На Рождество принято дарить подарки. Сначала это сделал американский рынок труда, который продолжает проявлять героическую стойкость к пыткам со стороны Федрезерва в виде самого агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики за десятилетия. Затем приятно удивила ФРС, обнародовав свои прогнозы о снижении ставки по федеральным фондам на 75 б.п. в 2024. Наконец, рождественский сюрприз преподнесла инфляция в США. Полугодовой PCE упал ниже таргета 2%. Все это убедило инвесторов в мягкой посадке и стерло улыбку с лица американского доллара.
2022 и большая часть 2023 стали золотым временем для индекса USD. Экономика США цвела и пахла, и инвесторы несли в Штаты свои деньги на блюдечке с голубой каемочкой. Время от времени вспыхивали разговоры, что ФРС может перегнуть палку с ужесточением денежно-кредитной политики, что приведет к рецессии. Однако спад – это также прекрасное время для «американца». Он пользуется своим статусом актива-убежища.
«Медведи» по EUR/USD доминировали на рынке благодаря теории улыбки доллара. Она гласит, что индекс USD растет, когда в Штатах все прекрасно. Или, наоборот, когда все плохо: экономика в рецессии, а финансовые рынки лихорадит. Этот вариант называется жесткая посадка. Напротив, при разгоне ВВП говорят, что экономика идет на взлет. Наконец, когда инфляция падает к таргету, а валовой внутренний продут не блещет, но и не сокращается, рассуждают о мягкой посадке. По сути, это самая середина улыбки. Когда доллар США, скорее всего, упадет.
Что ожидает EUR/USD в 2024? Инвесторы уверены, что ни о каких уголках улыбки доллара в виде жесткой посадки или взлета речи не идет. Джерому Пауэллу удастся посадить самолет американской экономики без существенных потрясений. А значит, от доллара США нужно избавляться.
Неужели крупные банки и инвестиционные компании в один голос утверждающие, что следует покупать EUR/USD, дали нам рецепт успеха? Предоставили ключ от квартиры, где деньги лежат? Увы, советы – вещь неосязаемая. Не учите меня жить, лучше помогите материально. Ситуация может перевернуться с ног на голову точно так же, как она это сделала в начале уходящего года.
В 2023 рынки вступали с опаской. На каждом углу были слышны разговоры о рецессии. Для S&P 500 рисовали «медвежью» картину. Для EUR/USD – «бычью». Основная валютная пара должна была вырасти, так как ФРС раньше начала цикл ужесточения денежно-кредитной политики, а значит, и закончить должна была его раньше. По факту широкий фондовый индекс прибавил пятую часть стоимости, а основная валютная пара чуть ли не к паритету сходила, прежде чем ей приделали крылья в четвертом квартале.
Так стоит ли доверять прогнозам о мягкой посадке экономики США и об укреплении евро против американского доллара в 2024? Доверяй, но проверяй! Дальнейшая динамика EUR/USD будет зависеть от макростатистики по Штатам и еврозоне, а также от решений центробанков. Нас ждет увлекательное путешествие. Пристегните ремни покрепче!