Всеобщие выборы в Японии, которые прошли в минувшее воскресенье, оказали сильное давление на иену. Вчера она достигла к доллару самой низкой с конца июля отметки 153,84. Многие аналитики считают, что в четверг на фоне голубиного заседания BOJ японская валюта возобновит свое падение и, возможно, протестирует новые минимумы. Однако в начале следующей недели некоторые эксперты ожидают резкий разворот иены. Разбираемся, что может выступить драйвером роста и каковы шансы на восстановление.
Почему иена обвалилась?На старте вторника японская валюта продолжает торговаться к доллару на 3-месячных минимумах после того, как вчера утром она упала на 1% и достигла самой низкой с конца июля отметки 153,94.
Давление на иену оказали итоги досрочных выборов в нижнюю палату парламента, которые состоялись в Японии в воскресенье. Прошедшее голосование оставило страну без явного победителя впервые с 1990-х годов, что подорвало политическую стабильность в стране и обрушило надежды на дальнейшее повышение ставок.
По итогам выборов правящей Либерально-демократической партии Японии и ее младшему партнеру Комейто не удалось получить необходимого количества мест в нижней палате парламента для формирования мандата. Вместо 233 голосов она набрала 215.
Это означает, что ей предстоит еще один этап борьбы за лидерство путем создания коалиции со своими оппонентами. Сейчас растут слухи о том, что ЛДП будет стремиться к партнерству либо с Демократической партией для народа, которая получила 28 мест по итогам выборов, либо с Японской инновационной партией, набравшей 38 голосов.
Вчера лидеры обеих партий отвергли идею вступления в правящую коалицию, но при этом глава Демократической партии для народа Юитиро Тамаки продемонстрировал готовность сотрудничать с ЛДП по отдельным вопросам.
Тамаки заявил, что его партия открыта для обсуждения мер, направленных на поддержку занятости и повышение уровня жизни в стране, что может стать основой для сотрудничества с ЛДП в парламенте.
В свою очередь глава ЛДП Сигеру Ишиба, который в настоящее время занимает пост премьер-министра Японии, заявил, что постарается принять во внимание аргументы, которые приводили оппозиционные партии во время выборов и которые нашли отклик у общественности.
Этим самым Ишиба дал четко понять, что не собирается уходить в отставку после того, как его партия потерпела поражение на выборах, и что намерен продолжить бороться за свое кресло и лидерство ЛДП любыми путями.
Премьер-министр подчеркнул, что его правительству необходимо как можно скорее внедрить значимый экономический пакет и составить дополнительный бюджет, включающий меры других партий, если они понравятся общественности.
По его словам, пакет мер будет включать меры по борьбе с ростом цен на энергоносители и продовольствие, а также поддержку малых и средних компаний в повышении заработной платы.
Ишиба и ранее указывал, что он ищет меры, которые превышали бы размер прошлогоднего пакета, который был профинансирован за счет дополнительного бюджета в размере 13 трлн иен.
Рост бюджетных затрат с целью поддержания экономики и помощи малому бизнесу потребует значительных финансовых ресурсов, что увеличит государственный долг и может осложнить переход Японии к более жесткой монетарной политике.
Эксперты ожидают, что в условиях расширения расходов BOJ, вероятно, продолжит придерживаться мягкого монетарного курса в обозримом будущем, чтобы не создавать дополнительной нагрузки на экономику.
Перспектива того, что цикл повышения ставок, начатый Банком Японии в этом году, может быть приостановлен, крайне негативна для иены, особенно в контексте возможной победы на президентских выборах в США Дональда Трампа.
Политика Трампа в отношении тарифов, налогов и иммиграции рассматривается как инфляционная. Многие экономисты считают, что его приход к власти может притормозить усилия ФРС на пути к смягчению своей ДКП.
Ожидания того, что ставки в США продолжат еще долгое время оставаться высокими, а в Японии – низкими, снова вернули аппетит инвесторов в кэрри-трейду, который потерпел крах в середине этого года, когда BOJ резко повысил стоимость заимствований.
Возвращение кэрри-трейдеров на рынок спровоцировало резкое снижение курса японской валюты, а вместе с тем и очередную волну опасений по поводу возможной интервенции со стороны Токио.
Сегодня утром министр финансов Японии Кацунобу Като заявил, что власти будут внимательно следить за колебаниями валютных курсов, в том числе вызванными действиями спекулянтов.
Это оказало небольшую поддержку иене. На момент подготовки материала она укрепилась к доллару почти на 0,4%, до уровня 152,91.
Многие аналитики ожидают, что в ближайшие дни японская валюта продолжит свое падение к доллару, даже несмотря на страх инвесторов перед вмешательством.
Главный риск для иены сейчас представляет октябрьское заседание Банка Японии по вопросам денежно-кредитной политики, итоги которого будут объявлены в четверг.
Экономисты Standard Chartered считают, что в этом месяце регулятор сохранит базовую ставку без изменений на фоне снижения инфляции и неоднозначных экономических показателей, а текущая политическая неопределенность в Японии и США может заставить BOJ занять осторожную позицию в отношении дальнейшего ужесточения.
– Мы думаем, что в четверг глава Банка Японии снова выберет более мягкий тон, когда будет говорить о перспективах повышения ставок. Скорее всего, он сделает акцент на необходимости дождаться большей ясности в отношении глобальных условий, особенно в США, прежде чем предпринимать какие-либо решительные шаги в обозримом будущем, тем более что политическая обстановка в Японии также не благоприятствует сейчас проведению нормализации, – отметили в Standard Chartered.
Если рынок расценит заявления Кадзуо Уэды как голубиные и еще дальше сдвинет сроки следующего повышения ставок в Японии, которое сейчас ожидается в январе или марте, это окажет серьезное давление на иену.
По самым негативным прогнозам, на этой неделе курс JPY может протестировать отметку 155,00. Дополнительными рисками для японской валюты являются важные американские макроданные, которые выйдут в четверг и пятницу.
31 октября будут опубликованы данные по предпочтительному показателю инфляции ФРС – базовому индексу цен на личное потребление в США за сентябрь, а 1 ноября – октябрьский отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе.
Если статистика окажется сильной, это может еще больше укрепить ястребиные ожидания рынка относительно дальнейшей политики ФРС в преддверии ее заседания на следующей неделе и подтолкнуть доллар к росту по всем фронтам, включая пару с иеной.
Самым благоприятным сценарием для гринбека будет усиление спекуляций по поводу возможной паузы в сокращении на ноябрьском заседании FOMC. При таком раскладе падение иены, скорее всего, заметно ускорится.
Однако некоторые аналитики считают, что открывать лонги по паре USD/JPY может быть чересчур рискованно на данном этапе, поскольку уже в начале следующей неделе высока вероятность резкого скачка иены.
Триггером для краткосрочного роста японской валюты могут стать президентские выборы в США, которые пройдут 5 ноября.
– Исторически сложилось так, что в период президентских выборов в США иена всегда показывала высокие результаты как валюта-убежище, опережая в этом плане доллар, золото и другие традиционные защитные активы, – отметили аналитики Bloomberg.
Такой же точки зрения придерживаются и их коллеги из Vanguard, которые считают, что потенциальная победа Дональда Трампа на выборах может спровоцировать рост спроса на иену как на актив-убежище.
– Трамп известен своей жесткой тарифной политикой, что вызывает опасения относительно возможных торговых конфликтов с Европой и другими странами. В таких условиях иена, остающаяся вне зоны риска введения тарифов, становится более привлекательной для инвесторов. Кроме того, японская валюта привлекает внимание благодаря сильным внутренним экономическим показателям, таким как профицит счета текущих операций Японии и низкий уровень инфляции, – заявил эксперт.
По мнению аналитика Стивена Миллера, иена может вырасти не только после выборов, но и непосредственно перед голосованием.
Он считает, что нестабильность бюджетного дефицита в США и отсутствие у обоих кандидатов ясной экономической программы увеличивают риск для доллара и делают иену более привлекательной альтернативой.
– Я считаю, что иена является сейчас сильно недооцененной валютой с высокой ликвидностью, что делает ее идеальным активом для защиты капитала в условиях глобальной нестабильности, – подчеркнул С. Миллер.