Когда до президентских выборов в США остается все меньше и меньше времени, макростатистика уходит на второй план. Характерным примером стала публикация данных по ВВП стан еврозоны. Рост в Ирландии и Бельгии в третьем квартале не особо впечатлил инвесторов. Они обратили внимание на рецессию в Латвии. Этот факт стал катализатором возвращения EUR/USD к «медвежьему» тренду. Продавцам дай только повод!
Динамика ВВП стран еврозоны
Если в 2016 шансы Дональда Трампа на президентство расценивались как один к трем, то сейчас – как два к трем. По сути, в его политике ничего не изменилось. Республиканец делает упор на снижение налогов, дерегулирование, тарифы и ограничение иммиграции. Другое дело, что в 2024 он настроен более решительно. Его планы более амбициозны, что вызывает огромную тревогу.
По мнению BlackRock, в мире в настоящее время самая большая встроенная в экономику инфляция, которую мы видели. В таких условиях сложно рассчитывать на агрессивное снижение ставок центробанками. Действительно, основным отличием Трамп-2 от Трамп-1 являются существенно более высокие цены. Это можно легко обнаружить по динамике доходности казначейских облигаций.
Динамика доходности 10-летних облигаций США
Если после 2016 идеи Дональда Трампа не были настолько губительны для мировой экономики, то сейчас все иначе. Масштабные фискальные стимулы и торговые войны взвинтят государственный долг и нарушат цепочки поставок. Идеальная среда для ускорения инфляции. В теории ФРС в таких условиях должна поставить ставку по федеральным фондам на плато или вовсе возобновить цикл ужесточения денежно-кредитной политики.
Как Дональд Трамп намерен с этим бороться? Вновь называть Джерома Пауэлла врагом Америки номер один? Использовать валютные интервенции по примеру Plaza Accord в 1985? Подмять под себя Федрезерв? Но тогда ситуация будет до боли напоминать прошлогоднюю Турцию, где президент и подконтрольный ему Центробанк боролись с высокой инфляцией при помощи понижения ставок. Ту гору проблем до сих пор не разгребли.
Турция – не США. Не те масштабы! Если по пути Анкары пойдет Вашингтон, жди беды для всей мировой экономики. Поэтому важное значение будет иметь не только, кто именно станет новым хозяином Белого дома, но и какая партия захватит Конгресс. Красная волна позволит Дональду Трампу начать переделывать международную торговлю. Однако если законодательная власть будет у демократов, сторонники Трамп-торговли начнут фиксировать прибыль.
HSBC отмечает, что движение активов до президентских выборов и после них может в корне отличаться. Инвесторы будут обращать внимание на фискальную политику и тарифы на импорт.
Технически на дневном графике EUR/USD неспособность «быков» реализовать разворотный паттерн 1-2-3 свидетельствует об их слабости. Инициатива вернулась к «медведям», а таргеты по ранее сформированным шортам на 1,071 и 1,060 все ближе.