Стагнация акций и рост нефти: инвесторы на грани перед решением регуляторов

В пятницу глобальный индекс акций MSCI продемонстрировал снижение, тогда как доходность облигаций выросла. Инвесторы затаили дыхание в ожидании результатов заседания Федеральной резервной системы США, которое состоится на следующей неделе. Именно там ожидаются ключевые сигналы о дальнейшей траектории процентных ставок.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла трехнедельного максимума, показав рост пятую сессию подряд. Участники рынка предполагают, что ФРС во главе с Джеромом Пауэллом после ожидаемого снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов может приостановить дальнейшее смягчение монетарной политики. Такой шаг отражает осторожный подход регулятора в условиях высокой инфляции.

Несмотря на усилия центрального банка, инфляция в США остается выше целевого уровня в 2%. Последние данные, опубликованные в четверг, зафиксировали более высокие, чем прогнозировалось, показатели цен производителей за ноябрь. В то же время свежая статистика пятницы указала на почти нулевой рост цен на импорт, чему способствовал сильный доллар. Однако отдельные категории, такие как продукты питания и топливо, продолжают показывать рост.

«Рынок рассчитывает на снижение ставок на следующей неделе с последующей паузой. Это кажется разумным прогнозом, учитывая противоречия между инфляционными данными и ситуацией на рынке труда», — прокомментировал Мэтт Роу, руководитель подразделения управления портфелем и стратегий активов в Nomura Capital Management.

Предстоящие решения ФРС обещают стать важнейшим ориентиром для инвесторов, определяя направление движения финансовых рынков в ближайшие месяцы. Главный вопрос: сможет ли ФРС найти баланс между борьбой с инфляцией и поддержанием экономической стабильности?

Финансовые рынки практически единодушны в ожидании, что ФРС снизит ключевую ставку на декабрьском заседании. Однако прогнозы на 2025 год остаются сдержанными. По данным инструмента FedWatch от CME Group, аналитики предполагают, что за весь 2025 год ставка будет снижена лишь дважды. Это заставляет участников рынка задуматься о том, как регулятор намерен справляться с долгосрочными экономическими вызовами.

Экономическая ситуация усложняется: инфляция продолжает демонстрировать устойчивость, а на горизонте виднеются новые фискальные стимулы, ослабление регуляторного давления и тарифные изменения. По мнению Тома Фицпатрика, главы отдела анализа глобального рынка в R.J. O'Brien, такие обстоятельства создают весомые основания для сдержанного подхода ФРС. «В условиях, когда инфляция остается "липкой", дальнейшее значительное снижение ставок кажется трудно оправданным», — подчеркнул он.

Рынок микросхем вновь напомнил о своей силе. Ралли акций Broadcom (тикер AVGO) стало ярким событием недели и помогло Nasdaq завершить день с небольшим ростом. Однако остальным ключевым индексам Уолл-стрит добиться аналогичного успеха не удалось. Этот дисбаланс подчеркивает зависимость рынка от отдельных технологических гигантов.

Стабильность глобальной экономики остается под вопросом. Решения ФРС в ближайшие недели и месяцы определят не только динамику процентных ставок, но и общее направление развития рынков. Для инвесторов это время повышенного внимания и анализа: каждая деталь, от слов Джерома Пауэлла до данных по инфляции, может стать решающей.

Торги в пятницу закрылись разнонаправленно для ключевых американских индексов. Dow Jones Industrial Average снизился на 86,06 пункта (0,20%) и остановился на отметке 43 828,06. S&P 500 практически не изменился, потеряв лишь символические 0,16 пункта, а Nasdaq Composite прибавил 23,88 пункта (0,12%), закрывшись на уровне 19 926,72.

За неделю S&P 500 просел на 0,64%, а Dow Jones потерял заметные 1,82%, что подчеркивает давление на традиционные сектора экономики. В то же время Nasdaq продемонстрировал рост на 0,34%, поддержанный устойчивостью технологического сектора.

Глобальный индекс акций MSCI за день упал на 2,27 пункта (0,26%) до отметки 866,14, что отражает общее снижение настроений на рынках. Европейский STOXX 600 также завершил неделю на минорной ноте, потеряв 0,53%. Это стало завершением трехнедельного ралли, вызванного надеждами на восстановление европейской экономики. Однако теперь инвесторы сосредоточились на неясных перспективах процентных ставок в Европе и опасениях возможного усиления торговых конфликтов.

Рынок казначейских облигаций США продолжает сигнализировать о напряженности. Доходность 10-летних облигаций увеличилась на 7,5 базисных пункта и достигла 4,399%, установив новый локальный максимум. 30-летние облигации также подорожали, показав рост доходности до 4,6052%.

Интерес инвесторов к краткосрочным облигациям остается высоким: доходность 2-летних облигаций, наиболее чувствительных к действиям ФРС, выросла на 5,9 базисных пункта до уровня 4,245%. Это подчеркивает осторожные ожидания относительно ближайших решений по ставкам, которые будут напрямую зависеть от данных о состоянии экономики.

На фоне смешанных сигналов с рынков инвесторы продолжают искать ясности в монетарной политике. Ключевые события на следующей неделе, включая заседание ФРС, могут внести больше определенности в движение как акций, так и облигаций, задав тон для рынков до конца года.

Доллар США завершил неделю с самым значительным приростом за последний месяц, чему способствовали ожидания более осторожного снижения ставок Федеральной резервной системой. Хотя в пятницу индекс доллара слегка снизился на 0,02%, остановившись на уровне 106,94, общий тренд недели показал доминирующую силу американской валюты.

Евро немного восстановился, прибавив 0,32% и достигнув отметки $1,0501. Такой подъем связан с частичным отыгрыванием потерь после решения Европейского центрального банка снизить ставку накануне. Напротив, фунт стерлингов просел на 0,4% до $1,2619. Это падение было вызвано неожиданным сокращением экономической активности в Великобритании, что усилило опасения относительно замедления экономики страны.

К японской иене доллар вырос на 0,66%, достигнув уровня 153,62. Такая динамика наблюдалась на протяжении всей недели, поскольку трейдеры пересмотрели свои ожидания относительно возможного повышения ставок Банком Японии. Вероятность ужесточения монетарной политики в Токио значительно снизилась, что отразилось на ослаблении иены.

Цены на нефть достигли трехнедельного максимума, продолжая уверенное движение вверх. Основными драйверами роста стали опасения по поводу возможного сокращения поставок на фоне новых санкций против России и Ирана, а также надежды на увеличение спроса благодаря более мягкой кредитно-денежной политике в США и Европе.

Американская нефть WTI выросла на 1,8% ($1,27), остановившись на отметке $71,29 за баррель. Нефть марки Brent прибавила 1,5% ($1,08), достигнув $76,21 за баррель.

На фоне укрепления доллара и изменений на рынке облигаций золото показало значительное снижение. Спотовая цена упала на 1,2%, составив $2 649,04 за унцию. Этот спад стал результатом растущей привлекательности долларовых активов на фоне глобальных экономических изменений.

Валютные и сырьевые рынки завершили неделю под влиянием смешанных факторов: ожиданий монетарных решений, санкционной политики и экономических данных из разных регионов. На следующей неделе ключевые события, включая заседание Банка Японии и новые данные по инфляции, определят дальнейшие тренды. Инвесторы продолжат внимательно следить за каждым сигналом, чтобы оценить перспективы мировой экономики.

Федеральная резервная система США готовится вновь смягчить денежно-кредитную политику, снизив ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Если прогнозы подтвердятся, это станет уже третьим последовательным снижением, свидетельствующим о стремлении регулятора поддержать экономическую стабильность. Такой шаг был ожидаемым после публикации последних данных по индексу потребительских цен, которые соответствовали прогнозам экономистов.

Инвесторы пересматривают свои прогнозы относительно темпов будущего снижения ставок. Согласно рыночным ожиданиям, к концу 2025 года ставки могут опуститься до уровня 3,7%. Это все еще значительно выше сентябрьских прогнозов, когда ожидания были на 90 базисных пунктов ниже. Такой пересмотр подчеркивает растущую осторожность участников рынка.

Председатель ФРС Джером Пауэлл намекнул, что замедление темпов снижения ставок становится все более вероятным. Он отметил, что экономические показатели на текущий момент выглядят значительно сильнее, чем прогнозировалось еще несколько месяцев назад. Это заявление добавляет интриги перед его выступлением в среду, когда рынки ожидают больше ясности о дальнейшей монетарной политике.

Аналитики подчеркивают, что ФРС крайне редко идет против доминирующего рыночного консенсуса. Сильное убеждение участников рынка в необходимости снижать ставки, вероятно, будет учтено регулятором. Однако окончательные действия будут зависеть от сочетания инфляционных данных, показателей рынка труда и глобальной экономической ситуации.

В последние две недели на рынке усилились колебания в ожиданиях относительно политики Банка Японии. Нерешительность регулятора стала причиной высокой волатильности на валютных рынках, связав трейдеров в своеобразный «узел». Инвесторы ждут конкретных сигналов о готовности банка к пересмотру своей сверхмягкой монетарной политики.

На фоне американской волатильности немецкий индекс DAX продолжает демонстрировать феноменальные результаты. С начала года он вырос на 22%, последовательно устанавливая новые рекорды. Такой успех подчеркивает уверенность инвесторов в восстановлении крупнейшей экономики Европы и способности немецких компаний справляться с вызовами глобального рынка.

Рынки находятся на перепутье: от слов Джерома Пауэлла до действий Банка Японии и общей экономической динамики в мире многое зависит от будущих решений центральных банков. Следующая неделя обещает быть насыщенной событиями, способными задать вектор движения рынков на конец года.

Акции немецких оборонных, технологических и строительных компаний показали уверенный рост, компенсируя слабость автомобильного сектора, который долгое время оставался драйвером немецкой экономики. Тем не менее общий рост выглядит вялым, что отражает замедление экономики и политическую нестабильность.

16 декабря в Германии состоялся вотум недоверия правительству, который открыл путь к возможным внеочередным выборам в феврале. Эти события усиливают неопределенность для бизнеса и инвесторов, добавляя новые вызовы для страны, которая уже сталкивается с замедлением роста.

Исследование Goldman Sachs показывает, что всего 18% выручки компаний из индекса DAX поступает с внутреннего рынка Германии. Для сравнения, у компаний со средней капитализацией из MDAX этот показатель достигает 33%. Это частично объясняет падение MDAX на 1,1% за год, в то время как DAX продолжает удерживать положительную динамику.

Данные за третий квартал демонстрируют снижение корпоративных доходов в Германии на 5,4% в годовом исчислении. В то же время европейский индекс STOXX показал рост доходов на 8,2%. Это расхождение подчеркивает проблемы немецкого бизнеса в условиях слабого внутреннего спроса и международной конкуренции.

В свете текущей политической и экономической обстановки аналитики предполагают, что немецкие акции могут начать более четко отражать реалии рынка, что, возможно, приведет к снижению их привлекательности для глобальных инвесторов.

Трейдеры ожидают, что на заседании в четверг Банк Англии сохранит ключевую ставку на уровне 4,75%. Это лишь на 50 базисных пунктов ниже 16-летнего пика. Кроме того, рынок склоняется к мнению, что регулятор вряд ли пойдет на третье снижение ставки до февраля, продолжая действовать крайне осторожно.

Решение лейбористского правительства повысить налоги для работодателей в октябрьском бюджете вызвало волну критики со стороны крупных компаний. Они предупредили о вероятном росте цен, что усилило инфляционные опасения. На фоне этой напряженности фунт стерлингов достиг 2,5-летнего максимума по отношению к евро. Ключевым фактором укрепления британской валюты стало различие в подходах к монетарной политике: Банк Англии действует осторожнее, чем Европейский центральный банк, который смягчает свою политику значительно быстрее.

Несмотря на расхождение в действиях центральных банков, рынок облигаций показывает иную динамику. Доходность двухлетних государственных облигаций Великобритании, тесно связанная с ожиданиями по ставкам, снизилась до 4,38% с более чем 4,5% месяц назад. Это свидетельствует о том, что инвесторы сомневаются в устойчивости текущего курса Банка Англии.

Сектора услуг, которые долгое время демонстрировали устойчивость даже на фоне слабой производственной активности, начали терять позиции. Это стало ключевым выводом из ноябрьских индексов деловой активности, отражающих общее состояние экономики.

В еврозоне ноябрьский составной индекс деловой активности снизился до 48,3, упав с октябрьских 50,0. Значение ниже 50 сигнализирует о сокращении экономической активности. В Великобритании общий индекс деловой активности снизился до 50,9, что стало самым слабым показателем за год. Хотя это значение остается выше порогового уровня, отделяющего рост от сокращения, тренд указывает на ухудшение условий. Даже в США, которые долгое время оставались драйвером глобального роста, активность в секторе услуг замедлилась.

Декабрьские данные по деловой активности, которые будут опубликованы на следующей неделе, должны пролить свет на текущую ситуацию. Станет ясно, продолжает ли мировая экономика замедляться или же ноябрьские сигналы оказались временным явлением.

На фоне налоговой напряженности, инфляционных ожиданий и ухудшения данных из ключевых секторов инвесторы и аналитики будут внимательно следить за реакцией центральных банков и развитием глобальной экономической динамики.