На прошлой неделе иена показала самое сильное падение в паре с долларом среди валют Группы 10. Большинство аналитиков считают, что в ближайшие дни она также продемонстрирует высокую волатильность. Однако в какую сторону на сей раз двинется курс JPY – большой вопрос. Все будет зависеть от двух ключевых событий – заседаний ФРС США и Банка Японии, которые пройдут с разницей всего в пару часов.
Текущая динамика иеныПо итогам минувшей семидневки иена подешевела к своему американскому оппоненту на 2%, что стало ее худшим недельным результатом с сентября.
Так, в пятницу курс японской валюты протестировал самую низкую с 26 ноября отметку 153,91. Сегодня утром иена продолжила торговаться вблизи круглой фигуры 154,00, оставаясь на нисходящей территории уже шестую сессию подряд.
Давление на японскую валюту оказывают сейчас сразу два фактора. Во-первых, рыночные ожидания того, что на этой неделе BOJ сохранит процентные ставки на прежнем уровне, а во-вторых, ястребиные настроения инвесторов относительно долгосрочной монетарной политики ФРС.
Напомним, что на прошлой неделе трейдеры существенное снизили вероятность декабрьского повышения ставок в Японии после того, как агентство Reuters сообщило, что Центробанк склоняется к тому, чтобы отказаться от повышения ставок на заседании 19 декабря.
Несколькими днями ранее аналогичное заявление сделало и агентство Bloomberg, побеседовав с людьми, близкими к руководству японского ведомства.
По словам инсайдеров, чиновники BOJ не видят смысла проводить ужесточение в самое ближайшее время, несмотря на явные предпосылки для этого: японская экономика продолжает уверенно восстанавливаться, а инфляция демонстрирует стабильность.
– Прежде чем сделать очередной шаг в ястребиную сторону, Банк Японии, вероятно, предпочтет дождаться новых свидетельств роста заработной платы и посмотреть, как будет формироваться политика США при новом президенте Дональде Трампе, – отметил один из анонимных источников, хорошо знакомый с ситуацией.
После голубиных сообщений прессы вероятность декабрьского повышения ставок в Японии упала почти до 15%, что подтолкнуло иену к резкому снижению в паре с долларом.
Дополнительное давление на японскую валюту оказал рост рыночных спекуляций по поводу более длительного сохранения высоких процентных ставок в США.
Несмотря на то, что последние отчеты по американской инфляции почти не оставили сомнений насчет декабрьского снижения ставок со стороны ФРС, они также убедили рынок в том, что в дальнейшем регулятор будет придерживаться более мягких темпов сокращения.
В настоящее время трейдеры оценивают вероятность январского снижения ставок в США всего в 24%, тогда как большинство из них считают, что в первом квартале следующего года ФРС воздержится от голубиных мер, опасаясь возобновления инфляции в связи с вступлением Трампа в должность в начале года.
Перспектива того, что ФРС может надолго поставить на паузу свой текущий цикл смягчения, является благодатной почвой для роста доллара, особенно в паре с иеной, поскольку разница в ставках между США и Японией продолжает оставаться очень значительной.
Сохраняющаяся монетарная дивергенция стимулирует кэрри-трейдинг – стратегию, в рамках которой иена используется как дешевая валюта для финансирования покупок более доходных активов, включая американский доллар.
На прошлой неделе на рынках наблюдалось заметное оживление кэрри-сделок с участием иены, что и стало одной из ключевых причин ее значительного ослабления в паре с гринбеком.
Некоторые эксперты ожидают, что в ближайшие дни кэрри-трейд переживет еще одну волну активности, если предстоящие заседания ФРС и BOJ подтвердят опасения инвесторов по поводу сохранения огромного разрыва в процентных ставках США и Японии в следующем году. В таком случае курс JPY ждет новый обвал.
Прогнозы по иене на неделюАмериканский Центробанк озвучит свой вердикт по процентным ставкам в среду, 18 декабря. Ожидается, что на этой встрече регулятор снизит стоимость заимствований на 25 б.п., что станет уже третьим сокращением подряд.
Однако это решение вряд ли вызовет заметную реакцию на рынке, поскольку оно уже полностью заложено в текущие цены. Гораздо большее внимание трейдеров будет сосредоточено на прогнозах ФРС по ставкам и комментариях председателя Джерома Пауэлла относительно дальнейшего курса монетарной политики.
Напомним, что не так давно Пауэлл отметил, что сейчас американская экономика намного сильнее, чем регулятор ожидал в сентябре, и дал четко понять, что поддерживает более медленные темпы снижения ставок в будущем.
Если на предстоящей встрече глава ЦБ США подтвердит эту позицию, это может существенно укрепить доллар к иене. По прогнозам аналитиков, пара USD/JPY вырастет до отметки 155,00, если в среду ФРС подаст сильный ястребиный сигнал, и до 157,00, если она преподнесет сюрприз и не снизит ставки на декабрьском заседании вопреки ожиданиям рынка.
Если же Федрезерв все-таки уменьшит стоимость заимствований и его риторика будет интерпретирована рынком как "не слишком жесткая", это может привести доллар, наоборот, к кратковременному снижению в паре с иеной.
Окончательное направление пары USD/JPY на текущей неделе должно определить заседание Банка Японии по вопросам монетарной политики. Ожидается, что BOJ озвучит решение по ставкам спустя всего пару часов после своего американского коллеги – утром в четверг, 19 декабря.
Согласно опросу Bloomberg, опубликованному на прошлой неделе, 52% экономистов ожидают, что Банк Японии не станет повышать ставки в декабре и сделает шаг в ястребиную сторону на своем январском заседании.
– Не так давно японские чиновники дали понять, что они приближаются к третьему повышению ставок. Однако я считаю, что в условиях огромной внешней и внутренней политической неопределенности BOJ не станет форсировать события и проведет ужесточение в начале следующего года, – заявил экономист Totan Research Изуру Като.
Такой же позиции придерживается и его коллега из SBI Shinsei Bank Шотаро Мори. Он отметил, что не видит необходимости в срочном повышении ставки в декабре, поскольку "в этом направлении не дует сильный ветер".
Тем не менее некоторые эксперты по-прежнему сохраняют вероятность декабрьского раунда ужесточения со стороны Банка Японии, исходя их того, что ранее глава ведомства Кадзуо Уэда неоднократно заявлял, что банк повысит ставки, если его экономические прогнозы оправдаются.
– В настоящее время у BOJ есть много данных, подтверждающих позитивный цикл экономического роста и инфляции, поэтому мы бы не стали полностью исключать шансы на ястребиный сюрприз в этом месяце, – написали аналитики Bloomberg.
Эксперты считают, что вероятность повышения ставки со стороны Банка Японии может вырасти в случае резкого ослабления курса иены после ястребиного заседания ФРС.
По прогнозам аналитика Боба Мэйсона, если Банк Японии все-таки решится повысить ставки в декабре, это может вызвать экстремальное снижение пары USD/JPY, как это было в июле после того, как регулятор резко поднял ставки на 15 б.п.
Стратег полагает, что при таком раскладе доллар упадет к иене до 140,00, особенно если за решением Банка Японии повысить ставки последует неожиданная ястребиная риторика Уэды.
С другой стороны, если на декабрьской встрече BOJ сохранит свой статус-кво, а Уэда проявит крайне осторожный настрой относительно дальнейшего повышения ставок, не подав ни малейшего намека на скорое ужесточение, это рискует отправить иену в свободное падение.
По оценкам Б. Мэйсона, при таком развитии событий японская валюта может обвалиться к доллару до уровня 160,00 в ближайшей перспективе.
Технический анализПара USD/JPY демонстрирует устойчивую динамику выше уровня коррекции Фибоначчи 61,8%, что создает предпосылки для продолжения роста.
Ближайшими целями для быков являются уровень сопротивления 154,55 и психологически важная отметка 155,00. Прорыв выше этих уровней откроет покупателям быстрый путь к новым максимумам.
С другой стороны, в случае коррекционного снижения котировки ниже области 153,35–153,30, у продавцов появится новая стратегическая цель – круглая фигура 153,00. Ее пробой обнажит диапазон 152,10–152,00, где проходит 200-дневная SMA. Если медведям удастся опустить цену ниже этой зоны, это нацелит их на уровни 151,00 и, возможно, 150,00.