Говорят, что после эпидемии COVID-19 мир уже никогда не будет прежним, но что-то я в этом сильно сомневаюсь. Зная, как человечество в целом и каждый индивид в частности любят наступать на грабли, смею предположить, что изменения если и будут, то в незначительной степени. Да, некоторые люди станут беднее, а некоторые страны будут богаче, но в целом, если не произойдет коренная ломка экономического уклада, все останется, как и прежде. Богатые будут богатеть, бедные беднеть, а США решать, кому и как жить.
Даже находясь в режиме самоизоляции, мировая экономика остается экономикой доллара. США по-прежнему считают себя пупом земли, а доллар божьим даром, данным великой нации в управление. Мир разделился на тех, кто считает доллар вечным, назовем их «Сектой свидетелей доллара», и тех, кому надоел экономический уклад, при котором одна страна и ее вассалы присваивают себе львиную долю прибавочной стоимости, не особо считаясь с потребностями других, да еще и выдают подобное положение вещей за всеобщее благо. Оно и понятно, с людоедской точки зрения возможность есть людей – есть исключительное право, данное людоедским богом. Так как, по мнению американцев, бог и финансовая инженерия дали им доллары, то все остальные должны быть им за это благодарны – и платить, платить, платить.
Глядя на программы количественного смягчения, которые проводились в 2010–2014 годах, я все ждал, когда же, наконец, ФРС начнет печатать деньги под залог мобильных телефонов – и вот дождался. Я думал, что меня уже ничем нельзя удивить, но Центробанку это удалось. В марте, стремясь наполнить ликвидностью рынки после глобального маржинкола, ФРС резко увеличила свой баланс. Еще в конце февраля его размер составлял 4.2 трлн долларов, а к началу апреля баланс ФРС вырос до 6.1 трлн, сосредоточенных в активах различного качества (рис.1), но это было только начало.
рис.1: Баланс ФРС по состоянию на 8 апреля 2020 года
Читателю, неискушенному в бухгалтерской отчетности, очень сложно представить себе, что такое доллар, и, вероятнее всего, он считает, что доллар обеспечен золотом и другими высококачественными активами, делающими его надежным и популярным, но это не так.
Когда-то доллар действительно был обеспечен золотом из расчета 35 долларов за одну тройскую унцию. С тех пор минуло почти пятьдесят лет, и от золотого обеспечения не осталось и следа. США до сих пор номинально считаются самым крупным держателям золота в мире, только вот находится оно не на балансе Центрального банка, а на балансе Казначейства, да и не видели его давным-давно. В то, что у них есть 8000 тонн золота, джентльмены предлагают верить на слово. Еще бы, Минфин США врать не может!
Однако вернемся к доллару. Собственно, баланс ФРС, как у любой другой организации, состоит из активов и пассивов, только деньги у ЦБ находятся в пассиве, а обеспечение денег в активе. Во время эмиссии денег, ФРС покупает активы и под них выпускает доллар. Чем обеспечен доллар, можно посмотреть в Федеральном Резервном Банке Нью-Йорка, который содержит счет системы открытого рынка – Open Market Account (рис.2).
Рис.2: Счет системы открытого рынка
Казалось бы, все чинно, и на балансе содержатся ценные бумаги американского казначейства, и ипотечные кредиты на сумму полтора триллиона долларов. Однако есть расхождение в триллион с размером баланса, опубликованного на сайте ФРС. Путем сравнительного анализа мне удалось установить, что недостающие половина триллиона – это основной кредит; вторичный кредит; сезонный кредит; кредитная линия первичного дилера; фонд ликвидности паевого коммерческого денежного рынка; срочная кредитная линия, обеспеченная активами; фонд финансирования коммерческих бумаг; фонд ликвидности взаимного фонда денежного рынка; и свопы ликвидности центрального банка. Ух, перечислять устал. Какие активы содержит баланс ФРС еще на полтриллиона долларов, осталось неизвестным.
Как видите, золота на балансе нет ни грамма, есть только долговые расписки американского правительства и американских граждан, обеспеченные ипотекой. Скромно опустим тот факт, что американское правительство – это самый большой в истории человечества должник, а ипотека американских граждан – это не всегда жилье миллионеров из Майами и Нью-Йорка. Теперь же ФРС желает выступить кредитором последней инстанции для малого, среднего бизнеса и муниципалитетов на сумму 2.3 трлн долларов, переняв на себя кредитный риск коммерческих банков, фактически выдав субсидию, часть которой можно не возвращать. Причем Казначейство США выступит гарантом примерно всего на десятую часть от этой суммы. Все остальное будет выдано под залог. Вот только под залог чего?
Какие залоги у малого и среднего бизнеса? Поскольку юридически я являюсь малым бизнесом, я смело могу поставить себя на место американских бизнесменов, причем, в отличие от большинства американцев, у меня имеется собственное жилье. Итак, посмотрим, что у меня есть помимо недвижимости: бытовая техника, мебель, пара компьютеров, два мобильных телефона, пенсионные накопления в банке, инвестиционный и спекулятивный счета в брокерской компании, машина «С» класса. Теоретически я могу предоставить в залог жилье, машину, компьютер и телефоны, само собой, пенсионный фонд и инвестиционные счета я буду трогать только в самом крайнем случае. Однако поскольку большинство американцев имеет жилье в ипотеку, а машину в кредит, то, по сути, у них в залоге будут только мебель, бытовая техника, оборудование для бизнеса и, в том числе, смартфоны. Ах, да, чуть не забыл, ФРС также будет принимать в залог облигации преддефолтного уровня, т.е. это когда еще не банкрот, но в связи с эпидемией уже банкрот.
Все это, мягко выражаясь, гуано будет запаковано в очередной суб-прайм кредитный пакет и передано в качестве залога, на что ФРС напечатает доллары, и не сколько-нибудь, а почти триллион. С муниципальными облигациями примерно такая же история. Как вам такое качество мировой резервной валюты? Только одному мне кажется, что доллар США все больше и больше воняет ароматами, отнюдь не ласкающими обоняние?
Прочитав это, члены «Секты свидетелей доллара» начнут с пеной у рта доказывать мне, что доллар живее всех живых, как Ленин в мавзолее, что это рубль плохая валюта, которая скачет как блоха, но мы-то сейчас говорим про качество того, что является всемирным эквивалентом стоимости. Вопрос ведь заключается в том, как долго участники мирового экономического пространства собираются мириться с подобным положением вещей. И как видно из цены золота, данная ситуация устраивает далеко не всех. Сегодня цена золота побила 8-летний максимум, так дорого золото не стоило с ноября 2012 года. Похоже, что все только начинается…
Да минует нас коронавирус, аминь!