Банк Англии, как и ожидалось, снизил ставку на состоявшемся на прошлой неделе заседании на четверть пункта до 4.75%, однако не дал никаких сигналов к готовности снизить ставку еще раз на последнем в этом году заседании. ВоЕ сохранил значительную часть своих предыдущих указаний, отметив, что целесообразным видит «постепенный подход к снятию ограничений политики».
В то же время прогнозы по инфляции и экономическому росту пересмотрены, если в августе Банк видел инфляцию в 4 квартале на уровне 2/2%, то теперь прогноз заметно повышен до 2.7%, а ВВП – соответственно с 0.9% до 1.7%. Такой значительный рост инфляции к концу года прогнозировался, мы ранее упоминали о том, что NIESR видит рост инфляции из-за базовых эффектов, и пока он не будет преодолен, рассчитывать на быстрое снижение ставки не приходится. Банк Англии прислушивается к прогнозам NIESR, это самый авторитетный институт, занимающийся прогнозированием экономических процессов, но кроме того, состоялось еще одно событие, которое может являться причиной такого пересмотра, – изменения в фискальной политике.
Новое правительство возлагает на эти изменения большие надежды, но при этом нужно иметь в виду, что часть мер предполагает инфляционное стимулирование экономики, то есть новый фактор может еще сильнее подстегнуть инфляцию, чем видел NIESR несколько недель назад. Для Банка Англии такая ситуация означает рост угрозы высокой инфляции, а потому снижение ставки до конца года стало менее вероятным.
Что из этого следует? А следует то, что фунт попытается вернуться на бычью траекторию. Пока на повестке дня доминирует политический фактор – выборы президента США и контроль республиканцев над обеими палатами Конгресса, что приведет к глубоким изменениям в экономической политике США, но, как только этот фактор снизит свое значение, фунт может попытаться вернуть себе инициативу.
Наступившая неделя даст множество новых ориентиров – во вторник будет опубликован отчет по рынку труда, в четверг – прогноз NIESR по ВВП, в пятницу – ВВП за 3 квартал и отчёт по промышленному производству. Если поступающие данные покажут, что экономика Великобритании держит достигнутые ранее темпы восстановления, а темпы роста заработной платы не падают (прогнозы предполагают именно такой сценарий), то фунт может попытаться вернуть себе инициативу в пятницу или с началом следующей недели.
Пока же на ближайшие дни вероятность продолжения снижения остается слишком высокой, разворот маловероятен.
Чистая длинная позиция по фунту продолжает сокращаться – за отчетную неделю она уменьшилась на 1.7 млрд, до 3.7 млрд. Расчетная цена проваливается всё ниже от долгосрочной средней.
Фунт, похоже, определился с дальнейшим направлением. Если неделей ранее мы видели возможность коррекционного роста к 1.3040/70, то по состоянию на понедельник все больше признаков того, что медвежий тренд усилится. Фунт сделал попытку уйти ниже поддержки 1.2843, пока неудачную, но повторное тестирование выглядит неизбежным. Ожидаем, что медвежье давление усилится и GBP/USD отправится к 1.2660/2700, это важная техническая зона, и снижение ниже будет означать сигнал на усиление медвежьего давления.