Американская валюта достаточно агрессивно отстаивает свои позиции, хотя европейская тоже не дремлет. Последняя немного восстановилась после недавнего провала, но этот рост достаточно хрупкий и малозаметный. На сцену вновь выходит вопрос паритета в паре EUR/USD, где евро может оказаться первой скрипкой.
Возможное введение новых пошлин Дональдом Трампом существенно влияет на прогнозы экономистов. На этом фоне многие аналитики ожидают возвращения евро и доллара к паритету. Фискальный план избранного президента США может усилить внутреннюю инфляцию и заставит Федрезерв проявить осторожность при смягчении монетарной политики. При этом сокращение экспорта увеличивает вероятность снижения ставок в еврозоне. Совокупность этих факторов оказывает давление на единую валюту.
Некоторые эксперты и участники рынка полагают, что избрание Д. Трампа президентом США способствует введению новых пошлин на импорт. На этом фоне во весь рост встает проблема паритета в паре EUR/USD. По мнению ряда экономистов, в 2025 году евро попытается вернуться к паритету с гринбеком. Насколько удачной будет эта попытка, покажет время.
После победы Д. Трампа на президентских выборах индекс доллара (DXY), который измеряет курс USD по отношению к корзине валют, достиг самого высокого уровня за 2024 год. При этом евро продемонстрировал оглушительное падение, откатившись ниже 1,0500 впервые с октября 2023 года. В четверг, 21 ноября, пара EUR/USD торговалась вблизи 1,0541, стараясь подняться выше.
В сложившейся ситуации валютные стратеги Danske Bank сохраняют «медвежий» прогноз по паре EUR/USD. В среднесрочной перспективе, то есть в течение ближайшего года, эксперты ожидают постепенного снижения тандема до 1,0100. «Итоги выборов в США усиливают «медвежьи» настроения, учитывая ожидаемую политику стимулирования экономического роста и разгона инфляции в Америке. Текущий прогноз по паре EUR/USD базируется на ожиданиях более сильной динамики роста американской экономики по сравнению с европейской», – подчеркивают в Danske Bank.
План Д. Трампа по уменьшению налогов и ограничению иммиграции может вызвать инфляцию в США, уверены эксперты. Такие перспективы заставляют Федрезерв проявлять осторожность при смягчении денежно-кредитной политики. В текущей ситуации возможно замедление экспорта, которое способно привести к снижению ставок в еврозоне. По словам Джеймса Рейлли, ведущего экономиста Capital Economics, единая валюта «больше других пострадала после победы Трампа». Он полагает, что в ближайшее время ситуация не изменится. Согласно прогнозам Дж. Рейлли, к концу 2025 года евро сравняется с долларом.
При этом не исключено, что ЕЦБ может смягчить свою денежно-кредитную политику на фоне «экономического удара от замедления экспорта». По мнению Джорджа Саравелоса, руководителя отдела валютных исследований Deutsche Bank, в данный момент в мировой экономике очень высок уровень неопределенности. В такой ситуации ключевыми факторами станут «масштаб и скорость изменений в политике». Если программа Д. Трампа будет реализована полностью и в кратчайшие сроки, то пара EUR/USD может обрушиться до 0,95 цента или ниже паритета, подчеркнул Дж. Саравелос.
По словам Дж. Саравелоса, «более сбалансированный подход» республиканца, который предусматривает введение всеобщей пошлины в размере 10% в течение ближайших двух лет, при этом для Китая предполагается введение тарифов в размере 30%, приведет к тому, что евро достигнет паритета с долларом. Подобное мнение выразили экономисты банка Barclays. Они уверены, что введение всеобщей пошлины в размере 10% на европейские товары приведет к аналогичному результату. С ними согласны валютные стратеги Goldman Sachs. По прогнозам специалистов, в 2025 году американская валюта «укрепится на более длительный срок» на фоне потенциального ввода тарифов Д. Трампа и фискальных реформ в США.
При этом аналитики Goldman Sachs снизили свои прогнозы по евро, подчеркнув, что экономические перспективы последнего оставляют желать лучшего. По мнению специалистов банка, сейчас нет факторов, которые способствуют постепенному восстановлению евро. Масла в огонь добавляют уязвимость Евросоюза на фоне неопределенности в мировой торговле, а также длительное снижение ставок ЕЦБ, в то время как ФРС сбавляет обороты.
Ожидается, что новые пошлины на весь импорт и товары из КНР, предлагаемые Д. Трампом, а также планы республиканца по снижению налогов и ограничению иммиграции спровоцируют усиление инфляционного давления в США. Это заставит Федрезерв взять паузу в снижении процентных ставок, а также быть предельно осторожными в своих дальнейших действиях.
По словам Лизы Кук, представителя Совета управляющих ФРС США, если прогресс в области инфляции замедлится, а занятость останется на прежнем уровне, то со снижением процентных ставок придется повременить: «Если ситуация на рынке труда и инфляция не преподнесут сюрпризов, то целесообразно продолжить сокращение ставки ФРС до нейтрального уровня. Сейчас американская экономика достаточно сильна, хотя базовая инфляция пока еще немного завышена. Рынок труда в США в значительной степени нормализовался и больше не является источником инфляции. Однако при замедлении прогресса в области инфляции и устойчивости национального рынка труда Федрезерву придется взять паузу в снижении ставок».
Последние макроэкономические данные из Соединенных Штатов свидетельствуют о том, что регулятор может постепенно нормализовать денежно-кредитную политику, перейдя к нейтральной позиции. Что касается еврозоны, то недавние макроданные указывают на значительное ослабление темпов роста экономики и замедление рынка труда. Ухудшение экономической картины наряду с падением инфляции ниже целевых 2% впервые за три года оказывает давление на ЕЦБ, отмечают валютные стратеги Danske Bank.
По мнению аналитиков банка, на этом фоне к концу 2024 года ралли доллара может застопориться. При этом в Danske Bank ожидают от ФРС снижения ключевой ставки на 25 б. п. на каждом заседании (вплоть до июня 2025 года). Аналогичные прогнозы банк делает и в отношении ЕЦБ: от еврорегулятора ждут уменьшения ставки на 25 б. п. до следующего лета. Если эти расчеты оправдаются, то в долгосрочной перспективе пара EUR/USD стабилизируется.