Ноябрьские Нонфармы оказались лучше ожиданий. Почти все компоненты сегодняшнего релиза вышли в «зелёной зоне», отражая усиление американского рынка труда. Почти, но не все. Например, заглавный показатель – уровень безработицы – наоборот разочаровал. Но это «валкий», запаздывающий индикатор, тогда как более оперативные данные оказались на стороне гринбека.
Но трейдеры весьма своеобразно отреагировали на достаточно сильный отчёт – пара eur/usd взмыла вверх и обновила трехнедельный максимум, обозначившись на уровне сопротивления 1,0630 (линия Kijun-sen на таймфрейме D1). Правда, на этой отметке северный импульс угас: инициативу перехватили продавцы, после чего пара снова вернулась в область 5-й фигуры. О причинах такой алогичной реакции трейдеров мы еще поговорим, а пока что давайте взглянем на опубликованные цифры.
Так, безработица в США в ноябре выросла до отметки 4,2%, после двухмесячного «застоя» на отметке 4,1%. Большинство экспертов ожидали увидеть этот показатель снова на октябрьском уровне, хотя некоторые из них прогнозировали небольшой рост (их ожидания как раз оправдались).
Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 227 тысяч. Во-первых, этот компонент отчёта оказался в «зелёной зоне», так как прогноз был на уровне 203 тысяч. Во-вторых, ноябрьский результат – наиболее сильный с марта этого года, когда показатель продемонстрировал 315-тысячный рост. В-третьих, сильные Нонфармы вышли на фоне слабого отчёта ADP, который был опубликован позавчера (то есть здесь, ко всему прочему, ещё и эффект неожиданности). Ну и в-четвёртых: провальный результат позапрошлого месяца был пересмотрен в сторону роста (пересмотр минимальный – с 12 до 36 тысяч – но сам факт).
Занятость в частном секторе экономики (без учета государственного) выросла на 194 тысячи (при прогнозе 160 тысяч) – лучший результат с марта этого года.
На стороне американской валюты оказался и проинфляционный индикатор. Показатель прироста средней почасовой оплаты труда остался на отметке 4,0% в годовом выражении, хотя аналитики прогнозировали замедление роста до 3,9%. В месячном исчислении индикатор также оказался в зелёной зоне (0,4% при прогнозе 0,3%).
А вот доля экономически активного населения незначительно снизилась – до 62,5% (предыдущее значение – 62,6%).
На мой взгляд, ноябрьские Нонфармы – на стороне гринбека, даже несмотря на вышеуказанные «изъяны». Почему же доллар «в моменте» просел по всему рынку, позволив покупателям eur/usd протестировать уровень сопротивления 1,0630?
Судя по данным инструмента CME FedWatch, общий вывод после сегодняшнего релиза следующий: Федрезерв всё-таки снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов в декабре, но в начале следующего года возьмёт паузу в смягчении монетарной политики. Вероятность понижения ставки на декабрьском заседании возросла до 87%, а вероятность паузы на январском заседании (при условии 25-пунктного снижения в декабре) теперь составляет почти 70%. Могут ли такие прогнозные ожидания оказывать давление на доллар в среднесрочной/долгосрочной перспективе? Очевидно, что нет. То есть рынок отыграл факт декабрьского снижения, но затем пришел к выводу, что в 2025 году темпы снижения ставки будут гораздо менее агрессивными, чем ожидалось ранее.
Плюс ко всему, на следующей неделе будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции в США за ноябрь. Если CPI и PPI ускорятся, то вероятность паузы в январе возрастёт до 100%, а вероятность снижения ставки в этом месяце снова будет оцениваться как 50/50.
Напомню, что в октябре общий индекс потребительских цен вырос до 2,6% г/г (показатель ускорился впервые с марта этого года, после шестимесячного последовательного снижения), базовый – остался на сентябрьском уровне, то есть на отметке 3,3%. Общий индекс PPI вырос до 2,4% в годовом выражении, после снижения до 1,9% в сентябре. Стержневой индекс увеличился до 3,1% (отразив последовательную восходящую динамику третий месяц подряд).
После публикации этих отчётов представители ФРС заметно ужесточили свою риторику: Джером Пауэлл, Кристофер Уоллен, Лиза Кук, Мишель Боуман, Остан Гулсби – все они дали понять, что Федрезерв замедлит темпы снижения ставки. А Уоллер даже поставил под сомнение декабрьское снижение (он привязал своё решение к динамики CPI и PPI в ноябре). Аналогичную позицию озвучила вчера и глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли, которая также призвала не спешить со снижением ставки. По ее словам, инфляция по-прежнему является «проблемой номер один, с которой сталкиваются люди», поэтому она «подождет до декабрьского заседания, чтобы принять собственное решение» (очевидно намекая на ожидание отчётов, которые будут обнародованы на следующей неделе).
Таким образом, ноябрьские Нонфармы «в моменте» оказали поддержку покупателям eur/usd, но открывать лонги в сложившихся условиях фундаментального характера – рискованно. На мой взгляд, северные коррекционные откаты можно использовать как повод для открытия коротких позиций с целями 1,0530 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с верхней границей облака Kumo на таймфрейме h4) и 1,0470 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с нижней границей облака Kumo на том же таймфрейме).