставки, чтобы снизить инфляцию к таргету 2%, чем она и занималась в 2022-2023. Как только CPI и PCE приближаются к целевому ориентиру – это тревожный сигнал о замедлении экономики США. Федрезерв должен протянуть ей руку помощи и снизить ставки. Получится сделать это вовремя – рецессии удастся избежать. ВВП вновь будет бурно расти, и цикл повторится.
В периоды сильных экономик и повышения ставок валюта, как правило, укрепляется. Замедление ВВП и ослабление денежно-кредитной политики ФРС создают благоприятный фон для продаж доллара США. Неудивительно, что инвесторы гадают, когда именно начнется монетарная экспансия. Сначала думали про март. Надежды не оправдались. Потом про июнь. Та же история. Сейчас основной прогноз – снижение ставки по федеральным фондам в сентябре. «Американец» зашатался. Если инфляция все-таки снизится, ожидания сместятся на июль и индекс USD уверенно пойдет вниз.
Когда все ясно как день, возникает FOMO – страх пропустить что-то интересное. Страх упустить выгодную сделку. Например, не успеть купить акции или облигации, прежде чем они пойдут вверх. Причем на первый взгляд потенциал ралли S&P 500 выглядит не таким существенным. Фондовый индекс и так вернулся к рекордным максимам. Другое дело, облигации. Их доходность далека от уровней, имевших место в начале года. Ее дальнейшее снижение – ключ к продажам доллара США.
Однако всегда есть риск, что что-то пойдет не так. Один раз – случайность, второй – закономерность, третий – тенденция. Инфляция в США ускорялась три месяца подряд. Почему она должна замедлится в четвертый раз? Повышение темпов роста потребительских цен разобьет стройную теорию ослабления «американца» против основных мировых валют. Однако шансы такого сценария развития событий невелики.
Дело в том, что в сильной экономике высокая инфляция, а в слабой – низкая. И если в первом квартале рынок труда США не давал поводов усомниться в собственной силе, то в апреле имело место его охлаждение. Вот почему индекс USD с середины апреля начал падать. Он почувствовал мороз в американской экономике.
Именно так работает фундаментальный анализ. Он связывает ВВП, инфляцию, монетарную политику центробанков с валютными курсами. Да, ФРС или ЕЦБ могут ошибаться, однако их вердикты в конечном итоге зависят от данных. И восстановление нисходящего тренда по американскому CPI – веский аргумент в пользу покупок EUR/USD.