Отчет по рынку труда Австралии, опубликованный на прошлой неделе, оказался сильнее прогнозов, и это одна из основных причин, которые позволяют изменить прогноз по ставке РБА. Но обо всем по порядку.
Уровень безработицы в октябре составил 4,1% и по существу не изменился с апреля. Другие показатели рынка труда продолжают указывать на напряженный рынок труда, а рост заработной платы остается выше уровня, соответствующего целевому показателю инфляции RBA (учитывая слабость производительности). Поскольку загрузка мощностей также все еще выше среднего, это указывает на то, что все еще существует избыточный спрос. Хотя разрыв между спросом и предложением сокращается, динамика слишком слабая, чтобы ожидать от РБА активных действий.
Инфляция в третьем квартале оказалась ожидаемой, с резким падением до 2,8% г/г, но средняя инфляция без учета электроэнергии 3.5%, то есть все еще выше таргета РБА.
Экономический рост в 3 квартале слабый, и это аргумент в пользу снижения ставки, но прогнозируется, что в 4 квартале он усилится и вернется к трендовому уровню в следующем году.
Соответственно, и с этой стороны необходимости снижать ставку для стимулирования роста нет. Если РБА начнет снижать ставку, то он будет делать это медленно, и к нейтральному уровню, который сейчас составляет 3.1%, по прогнозам NAB, она вернется не ранее середины 2026 г. Даже при уровне безработицы 4,5% рынок труда будет близок к полной занятости, а при росте ВВП и темпах снижения инфляции на RBA не будет давления с целью быстрого снижения ставок.
Таким образом, нужно исходить из того, что ситуация для РБА изменилась в пользу более медленного снижения ставки. Если неделей ранее рынок ждал первого снижения в феврале, то теперь склоняется к маю следующего года. Это очевидный бычий фактор для аусси, и если бы не неопределенность с тарифными войнами и новой экономической программой, которую намерен реализовать Трамп, то AUD/USD уже сейчас могла бы развивать уверенный бычий тренд.
Чистая длинная позиция по AUD сократилась за отчетную неделю на 110 млн, до 1.95 млрд, изменения незначительны, бычий перевес пока сохраняется. В то же время расчетная цена удерживается ниже долгосрочной средней без признаков разворота вверх.
Пара AUD/USD ушла ниже поддержки 0.6515, как мы и предполагали, но до долгосрочной поддержки 0.6390/6400 не добралась. С технической точки зрения AUD/USD выглядит нейтрально, медвежий разворот не оформлен, несмотря на стремительное снижение после избрания Трампа на пост президента США. Ожидаем, что медведи будут пытаться достичь 0,6390/6400 и закрепиться ниже, для покупок время еще не пришло, поскольку долгосрочные последствия для Австралии, как одного из основных торговых партнеров Китая, в свете приближающихся тарифных войн еще не ясны.