Геополитика протянула руку помощи активам-убежищам, и золото воспользовалось снижением доходности казначейских облигаций США. Удары Украины по территории России американским оружием, смена Москвой ядерной доктрины стали неожиданностью для самодовольных инвесторов. Трамп-торговля отступила, а вместе с ней и доллар. Этого оказалось достаточно для перехода XAU/USD в контратаку. Долго ли будет играть музыка на улице «быков»?
Золото – надежный актив, спрос на него увеличивается во время роста неопределенности. Неудивительно, что благодаря ее повышению на фоне президентских выборов в США драгметалл установил серию рекордных максимумов. Однако как только результаты голосования стали известны, XAU/USD стала падать благодаря реализации принципа «покупай на слухах, продавай на фактах» и оттоку капитала на другие рынки.
Запасы ориентированных на золото ETF отметились худшим оттоком с мая, а хедж-фонды сократили нетто-лонги до трехмесячного дна из-за похода денег к другим активам. Победа Дональда Трампа позволила биткойну ярко засиять, а фондовым индексам США вырасти. Драгметалл же оказался в черном теле.
Динамика потоков капитала в ориентированные на золото и биткойн ETF
Тем не менее «быки» не унывают. Goldman Sachs сохранил свой прогноз $3000 за унцию, ссылаясь на высокий аппетит центробанков, снижение ставки по федеральным фондам и спрос на золото как актив-убежище. UBS видит драгметалл на уровне $2900 к концу 2025 и $2950 на финише 2026. Диверсификация активов в инвестиционных портфелях на фоне роста глобальной неопределенности должна поддерживать XAU/USD. Правда, для начала пара может сходить на коррекцию на фоне укрепления американского доллара.
По мнению Standard Chartered, повышенный геополитический риск в сочетании с широкой рыночной неопределенностью возродили интерес инвесторов к золоту. Однако сильный доллар США и изменение мировоззрения инвесторов о судьбе ставки по федеральным фондам должны задавать путь XAU/USD в ближайшие месяцы. Судя по ралли индекса USD и росту вероятности сохранения ФРС стоимости заимствований на уровне 4,75% в декабре до 41%, эта дорога будет на юг.
На мой взгляд, главным драйвером пике золота станет прекращение вооруженного конфликта на Украине. Связанные с ним дедолларизация и активная покупка со стороны центробанков толкали котировки XAU/USD вверх. Лишившись такого козыря, драгметалл рискует вернуться ниже $2400 за унцию. Напротив, ядерный удар настолько напугает рынки, что цены в моменте взлетят выше $3000.
Технически на дневном графике золота имеет место отбой от важного пивот-уровня $2635 за унцию, где также располагается первая из трех скользящих средних. Если «быки» не сумеют в ближайшее время вернуть котировки выше данного сопротивления, это станет свидетельством слабости покупателей и поводом для наращивания коротких позиций в направлении $2500 и $2435.