Пара фунт-доллар падает камнем вниз, реагируя на итоги президентских выборов в США. Сегодня нисходящая динамика обусловлена исключительно усилением американской валюты. Индекс доллара пытается закрепиться в области четырёхмесячных максимумов, в рамках 105-й фигуры. Валютные пары мажорной группы демонстрируют повышенную волатильность, сметая на своём пути все ценовые барьеры. Пара gbp/usd здесь не стала исключением: медведи импульсно продавили уровень поддержки 1,2870 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1) и сейчас пытаются закрепиться ниже данного таргета.
Впрочем, фунт ещё до выборов президента США находился под сильнейшим давлением, после того как правящая лейбористская партия представила свой первый (после июльской победы на парламентских выборах) бюджет. Большие расходы, крупные заимствования и другие предложения фискального характера пришлись не по нраву британской валюте. На первый взгляд, это аномальная реакция, но перспективы существенного утяжеления налогового бремени вызвала беспокойство трейдеров в контексте перспектив экономического роста.
Реагируя на презентованный документ, пара gbp/usd рухнула на прошлой неделе до отметки 1,2843. Сложившаяся ситуация невольно напомнила многим участникам рынка краткосрочный период премьерства Лиз Трасс, которая шокировала участников рынка своим «мини-бюджетом», обернувшийся для неё впоследствии политической катастрофой. Схожесть не в сути бюджетных предложений (бюджет Трасс наоборот был с наибольшим урезанием налогов в современной истории страны), а в реакции рынка на эти предложения. Фунт рухнул тогда, фунт рухнул и сейчас.
Банк Англии может усугубить положение британской валюты, если анонсирует дальнейшие шаги по смягчению монетарной политики.
Формальные итоги ноябрьского заседания, которые будут объявлены в четверг, 7 ноября, уже предрешены – рынок на 100% уверен в том, что регулятор снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов. А вот что касается дальнейших перспектив, то здесь сохраняется интрига.
Напомню, что общий индекс потребительских цен в годовом выражении снизился до 1,7% при прогнозе 1,9%. Это наиболее слабый темп роста индикатора с апреля 2021 года. То есть общая инфляция теперь снова находится в рамках целевого диапазона Центробанка. А вот базовый индекс хоть и продемонстрировал нисходящую динамику, но все равно остался выше трехпроцентной отметки: показатель снизился до 3,2% (это трехлетний минимум – самый слабый темп роста с сентября 2021 года).
В красной зоне оказался и индекс розничных цен, который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса» с сотрудниками. В годовом исчислении RPI замедлился до 2,7%, при прогнозе снижения до 3,1% (наиболее слабый темп роста показателя с марта 2021 года). Инфляция CPI в секторе услуг в сентябре снизилась до 4,9% г/г. Впервые за много месяцев индикатор оказался ниже ключевого уровня 5,0%. Замедлились и темпы роста заработной платы: уровень среднего заработка (с учётом выплаты премий) снизился до 3,8% (минимум с января 2021 года). Без учёта бонусов – до 4,9% (минимальный темп роста с августа 2022 года).
Такой результат позволяет Банку Англии снизить процентную ставку на ноябрьской встрече. И на мой взгляд, этот результат позволяет регулятору анонсировать ещё одно снижение на последнем в этом году заседании. Хотя некоторые эксперты (в частности, экономисты Scotiabank), сомневаются в том, что ЦБ снизит ставку на двух заседаниях подряд. Аргументируя свою позицию, они указывают на базовую инфляцию (которая действительно находится выше 3-процентной отметки), на инфляцию в сфере услуг и на задекларированное дискреционное смягчение бюджетной политики.
Существующий скептицизм по поводу озвучивания «голубиных сигналов» (в контексте анонсирования снижения ставки в декабре и/или в начале следующего года) может оказать медвежью услугу британской валюте. Ведь если тональность риторики ЦБ действительно будет носить мягкий характер, фунт окажется под сильнейшим давлением. Такой «максимально голубиный» сценарий не считается базовым, не учтён в ценах, не отыгран рынком – а значит в случае его реализации будет присутствовать эффект неожиданности.
Сегодня пара gbp/usd движется на эмоциях после триумфальной победы Республиканской партии, представители которой смогли взять не только Белый дом, но и Конгресс США, причём обе палаты – Сенат и Палату представителей. Но уже завтра пара может оказаться под дополнительным давлением со стороны Федрезерва (если ФРС акцентирует свое внимание на ускорении базовой инфляции в США) и со стороны Банка Англии (если ЦБ допустит еще одно снижение ставки до конца года). На мой взгляд, английский регулятор не только снизит ставку, но и озвучит «голубиную» позицию, позволив продавцам gbp/usd уйти к основанию 28-й фигуры с перспективой тестирования уровня поддержки 1,2800.