Покупай американское! Несмотря на то что с фундаментальной точки зрения фондовые индексы США более переоценены, чем их аналоги из других регионов, ралли S&P 500 идет куда быстрее остальных. Сильные корпоративные прибыли позволяют защитить инвесторов от бед, вызванных охлаждением экономики. А отчет о финансовых результатах NVIDIA становится более сильным катализатором рыночных колебаний, чем декабрьское заседание ФРС.
Выручка производителя чипов в третьем квартале составила $35,1 млрд, прибыль – $19,3 млрд, что вдвое больше результатов за аналогичный период 2023 и превосходит прогнозы экспертов Уолл-стрит. Тем не менее реализация принципа «покупай слух, продавай факт» привела к падению акций NVIDIA. К концу торговой сессии бумаги отыграли большую часть потерь, что позволило S&P 500 закрыться на уровне открытия.
Широкий фондовый индекс явно переоценен, однако перспективы входящих в его состав эмитентов, сила экономики США, надежды на фискальные стимулы позволяют американским акциям рассчитывать на светлое будущее. В отличие от их европейских и других аналогов, которых пугает призрак торговых войн.
Динамика оценок фондовых индексов
По мнению Goldman Sachs, S&P 500 через 12 месяцев вырастет до 6500. В основе ралли будут лежать более дружелюбная фискальная политика и более «голубиная» ФРС. Движение наверх окажется затруднено протекционизмом. Банк считает, что тарифы Дональда Трампа и снижение корпоративного налога до 15% компенсируют друг друга.
Что говорить про Goldman Sachs, если такой серьезный «медведь» Уолл-стрит, как Morgan Stanley, поднимает свой прогноз с 5400 до 6500, обращая внимание на духи животных и перелив капитала из других стран в Штаты из-за введения Белым домом новых пошлин на импорт. Средняя оценка специалистов по S&P 500 на середину октября составляла 6000.
На мой взгляд, на стороне широкого фондового индекса лежит американская исключительность. Замедление экономического роста за рубежом и ускорение ВВП США под влиянием фискальных стимулов зажигают зеленый свет перед деньгами, направляющимися в Штаты. Американские биржевые и паевые инвестиционные фонды за неделю привлекли $56 млрд, что является вторым лучшим результатом с 2008. Приток капитала имеет место на протяжении 7 месяцев подряд – самая продолжительная победная серия с 2021.
Динамика потоков капитала в американские фонды
Еще одним аргументом в пользу продолжения ралли рынка акций США является страх Трампа что-то испортить. В 2017-2020 республиканец считал рост фондовых индексов показателем эффективности его деятельности.
Технически на дневном графике S&P 500 неспособность «медведей» подвести котировки к справедливой стоимости на 5830, не говоря уже о том, чтобы взять ее штурмом, является признаком слабости покупателей. Прорыв сопротивления на 5930 станет поводом для формирования лонгов.